环保工程及服务行业：环保高压持续，关注融资环境变化和上游周期行业机会

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1、若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本目录索引环保高压持续，关注融资环境变化和上游周期行业机会4总理部署蓝天保卫战三年计划，2018蓝天保卫战督察范围扩大4新华社发布习近平主席在长江经济带发展座谈会上重要讲话6北京市发布总河长令，“清河行动”完成情况将纳入各区年终考核7印染、制药、制革行业清洁化改造任务完成情况公示7本周（6.11-6.15）市场回顾9本周（6.11-6.15）环保指数走势9行业与上市公司重要信息汇总10环保子行业一周大事汇总10本周（6.11-6.1

2、5）重要事件回顾13关键参考价格汇总16上市公司再融资17本周（6.11-6.15）大宗交易信息18若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本图表索引图1：扬尘管理、散乱污排查整改为督察突出问题6图2：河北河南大气污染问题占比最高达72%6图3：习近平强调要全面把握长江经济带发展的形式和任务7图4：印染、制药、制革行业清洁化改造总数(家)7图5：印染、制药、制革行业清洁化改造总数（%）8图6：印染、制药、制革行业各省清洁化改造总数(家)8图7：GF环保指数及沪深300近一

3、年走势9图8：本周（6.11-6.15）环保个股涨跌幅情况统计9表1：广发环保投资组合4表2：总理部署蓝天保卫战三年计划5表3：固废行业一周大事10表4：水务行业一周大事11表5：大气、监测行业一周大事12表6：上市公司重要事件13表7：中标信息一览14表8：关键参考价格一览16表9：上市公司再融资一览17表10：本周（6.11-6.15）大宗交易情况汇总18表11：上市公司下周（6.18-6.22）大事提醒19表12：国内部分城市水价等重要价格信息（2018年6月）20若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535

4、600147，凭下载记录截图索取pdf版本环保高压持续，关注融资环境变化和上游周期行业机会仍需密切关注融资环境是否改善。近期市场依然纠结环保企业融资环境是否改善，毕竟在悲观预期下市场会自发下修盈利预测。也因此危废、环卫等现金流较好、运维模式为主的细分领域开始更容易得到市场认同，但仍需思考在行业平均估值对应2018年PE在18倍的背景下，运营类资产的估值是否能大幅向上突破，因为本质上市场愿意给予环保板块较高估值的出发点不会是现金流较好，而是广阔的市场空间和持续较高的业绩增速，那么大订单—再融资的模式依然是突破成长增

5、速的理想模式，这对运营类公司也适用。故我们认为运营类公司的投资机会更多来自于长期持有赚业绩成长的钱。水环境督察、中央回头看相继启动，建议关注受环保督查对建材、化工等上游行业的影响。今年5月以来，环保部相继启动了黑臭水体专项督察、水源地督察、清废行动2018、第一批中央环境保护督察“回头看”、2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查等，结合环保大会上提到的“用最严格制度最严密法治保护生态环境，让制度成为刚性的约束和不可触碰的高压线”，我们判断环保高压将持续。根据我们梳理：1）黑臭水体整治第一批专项督查结束，期

6、间多污染企业停产或限期整改。首批督察涉及广东、广西等8个省20个城市。期间多起污染整顿事件例如广州花都区现场拆除非法养猪场、上海市奉贤区9家违规企业立即停产等。2）蓝天保卫战强化督察启动后，出现问题较多的行业有建材、机械、化工、木制品等行业。建议关注蓝天保卫战重点区域强化督查对上游行业的影响。若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本表1：广发环保投资组合收盘价EPS（元/股）PE/倍市值若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版

7、本证券简称推荐逻辑元/股2017A2018E2019E2017A2018E2019E亿元碧水源14.510.791.041.3218.3013.9510.97456在手订单充裕，低估值高成长环保龙头龙马环卫25.160.871.181.5328.9221.4116.4075环卫行业设备及运营商龙头联美控股10.330.520.690.8619.7115.0112.06182清洁供暖业务稳健增长，二主业扩张可期中金环境8.590.490.710.9217.4912.129.33103收购金泰莱布局危废，打造环境综合

8、服务商国祯环保19.920.640.991.4131.3720.2214.1461积极对接PPP订单，业绩高成长金圆股份12.660.490.841.1125.7815.1611.4590水泥窑协同处置高弹性标的数据来源：Wind、广发证券发展研究中心；备注：股价截至2018/06/15联美控股10送10除权，EPS对应除以2。总理部署蓝天保卫战三年计划，2018蓝天保卫