石化化工行业：朝阳产业市场空间广阔新材料演绎光明未来

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1、石化化工行业：朝阳产业市场空间广阔新材料演绎光明未来朝阳产业市场空间广阔新材料演绎光明未来—2011年石化化工行业投资策略石化化工行业研究小组联系人：郝力芳渐飞研究报告-//bg.panlv.net2主要内容??2010年行业回顾??2011年行业投资三条主线：第一主线及公司第二主线及公司第三主线及公司??总结渐飞研究报告-//bg.panlv.net32010年行业盈利好于2009年??2010年原油价格较高位波动：70-85美元/桶??炼油板块毛利有所提高（年内成品油3次上调价格）??化工产品价格在成本支撑及下游需求恢复的拉动下出现了明显的上涨，盈利得以

2、回升，偏向终端产品的制冷剂、化纤及合成材料的涨价表现明显，企业盈利明显提升。??下半年，由于临近“十一五”收官，节能减排目标压力临近，各地频现“拉闸限电”现象，基础化工原料烧碱、纯碱、硝酸价格大幅上涨。渐飞研究报告-//bg.panlv.net42010年子行业表现2010年跑赢大盘的子行业：??新材料、??化纤、??化工制品（制冷剂等）。渐飞研究报告-//bg.panlv.net52011年行业投资策略渐飞研究报告-//bg.panlv.net6第一主线：战略新兴产业（新材料、节能环保）“十二五”期间，战略新兴产业将作为国家的一个发展重点。可以预见，未来5

3、-10年国家七大战略性新兴产业将获得一个巨大的发展空间。七大战略新兴产业中，化工领域涉及到的有新材料、节能环保两部分。渐飞研究报告-//bg.panlv.net7第二主线：政策利好型《中共中央关于第十二个五年规划的建议》表明要发展海洋经济，发展海洋油气等产业。在《战略性新兴产业的决定》中指明要面向海洋资源开发，大力发展海洋工程装备。预计在“十二五”期间，海洋油气的开发将上一个新的台阶。中海油服所提供的海上采油钻井平台等服务需求也将随之放大，公司业绩有望进一步提升。渐飞研究报告-//bg.panlv.net8第三主线：通胀受益型我们判断，2011年仍将处于通胀

4、的环境中，我们选择通胀受益的典型板块—染料作为推荐。由于染料行业属于“寡头”垄断，该行业转嫁成本并趁势扩大利差的能力较强。渐飞研究报告-//bg.panlv.net9第一主线1：新材料化工新材料涉及具体子行业：??工程塑料/改性塑料??特种纤维??聚氨酯及原料??有机氟??有机硅等下游应用广泛：航天航空、军工、风力发电、新能源汽车、高铁、安全防护、电子信息等领域，下游分布广泛。渐飞研究报告-//bg.panlv.net10中国新材料市场空间巨大重在技术壁垒的突破，市场空间广阔。全球产能（吨）中国产能（吨）芳纶1414（对位芳纶）55000100（烟台氨纶）T

5、LCP(热致性液晶高分子聚合物)45000200（普利特）PI（聚酰亚胺）45000100（深圳惠程）渐飞研究报告-//bg.panlv.net11新材料主要产品及相应公司新材料主要产品主要涉及上市公司工程塑料/改性塑料PA、PC、POM、PBT、PPO/TLCP等/阻燃树脂类、增强增韧树脂类等金发科技（应用于家电）、普利特（应用于汽车）特种合成纤维芳纶、碳纤维、超高分子量聚乙烯纤维、聚苯硫醚纤维等特种合成纤维烟台氨纶(芳纶)、金发科技（主营改性塑料，完全生物降解塑料完成中试，研发碳纤维）聚氨酯及原料（节能环保）聚氨酯及原料MDI、TDI、PTMEG烟台万华

6、（MDI）、山西三维（PTMEG）、沧州大化（TDI）有机氟含氟制冷剂、六氟磷酸锂、含氟表面活性剂、含氟医药农药中间体巨化股份（制冷剂）、三爱富（制冷剂、氟橡胶）、多氟多（无机氟化物，向新能源领域挺进，六氟磷酸锂等）、永太科技（含氟中间体）有机硅有机硅单体、常温硅橡胶、高温硅橡胶回天胶业（工程胶黏剂，应用于高铁）、宏达新材（硅单体、高温硅胶，应用于电脑、手机等电子按键）、硅宝科技（常温硅胶，建筑节能产品）、新安股份（从硅单体向下游延伸，高温及室温硅胶）、ST新材（有机硅单体以及中间体，向下游拓展）渐飞研究报告-//bg.panlv.net12新材料相关公司推

7、荐??聚氨酯MDI生产龙头烟台万华（600309）??差别化氨纶与芳纶的生产企业烟台氨纶（002254）??汽车改性塑料、特种工程塑料TLCP的普利特（002324）??具备氟化工资源萤石整合预期的巨化股份（600160）??高铁高速发展带动的工程用胶企业回天胶业（300041）渐飞研究报告-//bg.panlv.net13重点关注—烟台万华（600309）：聚氨酯原料MDI聚醚硬泡（白料）MDI（黑料，技术含量高）聚氨酯硬泡聚氨酯板材（建筑外墙保温）“十二五”建筑节能推广美国2006年硬泡55%用于建筑领域，制冷行业仅占9><#990099'>18%；我国

8、2009年41%用于冰箱等制冷行业，建筑领域仅有10