第八章金融衍生工具市场

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1、第八章金融衍生工具市场一、金融衍生工具的概念与特征（一）概念金融衍生工具是由基础金融工具或金融变量的未来价值衍生而来、是由两方或多方共同达成的金融合约及其各种组合的总称。第一节金融衍生工具市场概述（二）特征1.跨期性约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。2.杠杆性：放大效应金融衍生工具一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。例如，若期货交易保证金为合约金额的5%，则期货交易者可以控制20倍于所交易金额的合约资产，实现以小搏大的效果。3.联动性金融衍生

2、工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。4.不确定性和高风险性金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。金融衍生工具还伴随着以下几种风险：　　（1）信用风险　　（2）市场风险　　（3）流动性风险　　（4）结算风险　　（5）操作风险　　（6）法律风险【例题·多选题】下列对金融衍生工具基本特征的叙述错误的有（　）。A.金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动B.金融衍生工具一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合

3、约或互换不同的金融工具C.金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它的高投资性和高风险性D.金融衍生工具的交易结果取决于交易者对衍生工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度[答疑编号1150050102]『正确答案』CD二、金融衍生工具的类别（一）按照交易场所分类1.交易所交易的衍生工具　　在有组织的交易所上市交易的衍生工具。2.OTC交易的衍生工具　　分散的，一对一交易的衍生工具。（二）按照基础工具种类分类1.股权类产品的衍生工具。是指以股票指数为基础工具的金融衍生工具，主要包括股票期货、股票

4、期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。2.货币衍生工具。是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。3.利率衍生工具。是指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。4.信用衍生工具。是以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具，用于转移或防范信用风险，是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信用互

5、换、信用联结票据等等。5.其他衍生工具。例如用于管理气温变化风险的天气期货，管理政治风险的政治期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等。（四）按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类。金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具。1.金融远期合约　　金融远期合约是指交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格（称为“远期价格”）在约定的未来日期（交割日）买卖某种标的金融资产（或金融变量）的合约。金融远期合约规定了将来交割的资产、交割的日期、交割的价格和数量，合约条款根据双方需求协商确定。金融远期合

6、约主要包括远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。2.金融期货　　是指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。主要包括货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货四种。3.金融期权　　是指合约买方向卖方支付一定费用，在约定日期内（或约定日期）享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约。包括现货期权和期货期权两大类。4.金融互换　　是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。可分为货币互换

7、、利率互换和股权互换、信用违约互换等类别。5.结构化金融衍生工具。利用其结构化特性，通过相互结合或者与基础金融工具相结合，能够开发设计出更多具有复杂特性的金融衍生产品，后者通常被称为结构化金融衍生工具，或简称为结构化产品。例如，在股票交易所交易的各类结构化票据、目前我国各家商业银行推广的挂钩不同标的资产的理财产品等都是其典型代表。【例题·多选题】关于信用衍生工具，下列论述正确的有（　）。A.主要品种包括信用互换、信用联结票据、政治期货等B.用于转移或防范信用风险C.OTC交易的信用衍生工具等交易金额已经超过

8、交易所交易的交易额D.信用衍生工具是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品『正确答案』BCD（一）金融衍生工具产生的最基本原因是避险（二）20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展金融自由化的主要内容包括：1.取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化。三、金融衍生工具的产生与发展动因2.打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化发