_新常态_下的中国宏观调控

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1、“新常态”下的中国宏观调控刘伟苏剑（北京大学经济学院北京100871）摘要：生产成本上升、技术进步方式变化、投资收益率下降、出口导向型增长不可持续，这几个因素使得中国经济进入了一个“新常态”。这个新常态的表现就是经济增长率下降、“滞胀”隐患出现、就业压力减小、消费占比提高、产业结构从劳动密集型向资金密集型和知识密集型转换，以及对自主研发的需求增加。在“新常态”下，我国应该适度降低经济增长目标，深化改革，加快产业结构调整和自主创新，实行供给和需求双扩张的政策组合，在需求管理方面，实行货币稳健或小量紧缩、财政扩张的政策组合。就目前而言，我们不建议采取大规模的扩张性政策，而是建议采取以供给管理为主、

2、需求管理为辅的定向“微刺激”政策体系，既保证经济增长和就业，又尽可能促进结构调整。供给管理应以改革为主；需求管理应以财政政策为主，主要体现政府的产业政策、区域经济目标等，货币政策以定向降准为主，在需求管理中起到辅助作用。关键词：新常态宏观调控供给管理一、问题的提出2010年以来，我国的经济增长率持续下滑，季度同比增长率从2010年一季度的11.9%下降到2014年一季度的7.4%和二季度的7.5%。同时，我国的物价上涨率也在2012年5月降到了3%以下，从此之后在1.7-3.2%之间波动。尤其是2013年10月以来，中国的CPI月度同比上涨率不断下跌，到2014年4月降到1.8%，达到了18个

3、月以来的新低。5月份和6月份，居民消费价格同比上涨率分别为2.5%和2.3%。物价上涨率和经济增长率双双达到近期的最低点，这引发了人们对今年及今后中国宏观经济形势的担忧。在这样的情况下，如何判断目前中国的宏观经济形势就成为我国宏观经济研究方面目前面临的重要问题，也成为我国的宏观经济政策设计的基础。本文首先分析中国经济“新常态”下的自然走势，其次讨论“新常态”下中国宏观调控政策，最后结合我国目前经济形势的特点，讨论目前我国的宏观经济政策选择。二、“新常态”的根源中国经济进入了“新常态”①。所谓“新常态”，我们理解，是指在新的发展阶段，出现的新机遇、新条件、新失衡等，正逐渐成为经济发展中较长时期稳

4、定存在的特征。总之，①习近平主席最近提到了这一概念，参见石岩（2014）和钟经文（2014）。5经过三十多年的高速发展，中国经济的确出现了前所未有的新特征，这些新特征就决定了中国经济将出现“新常态”。理解“新常态”，将有助于理解中国经济的新形势，也有助于设计中国的宏观经济政策（刘伟，2014）。要理解“新常态”，特别是认识经济增长和宏观经济运行新特征，就要找到它出现的根源。而其根源，首先是供给和需求两个方面。因此，要理解“新常态”，就得从需求和供给两个方面的自然变动趋势入手。1、供给方因素从供给一边看，影响我国经济的主要因素有两个。（1）成本上升。成本上升中最重要的是劳动力成本的上升。需要明确

5、的是，劳动力成本的上升也就是劳动力收入的上升，也就是居民生活水平的上升，因此这是我国经济发展的结果，也是我们取得的成就。但是，劳动力成本的上升，也导致原有技术条件下企业的生产成本的上升，这对企业来说是不利的一面。劳动力成本的上升有两个原因，一是经济发展导致劳动力需求的增加，二是长期执行计划生育政策导致的劳动力供给的减少。我国近几年来工作年龄人口开始下降，2012年工作年龄人口减少345万人（朱剑红，2013）。其次是原材料和能源价格的上升。原因跟劳动力成本上升类似，一是经济发展导致对原材料和能源需求的增加，二是我国自然资源供给的有限。我国2013年石油的对外依赖度已经高达58%（李平，2013

6、），就是一个明确的表现。（2）从技术进步的方式看，学习型技术进步的空间越来越小，技术进步的成本加大。最近三十多年来，我国技术进步的主要方式是学习和模仿。这就是所谓的“后发优势”。由于改革开放初期我国的技术水平跟世界科技前沿差距很大，所以学习和模仿的空间很大。由于学习和模仿具有成本低、风险小的特点，这就导致我国的技术进步严重依赖学习和模仿，相对而言，自主创新的贡献就不大。实际上，对于企业而言，需要的技术往往不是最先进的技术，而是使其成本最小化的技术（林毅夫、苏剑，2007）。随着我国经济的发展和技术的进步，我国的科技水平跟世界科技前沿之间的距离越来越小，学习的空间也就越来越小，“后发优势”越来越

7、弱。在有些领域，我国甚至处于世界领先水平，比如高铁，已经几乎不存在学习的空间。因此，学习型技术进步在我国正在迅速走向尽头。技术进步低成本的时代将迅速成为过去。2、需求方因素从需求一边看，中国经济呈现以下两个新特征：（1）投资收益率下降。随着中国经济的发展，中国经济中好的投资机会越来越少。改革开放初期，中国经济百废待兴，到处都是好的投资机会。随着经济的发展，首先是最好的投资机会被用掉，然后是收益率低