xbrl财务报告实施效果研究——基于股价同步性的视角

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1、XBRL财务报告实施效果研究——基于股价同步性的视角E~D画'脏JJEJaIXBRL财务报告实施效果研究一一基于股价同步性的视角*史永张龙平(中南财经政法大学会计学院430073)[摘要]2009年上交所与深交所正式要求上市公司同步披露PDF和XBRL格式的财务报告，理论上讲XBRL财务报告的实施可以降低投资者的信息处理成本，提高信息效率，使股价能够更充分地反映公司特质信息，从而降低股价的同步性，提高证券市场的资源自己置效率。本文利用2007-2012年A股上市公司数据对上交所和深交所实施XBRL的效果进行检验。实证结果表明，XBRL财务报

2、告的实施能够有效降低股价波动的同步性;尽管两个交易所实施XBRL方式有所不同，在网页呈现质量和信息含量上各有所长，但在降低股价同步性的效果上不存在显著差异。[关键词]XBRL股价同步性信息成本一、引言XBRL财务报告是一个数据和标记的集合①，通过XML技术为财务报告中的数据打上各种会计概念的标签，使计算机能够将财务报告中的数据与财务报告所使用的会计概念建立对应关系。XBRL能够有效减少数据的重复录人，提升数据的一致性和可比性，投资者和监管部门能够方便地利用计算机工具对财务报告进行充分的挖掘，获得决策有用的信息(RezaeeandTumer,2002;

3、Malnig,2∞5)。XBRL发展的最初动力源自监管部门，2008年12月上交所决定全面推行XBRL财务报告，要求上市公司同步提交定期报告的PDF文件和XBRL实例文档，并在上交所官方网站同时披露;深交所也于2009年2月推出;XBRL上市公司信息服务平台同步披露XBRL财务报告。自2002年底我国提出XBRL标准构想至今已有十几个年头，XBRL财务报告是否在提高信息效率方面达到了预期效果呢?对于财务报告的普通使用者，XBRL财务报告对他们的信息搜寻成本、信息分析能力以及信息使用效率是杏产生了积极影响?实践是检验真理的唯一标准，一项新技术或政策的实

4、施需要实践去检验，通过总结分析做出优化或微调。因此有必要对XBRL财务报告的实施效果进行深入地研究。国内已有学者陆续关注此领域，曾建光等(2013)从代理成本与绩效水平的视角研究了我国开放式基金市场实施XBRL的效果;王琳和龚昕(2012)用事件研究法检验了沪深300成份股披露XBRL财务报告对会计信息质量的影响。目前还没有相关成果从股价同步性的角度研究XBRL在我国证券市场上的实施效果，而股价同步性正是国际上研究信息效率的主要切人点。本文结合交易成本理论和信息不对称理论进行分析，利用2007-2012年A股上市公司数据进行了实证检验，结果表明XBR

5、L财务报告的实施能够有效降低股价波动的同步性;尽管两个交易所实施XBRL方式有所不同，在网页呈现质量和信息含量上各有所长，但在降低股价同步性的效果上不存在显著差异。本文的贡献在于从股价同步性的角度研究XBRL在中国证券市场的实施效果，为财政部在全国范围实施XBRL分类标准及建设XBRL综合服务平台提供了*本文受到国家社会科学基金重大项目(11&ZD044)和国家自然科学基金青年项目(71202178)的资助。①XBRL财务报告涵盖三方面的概念:技术规范、分类标准和实例文挡。实例文档是商业报告的数据载体，脱离了技术规范与分类标准将没有任何意义。

6、3En回国i翩翩UJaIl经验证据。二、文献回顾与研究假设(一)股价同步性股票市场是充斥着信息与噪音的市场，信息引导股价的波动，进而影响着资源配置的效率(Francisetal.,2004)0股价作为信息的传导机制发生扭曲则出现;噪音从信息经济学的角度，真实有效的股价信号有助于消除信息不对称带来的逆向选择或道德风险问题，投资者可以根据价格信号做出符合期望效用的投资决策，提高资本市场的配置效率(Durnevetal.,2004)0股价中包含公司层面的信息越多，越接近上市公司的实际价值，就越能实现市场资源的优化配置。2股价同步性即股价随市场;同涨同跌;的

7、程度，根据Roll(1988)的理论，拟合优度指标R度量了2股价波动中被市场和行业层面的信息所解释的部分，越高的R意味着股价中包含较少的公司特质信息。新兴资本市场相对于西方发达资本市场，价格有效反映公司特质信息的能力较差、;噪音;偏大。在Morcketal.(2000)的研究中，中国股价波动的同步性仅次于波兰，位居世界倒数第二;而在JinandMyers(2006)所考察的40个国家中，中国股价波动的同步性则位居倒数第一;李增泉(2005)从所有权结构的角度验证了我国具有较高的股价同步性，并且国有控股公司的股价同步性显著高于非国有控股公司。(二)XB

8、RL与股价同步性西方关于XBRL的实证研究，有相当部分是围绕XBRL自愿或强制报送计划②，研究XBRL对公司