三一重工股权激励与盈余管理现状

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1、三一重工股权激励与盈余管理现状3．1三一重工简介3．1．1三一重工概况三一集团有限公司是一家以董事长梁稳根先生为主要创始人的知名企业，它于1989年正式成立，至今快30年。除去“三一重工(SH．600031)”、“三一国际(HK．00631)”两家上市公司以外，目前三一集团旗下资产还包括港机、风电等未上市资产，仅2012年一年的销售额就已经高达800多亿元。而本文的主要案例研究对象三一重工股份有限公司，作为三一集团的核心企业正式创立于1994年，也是我国工程机械的龙头企业。三一重工不仅是世界最大的混泥土机械制造商，同时也是世界第五并且国内最大的工程机械制造商。通过三一重工不断自主创新，全球

2、第一台全液压平地机、全球第一台三级配混凝土输送泵、全球第一台高效无泡高速铁路沥青砂浆车、全球最大3600吨级履带起重机、全球首款移动成套设备A8砂浆大师、亚洲首台1000吨级全路面起重机等标志着技术先进水平的科研产品先后问世，它打破了我国国人“技术恐惧症”的传统，将“中国制造”推向世界一流，而其自身也因此得到了高速的发展。三一重工对产品创新非常重视，不断挺高研发人员的比例和增加研发支出，秉承着品质改变未来的理念，将产品升级换代以达到全球一流水平。目前，就授权有效专利三一重工就拥有3310项之多，并且2次荣获国家科技进步二等奖，其中获得2010年国家科技进步二等奖的技术创新平台更是建国以来工

3、程机械行业获得的国家级最高荣誉。三一的不断自主创新，使得它拥有三次刷新长臂泵车吉尼斯纪录的混凝土泵车和多次创造世界单泵垂直泵送新高的高压力混凝土输送泵。2003年7月，三一重工在上交所上市；近几年，三一重工一直被评为世界工程机械制造商50强、中国企业500强和福布斯“中国项尖企业"的称号①。3．1．2三一重工组织结构三一重工的组织结构图如下：3．1．3三一重工股权结构截止2015年9月，三一重工拥有76．17亿股的总股本，其中75．94亿股的流通A股，几近是总股本的100％。股东人数569517人，人均持股1．34万股。其中股本变化情况如下。从三一重工的股本结构可以看到，流通A股的份额已达

4、到了全部股本的近100％，而且，从十大股东来看，均没有发现国有持股的迹象，机构持股的比列较小，这样的股权结构肯定会对公司的股权激励政策产生影响。3．2三一重工股权激励现状三一重工的《股票期权与限制性股票激励计划》(草案修订稿)于2012年12月6日发布，其中表示以增发新股的方式来向被激励对象进行股权激励，具体包括股票期权激励计划和限制性股票激励计划。本激励计划拟授予权益总计约占公司股本2．35％的17825．5万份股给激励对象。3．2．1三一重工实行股票期权激励的动因三一重工实施股权激励的主要目的是将员工利益与公司利益协调一致，使得两者命运紧密相连。此次激励计划涉及人员众多共计2533人包

5、括高级管理团队及核心技术人员，极大地将核心人员信心凝聚起来。其中股票期权激励对象2108人，占总激励对象的83％，其中包括高级副总裁梁林河、段大为、副总裁代晴华、及中层管理人员和业务及技术核心骨干。限制性股票激励对象1408人，包括易小刚、高级副总裁、副总裁及中层管理人员和业务及技术核心骨干。但行权条件仅为10％的净利润年均增长这样的不高的业绩考核指标，其对股价刺激效应有限。根据高管的不同属性和考核方式，针对高管的具体岗位以及具体考核目标实施不同的激励方案。对公司的各部门总经理等管理人员的股权激励倾向于股票期权，且给予具有选择性的行权条件。而公司的技术相关带头人在股权激励方案选择上则更加倾

6、向于限制性股票，被激励对象在达到行权条件后便可以4．69元每股的价格来对公司股票进行购买。经测算，将有公允价值高达6,463．53元的权益工具被三一重工授予激励对象，折算2．77元每股。按当时的公司发展和行业周期波动来推断，解锁后的收益相较于评估成本会有明显的提高。2013年第一季度三一重工利润总额19亿，环比增长幅度到80％以上。在三一重工发布的的2013年一季报和2012年年报中，公司表示开年业绩有着明显的快速恢复与改善，但值得一提的是，三一重工在2012年推出股权激励方案，高管表示这是公司发展成果与员工共享的具体体现，将为公司的长远发展提供强大的推动力。3．2．2三一重工股权激励的实

7、施方案(1)股票期权激励计划本次股权激励方案将以9．38元每股的价格作为授予股票期权的行权价格。股票期权激励草案摘要公布前1交易日的公司标的股票收盘价9．38元，而股票期权激励计划草案摘要公布前30个交易日的标的股票平均收盘价为9．28元。本次授予股票期权的行权价格选择以上两者之中较高者。下表为三一重工股票期权在被激励对象中的分配情况。(2)限制性股票期权激励计划每股4．69元为限制性股票的授予价格，即激励对象如果达到授