基于eva体系的上市公司绩效评价

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1、基于EVA的上市公司绩效评价摘要：经过改革开放30年的快速发展，我国的证券市场得以不断的成长.在此背景下，上市公司经营绩效评价与分析的作用日益显现。传统的利润指标体系并没有充分反映出企业所创造的价值，特别是没有充分考虑资金成本，从而出现种种失真现象。而EVA则突破了这一弊端，它是一种基于价值创造的衡量体系，真实地反映了企业所创造的价值。关键词：绩效评价EVA权益成本价值上市公司Abstract：China’ssecuritymarkethasbeenincreasinglygrowingoverthepast

2、30-yearreformandopeningupwithasteadyincrease．Inthisbackground，theroleoftheevaluationandanalysisofmanagementperformanceoflistedcompaniesisbecomingincreasinglyimportantinmanyrespects．Traditionalprofitindexsystemshavenotfullyreflectedthevaluethatenterprisecrea

3、tes,especiallynotfullyconsideredfundcost,thuspresentallsortsofdistortionphenomenon.ButEVAhasbrokenthroughthisdrawback.Itisakindofmeasurementsystemcreatedonthebasisofvalue.Ittrulyreflectsthevaluethatenterprisecreates.KeyWords：performanceevaluationEVACostofEq

4、uityCapitalValueListedcompany16前言自上世纪90年代初大力发展证券市场以来，尤其是2005年股权分置制度改革的不断推进，我国的证券市场蓬勃发展．成果显著。在我国金融市场的不断发展与完善之际，证券投资者、证券分析人士和公司内外也越来越关注上市公司的经营绩效。国内外的研究机构、咨询机构和学者研究建立了各种各样的绩效评价模型，上市公司绩效评价工作已成为经济管理领域的一项新的研究课题。同时，随着现代企业制度在我国得到逐步的确立，与之匹配的企业绩效评估的作用与重要性越来越得到社会公众的重视

5、。公司绩效评价研究微观上可以激发经营管理者和员工的创造性，促使企业提高自身劳动生产率，以应对同益激烈的竞争环境。另一方面，绩效评价研究对我国建立公开化的资本市场意义重大，企业绩效评价体系的完善和发展在一定程度上将促进信用评价模式的完善和发展，进一步完善资本市场建设。16一、EVA的基本理论（一）EVA的概念EVA在经济上表述为经济利润，在数值上等于企业调整税后净营业利润减去全部资本成本后的余额，其公式为：经济附加值(EVA)＝税后净营业利润（NOPAT）－资本成本(WACC)×资本总额(C)其中，NOPAT（

6、NetOperatingProfitAfterTaxes）以报告期营业利润为基础，经过一系列调整，消除会计谨慎性原则及盈余操作对会计信息的影响，将会计利润转变为以现金流为基础的经济利润。WACC(WeightedAverageCapitalCost)是企业加权平均资本成本，C是企业使用的全部资本，包括股权资本和债务资本两个部分。尽管EVA的定义很简单，实际计算却较复杂，这主要是由两方面因素决定的：一是在计算税后净营业利润和投入资本总额时需要对会计报表的某些数据进行调整，以合理消除根据会计制度编制的财务报表对企

7、业真实情况的扭曲；二是资本成本的确定需要参考资本市场的历史数据。由于各国（地区）的会计制度和资本市场现状存在差异，EVA指标的计算方法也不尽相同。这里主要分析我国上市公司的计算方法。从EVA的公式可以看出，其计算结果取决于三个基本变量：税后净营业利润，资本总额和加权平均资本成本。1.税后净营业利润税后净营业利润等于税后净利润加上利息支出部分（如果税后净利润的计算中已扣除少数股东损益，则应加回），亦即公司的销售收入减去除利息支出以外的全部经营成本和费用（包括所得税费用）后的净值。因此，它实际上是在不涉及资本结构

8、的情况下公司经营所获得的税后利润，也即全部资本的税后投资收益，反映了公司资产的盈利能力。除此之外还需要对部分会计报表科目的处理方法进行调整，以纠正会计报表信息对真实业绩的扭曲。税后净营业利润＝息税前利润×（1–所得税率）＋调整项目息税前利润＝主营业务收入－主营业务成本－主营业务税金及附加－管理费用－营业费用2.资本总额16资本总额指所有投资者投入公司经营的全部资金的账面价值，包括债务资本和股本资本。