生物制品行业2018_年半年度投资策略：看好医药行业内细分龙头及创新药领域的发展

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1、图目录图1：年初至今医药生物板块VS沪深300市场表现4图2：年初至今医药生物板块涨跌幅在申万28个一级行业中位列第124图3：医药板块相对全部A股的估值溢价率处于近5年来的低位水平5图4：年初至今（1月1日至6月30日）医药6个子板块涨跌情况6图5：年初至今（1月1日至6月30日）医药各子板块市场表现6图6：生物制品板块相对全部A股的估值溢价率处于近5年来的低位水平7图7：截至2018年6月30日医药各子板块估值情况7图8：近年我国医药制造业累计主营业务收入及同比增速情况8图9：近年我国医药制造业累计利

2、润总额及同比增速情况8表目录表1：2017年以来我国政府出台的医改相关政策9表2：2017年以来我国政府出台的推动我国医药产业创新升级的相关政策11表3：2018年下半年重点推荐公司盈利预测及评级（2018.6.30）20若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本1.上半年医药板块行情回顾1.1上半年医药板块市场表现平淡年初至今（2018年1月1日至2018年6月30日），申万医药生物板块上涨3.11%，沪深300指数下跌12.90%，医药板块整体跑赢

3、沪深300指数16.01%，涨跌幅在申万28个一级行业中排名第2位。图1：年初至今医药生物板块VS沪深300市场表现20%15%10%5%0%-5%-10%-15%1/21/91/161/231/302/62/132/202/273/63/133/203/274/34/104/174/245/15/85/155/225/296/56/126/196/26-20%医药生物(申万)沪深300资料来源：Wind，渤海证券研究所图2：年初至今医药生物板块涨跌幅在申万28个一级行业中位列第12若出现排版错位、数据及

4、图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%3.11%(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)休医食计家化银钢纺交商农汽轻建房采非公电传国建有机电通综闲药品算用工行铁织通业林车工筑地掘银用子媒防筑色械气信合若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535

5、600147获取PDF版本服生饮机电服运贸牧制材产金事军装金设设若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)(SW)务物料器装输易渔造料融业工饰属备备若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本资料来源：Wind，渤海证券研究所若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本1.1医药板块相对全部A

6、股的估值溢价率处于近5年来的低位水平截至2018年6月30日，医药板块整体TTM市盈率（剔除负值）为34.32倍，全部A股TTM市盈率（剔除负值）为15.04倍，医药板块相对全部A股的估值溢价率为128.19%，处于近5年来的低位水平，安全边际显著。图3：医药板块相对全部A股的估值溢价率处于近5年来的低位水平80300%70250%60200%5040150%30100%2050%1000%估值溢价率医药生物TTM市盈率全部A股TTM市盈率资料来源：Wind，渤海证券研究所1.2生物制品板块市场表现居中年

7、初至今（2018年1月1日至2018年6月30日），医药各子板块市场表现分化较大，其中医疗服务板块涨幅较大，上涨14.85%；医疗器械和中药板块有所下跌，分别下跌3.52%与1.76%；生物制品板块上涨8.28%，涨幅居前。若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本14.85%8.28%4.23%1.04%-1.76%-3.52%图4：年初至今（1月1日至6月30日）医药6个子板块涨跌情况20%15%10%5%0%若出现排版错位、数据及图形显示不全等问

8、题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本-5%Ⅱ(SW)医疗服务Ⅱ(SW)生化医中医物学药药疗制制商器Ⅱ(SW)Ⅱ(SW)(SW)Ⅱ(SW)品药业械若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本资料来源：Wind，渤海证券研究所图5：年初至今（1月1日至6月30日）医药各子板块市场表现35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%12/2