彼得森国际经济研究所：全球货币体系的根本决定因素(三 国际贸易中的计价货币)

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1、彼得森国际经济研究所：全球货币体系的根本决定因素(三国际贸易中的计价货币)2010-1-7正值欧元诞生十周年之际，这是一个探讨欧元作为一种国际货币以及该地位的一些影响的极好机会。本文将探讨欧元和美元在国际贸易中的使用情况。特别是，本文将探讨进出口贸易中使用美元结算的程度以及做出这些选择的原因。本文还会对冲击在国际间的传播以及货币政策有效性的一些相关影响进行讨论。然而，不管怎样，本文都不会谈及欧元或美元的价值的问题，这将是一个与本文对欧元的地位和影响的讨论完全不同的概念；本文也不会转到如下方面大量的证据中：在汇率制度安排、央行外汇

2、储备投资组合，或广泛的国际金融交易中美元和欧元的使用程度等等。例如，公司债券发行发生了巨大的变化，特别是国际债券发行中欧元使用的增加。在欧洲中央银行(ECB)发表的名为《关于欧元国际地位的回顾》(ReviewoftheInternationalRoleoftheEuro)这篇出色的报告中，对欧元和美元在国际金融交易中的特殊作用做出了很好的阐述。该报告的最新版本发表于2008年7月，文中提供了关于本话题的丰富而大量的信息[12]。国际贸易中使用美元和欧元的证据人们继续选择美元作为国际贸易中的主导货币。表2.4显示了在多个国家的出口

3、中，以美元作为货品计价货币的情况。韩国和泰国广泛地使用美元，其出口中有超过80%的部分以美元计价。这两个国家仅有约20%的产品直接出口到美国，另外20-30%的产品直接出口到其他“美元集团（dollarbloc）”国家（如实行钉住美元汇率制度的国家）。除了从韩国和泰国出口到美国和其他美元集团的国家之外，在国际交易中甚至明显还有其他交易使用美元。法国和德国大约1/3的出口到欧元区外的交易使用美元计价。这种情况在很大程度上似乎可以通过出口目的地是美国和美元集团国家来解释，但是仍然有少量出口到其他地区的贸易使用美元。对于匈牙利和波兰而

4、言，则不是这种情况，他们对美元的使用要少得多[13]。实际上，在高德伯格（Goldberg2007）一文中，我曾问道，根据在出口篮子中商品所占的份额，这些国家在国际贸易中以美元计价的份额较低，这是否与这些国家试图加入欧元区以寻求效用最大化的想法相符。在国际贸易中欧元的使用则出现了不同的情况。欧元的地位与日俱增，但主要是从其诞生之日起到2004年。最初，在国际贸易计价中，对欧元区遗留货币的取代，使欧元的地位得以提升。随后，欧元的使用扩展到欧元区外围的国家中。现在，欧元的使用已被广泛地视为一种欧洲“现象”，在地理上与欧元区接近（但延

5、伸范围不大）的国家之间的贸易中，欧元被广泛地使用。表2.5显示了欧元在国际贸易中用于结算或货品计价的示例，考察的国家与表2.4中相同。韩国和泰国只是最低程度上使用了欧元，尽管在他们的出口中，以欧元区为目的地的交易超过了10%。与此不同的是，匈牙利和波兰在大部分出口贸易中使用欧元。这种使用在很大程度上是由于匈牙利和波兰出口到欧元区和欧元集团国家的份额较高所致。有趣的是，正如表2.5最右列显示，波兰的此项数值为负，一些出口到这些地区的贸易并没有以欧元结算，也许是由于美元在国际大宗商品的货品计价和参考价格中持续发挥作用所致。表2.4美

6、元的国际地位（百分比）占国家出口的份额国家/地区以美元计价的出口（1）出口到美国（2）出口到“美元集团”国家（3）剩余（1）-(2+3)亚洲韩国84.920.828.235.9泰国83.917.817.548.6欧盟法国34.215.411.87.0德国31.617.910.82.9新加入欧盟的成员国匈牙利12.23.52.76.0波兰29.92.74.922.3注：所有数据为2002年数据，除了韩国（2001）和泰国（1996）。法国和德国的数据为欧元区外贸易的数据。资料来源：Goldberg和Tille(2008)。表2.5

7、欧元的国际地位（百分比）占国家出口的份额国家/地区以欧元计价的出口（1）出口到欧元区（2）出口到“欧元集团”国家（3）剩余（1）-（2+3）亚洲韩国1.310.41.8-10.9泰国0.510.51.6-11.6欧盟法国55.8n.a.13.242.6德国49.0n.a.21.627.4新加入欧盟的成员国匈牙利83.165.513.14.5波兰60.257.616.5-13.9n.a.=不适用(notapplicable)注：所有数据为2002年数据，除了韩国（2001）和泰国（1996）。法国和德国的数据为欧元区外贸易数据。资

8、料来源：Goldberg和Tille(2008)。  贸易中计价货币选择的决定因素   在国际贸易中是什么因素决定着美元或欧元的使用？赛迪瑞克·迪乐(CedricTille)和我（Goldberg和Tille,即将出版）花了很多时间仔细考察了各国的数据，并详细阐