自由现金流量折现法的成长型企业价值评估

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1、基于自由现金流量折现法的成长型企业价值评估【摘要】对企业的价值合理的评估，在企业上市和并购以及对委托代理人的经营业绩的评估中，已经成为核心的问题。本文运用自由现金流量折现法，对成长型企业在价值评估中出现的主要特征和难点进行分析，并分析了对成长型企业进行评估的步骤，最后得出了相关的结论并对进行了展望。【关键词】自由现金流量折现；价值评估；成长型1.引言企业价值的评估在上市、并购以及对经营者的绩效评估中运用较为广泛，但是在处理中有许多需要注意的问题，而这些问题往往成为评估中及其重要的决策因素，因此对中小企业的价值进行合理的评估影响着企业的发展和投资者

2、的决策。目前中小企业正成为我国经济快速前进的领头军，其中许多都是高新技术企业，如电子信息和新能源企业。这些企业大多都处于成长期，缺乏有效的管理，容易受到市场机制和政策因素的影响，所以经营中呈现出较大的风险。因此在进行价值评估时，呈现出很多的不确定性。降低成长型企业在价值评估中的不确定性成文本文研究的重点。2.自由现金流量折现法的类型关于企业价值评估的理论主要包括市场法、成本法和收益法。当前国际上较流行的方法是收益法中的自由现金流量折现法，是基于美国的经济学家艾尔文·基于自由现金流量折现法的成长型企业价值评估【摘要】对企业的价值合理的评估，在企业上

3、市和并购以及对委托代理人的经营业绩的评估中，已经成为核心的问题。本文运用自由现金流量折现法，对成长型企业在价值评估中出现的主要特征和难点进行分析，并分析了对成长型企业进行评估的步骤，最后得出了相关的结论并对进行了展望。【关键词】自由现金流量折现；价值评估；成长型1.引言企业价值的评估在上市、并购以及对经营者的绩效评估中运用较为广泛，但是在处理中有许多需要注意的问题，而这些问题往往成为评估中及其重要的决策因素，因此对中小企业的价值进行合理的评估影响着企业的发展和投资者的决策。目前中小企业正成为我国经济快速前进的领头军，其中许多都是高新技术企业，如电

4、子信息和新能源企业。这些企业大多都处于成长期，缺乏有效的管理，容易受到市场机制和政策因素的影响，所以经营中呈现出较大的风险。因此在进行价值评估时，呈现出很多的不确定性。降低成长型企业在价值评估中的不确定性成文本文研究的重点。2.自由现金流量折现法的类型关于企业价值评估的理论主要包括市场法、成本法和收益法。当前国际上较流行的方法是收益法中的自由现金流量折现法，是基于美国的经济学家艾尔文·基于自由现金流量折现法的成长型企业价值评估【摘要】对企业的价值合理的评估，在企业上市和并购以及对委托代理人的经营业绩的评估中，已经成为核心的问题。本文运用自由现金流

5、量折现法，对成长型企业在价值评估中出现的主要特征和难点进行分析，并分析了对成长型企业进行评估的步骤，最后得出了相关的结论并对进行了展望。【关键词】自由现金流量折现；价值评估；成长型1.引言企业价值的评估在上市、并购以及对经营者的绩效评估中运用较为广泛，但是在处理中有许多需要注意的问题，而这些问题往往成为评估中及其重要的决策因素，因此对中小企业的价值进行合理的评估影响着企业的发展和投资者的决策。目前中小企业正成为我国经济快速前进的领头军，其中许多都是高新技术企业，如电子信息和新能源企业。这些企业大多都处于成长期，缺乏有效的管理，容易受到市场机制和政

6、策因素的影响，所以经营中呈现出较大的风险。因此在进行价值评估时，呈现出很多的不确定性。降低成长型企业在价值评估中的不确定性成文本文研究的重点。2.自由现金流量折现法的类型关于企业价值评估的理论主要包括市场法、成本法和收益法。当前国际上较流行的方法是收益法中的自由现金流量折现法，是基于美国的经济学家艾尔文·费雪的企业未来现金流量折现理论发展起来的一种企业价值评估方法。它的基本原理就是将企业未来产生的现金流量全部进行折现并求和，从而得到企业价值的方法。该方法适用于在持续经营的假设条件下，相对于市场法和成本法而言，该方法评估的企业价值是取决于企业未来产

7、生的收益，将企业资产的未来收益能力纳入重点考虑范围。其具体的公式如下所示：（1）采用资本资产定价模型计算股东权益成本，即：（1）其中，是无风险利率；是预期市场回报率；β是风险系数，即资产的系统性风险。（2）使用加权平均成本模型(wacc)计算折现率，即：（2）其中，wacc为平均资本成本；是权益资本成本；是企业的税后负债的成本；s是股东权益；d是企业负债的负债总额。（3）评估企业的价值采用自由现金流量折现模型（freecashflowmodel）。该模型主要分为三类：永续增长模型、两阶段增长模型和三阶段增长模型。第一种，永续增长模型。在该模型中，

8、假设未来产生的现金流量以固定的增长率g增长,则企业的价值评估如下：（3）第二种，两阶段模型。该模型在增长情况呈现两个阶段的企业中较为适用