2004-0717led上游产业分析

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1、太平洋證券LED上游產業分析王瑜銘2004/7/27自從高量度藍光LED正式問市後，成功的演生出多面向的應用領域，包含手機背光源、車用照明和白光照明等。PIDA表示，手機彩色化應用帶動台灣高亮度藍光LED晶粒的出貨，不僅在背光源、交通號誌、手機閃光燈、車用商品外，還有照明設施的使用等。StrategiesUnlimited預估2004年手機市場需42億顆藍光LED，其次是車用LED約9.8億顆。台灣在2004第一季時，用於生產磊晶片設備的MOCVD已達270台，產能在藍光LED上已經躍升為全球第一，相信台灣在高亮度的市場上，將成為全球最大的高亮度生產地。LED俱有省電、無汞、輕巧

2、、壽命較長等優點，再加上白光LED發光效率的改善，國際大廠Nichia、Cree、Osram、Rohm、Lumileds的投入，未來將從手機市場擴展至利基型照明市場，使得LED產業成為未來照明光源之明日之星。一、結論¨高亮度藍光LED將是今年各廠主要的產品。2004年九月以後璨圓、晶電、華上等大幅提升高亮度藍光LED出貨量，恐將造成供過於求。高亮度藍光LED預估於2004年4Q跌價至2-2.5元/顆。¨LED上游類股本益比處於歷史低檔，以近二年股價與本益本之比較，最低本益本約為6-7倍，所以以股價來看，LED類股處於相對低檔，屆時將有進一步上漲的空間。¨建議買進晶電(2448)，

3、其ITO開出時間較其他廠商早且良率較高，產品具較高之穩定性，預估晶電今年營收為34.47億元，EPS可達8.1元，以10倍本益本來計算，目標價80元。二、LED簡介與產業概況LED為一種藉由激發電子而放出光的半導體化合物，其應用的市場非常廣泛，包括資訊、通訊、消費性電子、汽車市場、號誌、看板以及照明市場。依據其結構與元素之不同而有不同的製程與波長，也因此有了更多種的應用。傳統的液相磊晶法(LPE)和氣相磊晶法(VPE)所製成之GaP、GaAs等傳統LED，主要應用在消費性電子產品。而目前較熱門的應用市場主要是通訊產業的手機背光源及按鍵光源，汽車產業的第三煞車燈、方向燈、尾燈、側燈

4、、車內指示燈、閱讀燈及儀表板，另外還有號誌、廣告看板以及照明用LED等。因此投入的廠商非常的多，如下圖一所示，國外大廠，包含Nichia、Cree、Osram、Rohm、Lumileds等為目前致力於白光LED上之領導廠商。上游中游下游日本Nichia、RohmToyoda-GoseiCitizen、Stanley、Kagoshima、Toshiba-47-太平洋證券美國及歐洲Osram、LumiledsCree、AXT、GelCore、UniroyalAgilent韓國Samsung、LG台灣國聯、晶元、璨圓、元砷、華上、廣稼、洲磊、晶專、連勇光實、億光、佰鴻、東貝、華興、光鼎

5、、瑩寶、恆嘉、今台、先益、立碁、琭旦、李洲、興華、詮興、宏齊、南亞塑膠信越、全新、連威、興光、聯亞光磊、鼎元、漢光周邊材料導線架一詮、大鐸、尚品金線九介、庫利、索法環氧樹脂及銀膠餅日東、宜加、至鴻圖一全球LED廠商資料來源:拓撲產業研究院nLED應用現況與未來趨勢根據PIDA的預估，2003年全球LED的產值為43.04億美元，年成長率為11.2%，預期2004年產值可穩定成長至48.51億美元。其中成長幅度較大的是由手機需求所帶動的高亮度LED市場，將從18億美元成長至30.89億美元。依據StrategiesUnlimited、PIDA及MIC的統計，2003年高亮度佔整體產

6、值達54.8%，且在手機背光源、照明、戶外顯示看板、汽車應用上日趨普及，預估2004年高亮度將占整體產值達62%，所以未來LED產業成長的動力將來自於此。圖二高亮度LED之應用資料來源:PIDA、太證整理2004/3以目前應用面來看，手機上的使用還是LED目前最大的應用，以手機的結構來看，包含了1顆的LED來電指示燈、2至4顆的螢幕背光源及6至8顆的按鍵背光源需求，若手機需附加照相功能，則還需3至4顆閃光燈用白光LED，平均來說一台彩色手機對於LED顆粒的需求量，平均將可達10到12顆之多。-47-太平洋證券據IDC的資料預估，今明兩年(2004-2005)全球手機的出貨量將可達

7、5.6億部及5.8億台，其中，彩色手機之出貨量將可達手機總出貨量之85%及93%，所以若以一支彩色手機需12顆LED來計算，則對LED需求量將達到60億顆之水準。若再考慮DV、DSC和PDA的話，白光LED和高亮度LED將是下一波的重點。圖三LED產量與應用分佈資料來源:PIDA、太證整理高亮度的LED應用可以分為下列五個大類，分別為戶外看板、車用市場、背光源、交通號誌、照明，如下表一和圖二所示。StrategiesUnlimited預估從2002年到2004年照明用之LED的成