区域碳交易的困境与出路研究

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1、区域碳交易的困境与出路研究　　２０１１年由国家发展改革委办公厅批准的北京、天津、上海、重庆、湖北、广东、深圳７省市碳排放权交易试点工作已展开，在我国将逐步建立跨省区的碳排放权交易体系。我国选择建设区域碳交易市场具有一定的效率优势。交易成本的变化会改变排放权的初始分配对交易价格、交易量和市场效率的影响程度。当边际交易成本逐渐减少时，交易价格会下降并且逐渐接近于交易成本为零时的均衡价格，交易量也会随之增加②区域碳交易的困境与出路研究　　２０１１年由国家发展改革委办公厅批准的北京、天津、上海、重庆、湖北、广

2、东、深圳７省市碳排放权交易试点工作已展开，在我国将逐步建立跨省区的碳排放权交易体系。我国选择建设区域碳交易市场具有一定的效率优势。交易成本的变化会改变排放权的初始分配对交易价格、交易量和市场效率的影响程度。当边际交易成本逐渐减少时，交易价格会下降并且逐渐接近于交易成本为零时的均衡价格，交易量也会随之增加②。我国地区之间经济发展水平差异较大，在市场建设初期易形成较高的交易成本。因此，从市场效率角度来看，建设区域碳交易市场是我国建设全国性交易市场的必要准备。但是目前我国区域碳交易市场建设尚处在初期阶段，从

3、碳交易市场能否有效发挥资金配置功能的视角分析，目前我国区域碳交易市场面临以下几个问题。１．ＣＤＭ项目定价权缺失，国际融资潜力发挥不足。清洁发展机制是《京都议定书》为发展中国家和发达国家之间设计的合作机制，ＣＤＭ项目产生的减排额可为发达国家抵消它承诺的减排额，发展中国家可以通过ＣＤＭ项目，得到技术和资金的支持。目前，我国碳排放权交易主要集中在ＣＤＭ项目，且已成为世界上最大的ＣＤＭ供应国。截至２０１１年１１月２３日，联合国注册的ＣＤＭ项目共计３５９７个，我国已有１６６６个项目获得注册，占全球总数的４６．３

4、２％。但由于我国没有ＣＤＭ定价权，已成交的ＣＤＭ交易价格远远低于国际通行价格；且我国企业参与ＣＤＭ的模式单一，受制于ＣＥＲ长期锁定价格，丧失了在未来国际碳市场碳价格高涨时获得高收益的机会。２００９年我国碳市场贡献了全球５０％以上的ＣＤＭ项目减排量，但交易金额只有１３亿美元，占全球碳市场交易金额不到１％。另外，受我国地区发展水平和能源消费结构等因素的影响，我国ＣＤＭ项目的区域性较强。从ＣＤＭ项目的区域分布情况来看，我国ＣＤＭ项目主要分布在西南和西北地区。碳交易市场交易量的提升及碳信用期权市场的完善，会带

5、动我国碳交易定价权的提高③。因此，区域碳交易试点市场充分调动全国其他地区ＣＤＭ项目资源，对提高我国碳交易定价权，进而增强我国ＣＤＭ的国际融资能力具有重要意义。２．碳金融创新不足，国内融资渠道受限。碳金融是发展中国家项目融资中关键的杠杆资金。一个经济体中，要想发挥金融对于经济增长的促进作用，首先需要改进金融机构的经营管理理念，增强金融服务意识，提高金融服务水平。而作为碳金融重要资金来源的商业银行，在动员储蓄、资本分配、监管公司投资决策方面更有优势，有利于解决经济发展过程中的市场信息不对称问题，降低融资成

6、本①。目前国内只有少数几家商业银行涉足碳金融业务，如兴业银行第一个承诺采纳“赤道原则”，工商银行第一个采取节能环保“一票否决制”，浦发银行推出国内银行业首个《绿色信贷综合服务方案》，光大银行推出“光合动力”低碳金融服务套餐等。其中，兴业银行是唯一成立总行级可持续金融专营机构的银行，截至２０１２年１月末，兴业银行绿色金融业务融资余额７１６．４９亿元。另外，作为一种集合性投资工具，低碳基金是重要的碳融资工具，其通过集合投资者的资金来购买碳指标，或将集合的资金直接用于ＧＨＧ、ＣＤＭ或ＪＩ项目的投资，通过基金

7、管理人在世界范围内对各种不同低碳项目进行投资所获得的碳指标或现金收入来回馈低碳基金的投资人②，能有效促进投资主体多元化的发展，增加碳交易市场的流动性和活力。我国为了支持低碳经济的发展，于２００７年设立了清洁发展机制基金和中国绿色碳基金，但都主要用于资助碳汇项目，在规模和适用方向上有一定的局限性。综合看来，目前我国国内碳金融创新发展不足，国内大量的信贷资金及私人资金参与碳金融渠道不畅，且无法对我国现阶段区域碳交易市场发展提供具有地方特点的资金支持。３．市场主体减排成本差异小，市场资金效率优化程度低。区域

8、碳交易市场的市场主体数量有限，一定程度上限制了碳交易市场优化市场资金配置效率的作用。以北京市碳排放权交易试点为例，北京市辖区内２００９－２０１１年年均直接或间接二氧化碳排放总量１万吨以上的固定设施排放企业，其交易主体大都限于北京市行政区范围内。而碳减排成本的差异是碳交易市场形成的重要因素之一③。不同主体间的碳减排成本差异形成碳排放权交易的动力，并伴随着资金在市场不同主体之间的再配置。碳排放权交易可最终提高市场整体的减排效率，即碳资金回报率。一般经济发达地