透视新一轮网络科技投融资潮

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1、发展趋势，还是泡沫重现？透视新一轮网络科技投融资潮(国际视野)姜奇平《人民日报》（2013年12月18日 23版）　　当地时间2013年10月31日，58同城在美国纽约泛欧证券交易所正式挂牌交易，共融资1.87亿美元。截至当天收盘时，58同城股价大涨41.94%至24.13美元，盘中最高涨幅超过50%。图为58同城首席执行官姚劲波（左）在纽约泛欧证券交易所。　　　　人民视觉　　美国社交网站“推特”在纽约证券交易所挂牌上市，成为当前全球网络科技业的标志性事件。该事件所体现的科技投融资热潮，是反映了

2、一种发展趋势，还是昙花一现的股市泡沫？在网络科技不断释放能量的过程中，个股不免起伏，但总体而言，创新发展趋势不可阻挡             　　经济形势好转和科技投资周期是引发本轮科技创新投融资热潮的两个外部因素，科技创新投融资热潮背后，是市场对科技创新活跃的一种积极预期　　“推特”于11月7日晚间登陆纽交所，以45.1美元开盘，较26美元的IPO（首次公开募股）发行价大涨73%。最终该股以44.9美元收盘，市值达245亿美元。“推特”成功上市，掀开了网络科技股的新篇章。　　　　像“推特”一样

3、，已在上市过程中或等着排队上市的互联网企业，还有一大批。如排队上市的社交游戏公司King.com和Rovio，闪购网站Gilt Groupe和Vente Privee。在中国，继兰亭集势、唯品会、欢聚时代后，有近40家企业排队等待上市。互联网企业再次成为投融资的热点。　　回顾历史，美国互联网股的第一次热潮出现在1999年，第二年就遭遇网络股破灭。正当人们以为网络也会像网络股一样成为泡沫时，随着网络科技创新的推进，美国网络股像电影中打不死的英雄一样，总是一次次顽强地活过来。　　中国网络股也是几起几

4、落。1999年7月，中华网作为第一只中国互联网概念股登陆纳斯达克，掀起了中国互联网股的第一次热潮；2003年12月，携程网的上市掀起了中国互联网公司的第二次上市热潮；2010年下半年开始，中国概念股掀起第三次上市狂潮。加上最近这一次，已是第四次热潮。　　网络股之所以总是死而复生，反复崛起，少不了网络科技创新的持续支持。当前这轮科技创新投融资热潮，与两个外部因素有密切关联。　　首先是宏观经济因素在发挥作用。当前美国国内失业率居高不下，政府停摆危机并未完全散去，经济复苏前景尚不确定。但美国在10月份

5、非农就业大增20.4万人后，近期的就业状况向好，令业内机构开始对美国就业前景感到乐观。从历史上看，每次爆发的经济危机都是靠科技创新走出的，因此科技创新投融资热潮，可以视为对科技创新活跃的一种积极预期。在各种不利经济因素让投资者神经紧绷时，“推特”的到来为冰冷股市注入热气，符合人们抱团取暖的心理。此外，技术创新本身就是引发经济复苏的原动力。这种原动力，往往在技术出现跃升、市场竞争激烈、经济景气循环时，反复爆发出巨大能量。以风险投资为主的投融资热潮，在某种意义上说，只是这种变化的反映，是对这种变化中

6、涌现出的商机的追逐。　　第二是科技本身的投资周期因素在发挥作用。实际上，本轮的“脸谱”与“推特”处于同一个技术周期内。只不过“脸谱”成熟得早，而“推特”成熟得晚，一直是叫好不叫座。“推特”的上市，吸引的应该还是认同“脸谱”的同一批投资人。自“脸谱”上市以来，股票市场表现极其低迷，投资人已经很久没有找到新的兴奋点。此时“推特”为股市注入一股新活力，投资者希望借势分一杯羹，一扫阴霾。有些是为炒而炒，这也在一定程度上助推了投资人的追捧。　　舆论对形势判断存在分歧，乐观者认为，科技企业上市将成为常态；另

7、一种观点则不看好这一波行情，认为从技术层面看，本轮网络科技投融资潮具有过渡性　　抛开外部因素，单就网络科技创新未来一段时间的基本形势来看，舆论判断存有分歧。　　《今日美国报》看好“推特”作为科技公司的前景。认为“推特”的IPO计划将引领硅谷进入一个新的黄金时代。2012年，共有31家科技企业完成上市。2013年已有28家科技企业完成IPO。分析师波顿预计，年底之前，这一数据有望与上年持平或超越上年水平。　　普华永道负责硅谷业务的合伙人布赖恩·麦克劳克林对网络科技股基本面持乐观态度，认为有明显迹象

8、表明，科技领域中的明星企业将进入市场，这一举动将推动科技企业的上市。不断活跃的IPO行为并不是对泡沫的反映，而是对市场的反映。　　乐观的证据表现在两个方面，一是科技企业IPO正成为常态，每季都有10到15家上市；二是大多数准备IPO的企业都有良性的现金流，不再像以前那样靠资本维持运营，因此引发市场泡沫的因素在减弱。　　反之，最新一期《经济学人》杂志刊文指出，“推特”股价超过18美元，意味着基本不具备长线投资的价值。另外，与IPO前就已经盈利的“脸谱”、LinkedIn相比，“推特”一直在赔钱，今