2018年中期策略报告：坐看云起

《2018年中期策略报告：坐看云起》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本内容目录一、经济：逆全球化，中国面临考验5（一）全球经济景气度回落5（二）逆全球化趋势渐显6（三）中国经济面临考验6二、流动性：信用收缩，利率难下8（一）全球货币政策收紧8（二）社融增速回落，表外融资转表内9（三）房地产吸金能力受限11（四）杠杆率可控12（五）利率居高不下16（六）期限利差收窄，信用利差较大，风险偏好低迷17二、投资主线一：消费兴邦18（一）消费成为拉动经济增长的主要动力181、投资、出口大概率收敛下，消费支撑未来18

2、2、美国经验：消费为经济增长支柱193、日本经验：贸易摩擦下，消费支撑经济增长19（二）贫富差距缩小，中低收入群体的消费有望释放20（三）大众消费高增，北上资金快速流入21（四）消费板块PE处历史中位，食品饮料ROE高23四、投资主线二：科技强国24（一）高科技行业是我国的未来241、高科技行业出口金额占比提升242、高科技行业利润增速较高253、高科技行业利润占比提升较快26（二）研究人才迅速积累，研发投入高增27（三）专利数爆发，技术进步明显28（四）我国科技相关领域市场空间巨大29（五）高科技行业PE较低，ROE

3、尚可30五、风险提示31图表目录图1：全球景气度回落5图2：全球主要经济体GDP增速有回落压力：单位：%5图3：逆全球化趋势渐显：单位：%6图4：全球FDI流量：单位：百万美元7图5：中国FDI流量：单位：百万美元7图6：中国出口金额同比与主要经济体GDP增速：单位：%7图7：GDP、投资、消费、出口金额同比增速：单位：%8图8：全球主要经济体M2增速：单位：%8图9：全球主要经济体基准利率：单位：%9图10：我国社融增速及信贷增速：单位：%9图11：我国M2增速：单位：%10若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535

4、600147，凭下载记录截图索取pdf版本若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本图12：我国表外融资和表内融资：单位：亿元10图13：房地产资金来源增速：单位：%11图14：我国首套及二套房贷平均利率：单位：%11图15：居民中长期贷款数量及增速：单位：亿元，%11图16：我国金融杠杆率或触顶下行12图17：我国金融杠杆率处世界较高水平12图18：实体经济杠杆率增长平稳：单位：十亿元，%12图19：我国实体经济杠杆率处于世界中等水平：单位：%12图20：我国非金融企业杠杆率

5、下降：单位：十亿元，%13图21：我国非金融企业杠杆率处于全球较高水平：单位：%13图22：以所有权分类的企业负债：单位：亿元13图23：以所有权分类的企业负债率：单位：%13图24：我国政府杠杆率上升：单位：十亿元，%14图25：我国政府杠杆率处于全球较低水平：单位：%14图26：地方政府和中央政府负债率：单位：%14图27：我国家庭杠杆率上升：单位：十亿元，%15图28：我国家庭杠杆率处于全球中低水平：单位：%15图29：居民中长期贷款和个人购房贷款同比下降：单位：%15图30：个人房贷占居民可支配收入占比快速提升

6、16图31：我国短期利率近期走高：单位：%16图32：我国票据市场利率回升明显：单位：%17图33：我国债券期限利差收窄：单位：%17图34：我国债券信用利差较大：单位：%18图35：房地产投资回暖支撑投资平稳：单位：%18图36：消费对GDP的拉动上升明显：单位：%19图37：美国个人消费支出对其GDP的拉动作用最大：单位：%19图38：上世纪80年代日本私人消费对其GDP的拉动作用最大：单位：%20图39：居民人均可支配收入中位数增速提升：单位：%20图40：农村居民人均可支配收入增速快于城镇居民：单位：%20图4

7、1：我国居民消费率仍低：单位：%21图42：中产阶层和类中产阶层户数快增：单位：百万户21图43：大众消费类行业零售增速较快：单位：%22图44：北上资金加速流入：单位：亿元22图45：北上资金5月流入行业的分布：单位：亿元23图46：行业PE纵比（截止6月8日）：单位：倍23图47：行业ROE纵比（截止6月8日）：单位：%24图48：出口金额占比：单位：%25图49：利润增速：单位：%26图50：行业利润占比：单位：%27图51：教育经费快速增长：单位：万元，%28图52：研究生招生数与毕业数正增长：单位：人，%28

8、图53：我国研发支出占GDP比重快速提高：单位：%28图54：PCT专利申请量全球占比：单位：%29图55：我国数字经济规模快速增长：单位：%30图56：数字经济构成30若出现数据缺失，图表错位，可加微信：535600147，凭下载记录截图索取pdf版本图57：人工智能市场空间：单位：百万美元30图58：我国物联网的市场规模：单位