同仁堂短期偿债能力分析[1]

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1、同仁堂财务报表分析偿债能力分析第一节短期偿债能力分析我们对同仁堂的短期偿债能力分析主要通过历史比较、同业比较和预期比较分析来进行。根据同仁堂的财务资料，我们制表1-1，表1-1（单位：万元）时间指标2009-09-302009-06-302008-12-312007-12-31流动比率3.523.264.033.79应收账款周转率7.255.068.708.89存货周转率0.531.041.12速动比率1.901.771.921.87现金比率144.67132.85140.1719.41营运资本3,878,650,942.513,857,252,404.053,401,0

2、31,369.243007190421.08同时，根据上市公司公开信息，我们选择了三家同行业：千金药业、片仔癀份和信立泰的财务数据制定了行业标准1-2，表1-2（单位：万元）指标千金药业（600479）片仔癀（600436）信立泰（002294）行业标准流动比率4.303.051.903.08应收账款周转率23.206.235.9211.78存货周转率3.792.073.112.99速动比率3.801.921.202.30现金比率17.4421.8442.9727.41（一）.历史比较分析：1）营运资本分析营运资本是用于计量企业短期偿债能力的绝对指标，由上表1-1所示，该

3、公司的营运资本除逐年曾多，现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好，这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。流动比率是衡量企业短期偿债能力的相对指标，与营运资本相比，流动比率更能反映短期偿债能力。表1-1计算结果和表1-1-1中表明，09年的流动比率比08年和07年均提高了，可以反映出该公司的短期偿债能力比往年降低了，计算结果低于公认的流动比率的标准值2和行业标准值1.5，这说明该公司的短期偿债能力较差。3）应收账款和存货周转率的流动性分析表1-1-2表1-1-3

4、应收账款周转率反映了企业应收账款收回速度快慢及其管理效率高低。如上表1-1和1-1-2所示，该公司应收账款周转率指标的变动状况比较大，07年和08年较高，而09年较低，说明应收账款管理效率较强，短期偿债能力强。存货周转率是反映企业存货运用效率的指标。表1-1和1-1-3中该公司存货周转率05年也低于前三年，大致为每年下降。进一步分析如下表中，08年存货净值比07年增加了279006106.34万元，流动资金为3,007,190,421.08，说明该司存货占用资金少，资产流动快。可以认为，存货周转率是其短期偿债能力强的主要原因。4）速动比率分析表1-1-4表1-1-5表1-

5、1计算结果和1-1-4表明，09、08、07年的速动比率比较平均，且均高于公认的速动比率的标准值1和行业标准，说明该公司的短期偿债能力较强。不过速动资产中还包含了流动性较差的应收账款、其他应收款等，使速动比率所反映的偿债能力受到影响。5）现金比率分析现金比率反映企业的即时付现能力，如表1-1和1-1-5所示，该公司现金比率09年较高，07年、08年和09年相差不大，07年、08年和09年均低于行业标准，说明该公司用现金偿还债务的能力稳中有升，，表明该公司的短期偿债能力较好。（二）同行业比较分析（均以2007年为例）表1-3项目同仁堂千金药业片仔癀信立泰行业标准与行业标准差

6、额与行业标准差比率流动比率3.794.303.051.903.260.5316.26%应收账款周转率8.8923.206.235.9211.06-2.17-19.62%存货周转率1.123.792.073.112.52-1.4-55.56%速动比率1.873.801.921.202.19-0.32-14.62%现金比率19.4117.4421.8442.9725.42-6.01-23.64%1）流动比率分析表1-3中，行业平均指标为3.26，而同仁堂该指标为3.79，其流动比率高于行业平均指标。说明该公司的短期偿债能力较好2）应收账款周转率和存货周转率分析表1-3中，同仁

7、堂应收账款周转率与其他企业相比，较低，也低于行业平均值。3）速动比率分析表1-3中，行业平均指标为1.26，而同仁堂该指标为0.67，其速动比率略低于行业平均指标。由资产负债表中分析：其存货和应收账款所占比率小，资产流动性强。说明该公司短期偿债能力很好。4）现金比率分析表1-3中，行业平均指标为25.42，而同仁堂该指标为19.41，其现金比率不及行业平均指标。说明该公司现金偿债能力一般通过以上分析，可以得出结论：周转率低于预算标准值：同仁堂的短期偿债能力各指标与同行业的差距，在同行业中属一般。第二节长期偿债能力分析我们利用同