财富证券研究发展中心06年9月份股票池.doc

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1、财富证券研究发展中心06年9月份股票池适宜做短线指导的9月份月度股票池与大家见面了。还好，8月的市场比我们预期的要好，在一片谨慎声中先抑后扬，而且大部分时间都在上扬，最终报收一根带下影的月阳K线。这种强势使我们对市场的看法有所改变，或者说需要重新审视。8月其实市场遇到的利空还真不少，比如扩容、加息、“小非”解冻，但市场并没有继续破位下行，而是返身而上。这说明市场仍然有一些非市场因素，比如国航股份的破发就使扩容速度下降，从而阻止了市场的进一步下跌动力，又比如人民币升值使权重大的房地产股涨幅较大。当然8月最重要的是所有上市公司公布了中报，使

2、业绩炒做告一段落，因中报业绩信息不对称的盈利机会消除。8月份市场也出现了很突出的热点，房地产、银行、钛金属、低价商业股等表现强于大盘。由于在制作8月份股票池时我们贯彻了较为保守的防御性的价值投资理念，8月份股票池的市场表现反倒比预想的要好，平均涨幅达10.12%，超越大盘近3个点，其中湘火炬、G顺鑫、G招行分别以18.82、17.42、16.15%的涨幅位列股票池股票涨幅前三位。因此，8月份股票池总体是成功的。从9月份看，证券市场的内外环境更趋于复杂，有利与不利因素都显著存在，影响证券市场供求关系的多空力量分歧也大，总体看多头稍占优。基

3、于此，我们采取略为积极的态度选择股票，从蓝筹、新产业、升值、题材等角度选择股票。九预分主要要考虑以下因素：从反弹能量看，由于8月份已经消耗了市场的一些反弹动力，因此9月份的继续上攻需要新资金的加盟，新入市资金的多少将决定上涨的高度。从技术面看，股指中线技术形态与指标仍没有完全调整到位，但目前仍然是强势调整状态。从基本面看，扩容压力依然很大，但人民币如果持续升值，场外资金不断入市的可能性就会较大，从而改善市场的供求关系。从投资价值角度考虑，股权分置改革之后，A股市场应是价值投资理念的强化而不是弱化，但流动性过剩会使真正持续成长的个股产生溢

4、价，重组也会使一些个股价值倍增，因此市场的热点会此起彼伏。从中报公布的数据看，1388家上市净利比去年同期增7.54%，但净利排名前十的公司的净利和就占整个上市公司净利和的56%，大多数公司业绩并无改观，中报环比增幅为正数的公司占沪深公司总数的比例为52%，中报同比增幅为正数的公司占沪深公司总数的比例为48.76%。这会使一些估值偏高的个股价值回归，也使业绩优异的个股优质优价，市场的分化在所难免。从相对估值指标看，8月底，动态市盈率低于25倍的公司占沪深公司总数的比例为35.05%，全体加权平均动态市盈率为19.87倍，G板块、180指

5、数、50指数、300指数加权平均动态市盈率分别为18.15倍、15.8倍、16.16倍、15.87倍，这说明市场主流上市公司估值处在相对合理的水平，未来的估值下降必须靠业绩的持续增长或股价的下跌。但在宏观经济持续稳定地增长的时期，一些有竞争力的公司业绩的增长又是可以预期的，因此好股票下跌的空间基本没有。综上所述，9月份出现结构性行情的可能性很大，机会存在于人民币持续升值的资产重置、未股改公司的重组、G股的并购、产业升级、蓝筹股补涨、整体上市等。基于以上的分析，我们对8月份的股票池进行去留分析。对于涨幅已大的湘火炬、G顺鑫、G招行，我们认

6、为估值已基本合理，不予保留；由于G格力、G康恩贝尽管估值合理甚至有所偏低，但股性不太活跃，不予保留；G上港有16.5元的安全边界、G联通涨幅不大，予以保留。我们用G民生、G江中、分别取代G招行、G康恩贝，增加了金融、地产、军工、零售股，它们分别是G中信、G金融街、G卫星、G秦川、南京新百等。具体股票见表1。表1：财富证券研发中心月度精选股票池（2006年9月）（市场数据截止至2006年9月5日）证券简称所属行业总股本(万)收盘价每股收益(EPS)市盈率(P/E)市净率(P/B)备注20052006E2007E20052006E2007E

7、G江中（600750）医药82369.840.370.500.6126.5919.6816.132.03公司主要业务是以OTC药为主的中成药生产销售，是中成药OTC市场的品牌企业，主要产品江中牌健胃消食片、复方草珊瑚含片均为国内知名品牌产品，江中健胃消食片是该领域的第一品牌，05年销售量达6.5亿，市场占有率达60%，复方草珊瑚含片公司通过调整销售策略，06年上半年销售显著回升，此外还有东风药业的原料药及抗生素制剂业务；公司产品销售渠道优势明显，已构建起强大的经销、分销、终端网络，并且公司正积极建设第三终端渠道；预计06-07年公司主营

8、业务分别增长22.05%和18.05%，净利润将分别增长34.10%和增长20.27%，EPS分别为0.50元和0.61元。南京新百(600682)零售230209.260.130.280.21713344