中国企业海外并购筹备阶段财务风险分析——以中国平安收购富通集团为例

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1、中国企业海外并购筹备阶段财务风险分析——以中国平安收购富通集团为例第13卷第2期科技和产业Vo1.13.No.22013年2月ScienceTechnologyandIndustryFeb..2013中国企业海外并购筹备阶段财务风险分析一一以中国平安收购富通集团为例张家峙，孙福明(集美大学工商管理学院，福建厦门361021)摘要:欧美国家经济持续低述，中国企业在海外并购方面获得难得的机遇。并购过程中必然要面临诸多不确定因素，财务风险因其特殊性不容忽视。企业并购一般可以分为筹备、执行和整合等三个阶段，每个阶段都存在一定的财务风险。筹备阶段对财务风险规避的成效如何，往往直接影响并购的成败。基于中

2、国平安收购欧洲富通集团失败案例的分析.中国企业在海外并购的筹备阶段面临的目标企业价值评估等多种财务风险，企业应采取有针对性的应对策略。关键词:中国企业;海外并购;财务风险;筹备阶段中图分类号:F275文献标志码:A文章编号:1671一1807(2013)02-0100-03中国企业海外并购始于20世纪80年代，之后逐比利时政府在2008年金融危机期间对富通集团资产渐成为中国企业海外直接投资的最主要方式。2012处置不当，向比政府提出索赔。年上半年与上年同期相比，中国企业海外并购交易数1企业并购的三个阶段量处于同一水平，但交易金额增长兰倍左右。可见全企业并购的过程，一般可以分为规划筹备、执行球

3、宏观经济的不景气对中国的海外并购的影响并不实施和整合运行等三个阶段。在第一阶段，企业要根大，中国企业海外并购势头仍然强劲[1]。从金融危机据自身实际情况制定全面、长期的战略规划，在此基到欧债危机，发达国家的经济受到严重破坏，受困于础上选择合适的目标企业，对目标企业所处环境进行资金链断裂的企业众多，加之中国企业在以往已经积深入细致的调查研究，对目标企业价值做出科学评累了)定的海外并购经验，这些都为中国企业海外井估;在第二阶段，企业要确定井购价格，选择合理的资购提供了机会。然而机会和风险总是并存的，海外并本结构以及支付方式实施并购;在第三阶段，要对实购是一项高风险的资本运营活动，财务风险更是贯穿

4、施并购后的企业在文化、组织、管理、业务、人力等各于整个并购活动的始终，直接影响并购的成败。方面进行全面整合凶。在这三个阶段中，规划筹备阶近年来实例显示，中国企业海外并购并非一帆风段处于并购过程的起始阶段，其重要意义不言而喻。}I圃，中国平安收购欧洲

5、富通集团失败的案例，非常值实践中许多并购活动成效不佳甚至并购失败的重要得探究其收购失败的原因。2007年11月起，中国平原因之一，就是并购企业往往忽视规划筹备阶段的重安先后购得欧洲

6、富通集团共计约4.99%股权，成为要作用。在海外并购实践中，目标企业情况往往更为富通第一大股东。遗憾的是，到2008年11月，由于复杂，中国企业常常忽略其所处的环境，

7、或者仅仅重富通集团的股价下跌超过96%，中国平安238亿元视短期收益而忽略长期趋势。中国平安并购富通集总投资缩水至10亿元。原来提供银行、保险、资产管团失败的重要原因正是在并购过程中，特别是在并购理等综合金融业务的富通集团更是解体至仅剩保险前规划筹备阶段忽略对财务风险的深入研究，缺乏合业务。富通集团的解体宣告了这桩海外并购的最终理的风险规避对策，因此付出了沉重代价。失败，中国平安因此遭受巨大亏损。然而，四年后的2中国企业海外并购规划筹备阶段的财务凤这桩;旧案;再起波澜。2012年9月中国平安宣布，已向国际投资争端解决中心提交了仲裁请求书，指控险分析收稿日期:2012-12-03作者简介:张家

8、峙(1988-).女，江西南昌人，集美大学工商管理学院，硕士研究生，研究方向:财务管理;孙福明0958一九男，吉林延吉人，集美大学工商管理学院副院长，教授，学士，研究方向:财务管理，中国技术经济学会会员登记号:I031600842S。100中国企业海外并购筹备阶段财务风险分析并购的财务风险，一般是指企业由于并购活动进策、市场状况、目标企业所在国可能设置的障碍等环行债务融资而引起的财务状况恶化或财务损失，从而境因素。目标企业的环境风险可以直接演化为财务使企业发生财务危机的可能性。从更广泛的角度来风险，这些风险是并购企业自身无法控制的，但可以看，引发财务危机可能性的因素是多方面的。通过深入研究和

9、采取恰当措施加以降低。2.1战略风险中国平安在技资富通集团之时，国际金融市场正战略风险一般是指来自于企业自身发展战略方在上演次级债危机，由此引发的金融危机愈演愈烈，面的失误而给企业带来的风险。企业自身的战略风富通集团也未能幸免。中国平安管理层显然对其可险虽然不直接形成财务风险，但对财务风险却有极大怕的后果缺乏重视，正是由于忽略环境因素，特别是的放大效应。中国企业海外并购计划应源于企业自国际金融市场环境恶化所带