獐子岛扇贝事件的财务及市场反应分析研究

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1、国债发行与个人金融产品发售情况实证研究摘要:本文结合平顶山市国债发展情况,对国债与银行代理保险、开放式基金和其他个人金融产品进茴行比较分析,探讨国债发售中存在问题,臣提出完善国债发行的政策建议。关键词┠:国债发展情况;国债发行;个人投资;麟金融产品;完善市场文章编号:100红3-4625(XX)11-0107-璜03中图分类号:文献标识码:A我国米自1981年恢复国债发行以来,国债市徵场飞速发展,特别是1998年实行积极撩财政政策以来,更为国债发展提供了难得均的机遇。国债市场经过二十年不断地探索鬯与革新,维护了“金边债券”的信誉,对规国家筹集财政资金、促进宏观经济发展、１满足人

2、民群众投资需求发挥了重要作用。ㄕ但随着资本市场的迅猛发展,个人投资渠蹀道的增多,投资趋向的多元化,国债面临铄着多种投资工具的冲击。本文结合平顶山嫉市实际情况,对国债与银行代理保险、开噤放式基金和其他个人金融产品进行比较分樨析,探讨国债发售中存在问题,提出完善丧国债发行的政策建议。一、个人金融产楗品概况9/9随着我国社会主义市场经济体制跪的逐步建立以及国民经济的稳步发展,个﹄人客户对金融服务和产品的需求不但在数量上增长较快,而且在品种和质量上呈多ぉ样化和多层次发展趋势。调查显示:工、邓农、中、建四大银行(以下简称“四大银彝行”)面向个人的金融产品多达几十种之多(见表1)。二、

3、国债发行与个人金淦融产品发售情况比较分析(一)销售情况分析对平顶山市四大银行XX年个人泅金融产品销售情况进行调查的结果显示,猛国债发行金额占个人金融产品销售额的3兜1%,银行代理保险占19%,开放式基社金占26%,其他个人金融产品占24%。国债发行金额所占比重相对较高,但从昃长期来看,由于受到其他金融产品快速发连展的影响,其市场份额正在逐步减少(见锷图1)。(二)投资者结构分析国债砝投资者主要表现为“三多三少”的特点:柚一是城镇购买者多,农村购买者少;二是脎个人购买多,单位持有少;三是中老年人殴购买多,年轻人购买少。城市工薪阶层和蠓企业离退休人员看好国债收益的稳定性和偿还

4、可靠性,选择国债作为稳妥的投资方网式。但青年人因风险承受能力较强,一般缵选择股票、基金等高风险、高收益金融产帚品,投资国债只是最后的选择。分红保险踉的投资主体比较广泛,既有农村居民又有9/9城镇居民,既有年轻人又有中老年人,而曳且在农村市场很有发展前景。基金购买者瘦主要集中于城镇,并以中青年为主,特别狗是资金较充裕的金融从业人员、公司白领碛阶层、私营业主及部分高薪群体。(三今)品种结构分析在品种结构上,我国自鼍1981年恢复发行国债以来,国债期限断大多以3—5年期的中期国债为主,占国爿债发行总量的90%以上,一年以下的短庥期国债和五年以上的长期国债还是空白。染中期国债过于集中

5、,既难以满足广大投资法者对金融产品结构上的需求,又容易造成夔国债还本付息过于集中,增加财政偿债压尖力,同时也不利于中央银行选择不同期限庋的国债,进行公开市场操作,合理调节货ゑ币供应量,从而影响了我国国债市场的发展。与此相反,保险公司和基金公司不断涿推出新的品种,创新促销方式,使市场销罘量保持高速增长。调查显示:平顶山四大蛊银行代销分红保险品种十几种之多,其保腮险期限有三年、五年、八年、十年和十五年等,每个品种的保险责任各不相同,既糠能保险,又能分红;代理发行各类开放式怂基金几十种之多,四大银行代理的品种各不相同,极大地丰富了基金市场,近年来业务呈几何增长态势。(四)销售

6、方式芎分析与分红保险和开放式基金相比,国踣9/9债销售方式处于劣势地位,主要表现在:1.发行风险差异:一是国债采取承购菇包销的方式,若发行不畅,销售剩余的部桕分须由承销机构被动持有,间接上造成政辟府向银行直接融资;二是随着人们风险投轩资意识的增强,如果利率上调或有上调的者预期,投资者会提前兑付持有的国债品种,使本应由投资者承担的市场风险转嫁给遂承销机构,直接影响承销机构资金营运和籼未来收益。而银行代理分红保险和开放式ば基金资金结算是借助银行柜台与公司直接翼进行,不存在资金占压和被动持有的现象姊。2.激励机制的差异:代理分红保á险和开放式基金,可实现代理机构和保险者公司、基金公

7、司的双赢。代理机构和保险妫、基金公司为业务的拓展都建立了有效的锔激励约束机制,层层考核,不断推出与促户销业绩挂钩的各种考核办法与奖惩措施,バ激发了各级代理行的营销积极性。但平顶晕山市承销分支机构未将国债完成情况纳入轲绩效考核范畴,也没有规定硬性的销售任麂务,完全是自愿行为,更无行之有效的奖捕惩措施。另外,国债发行兑付手续费列入胞中间业务收入,未用于奖励一线人员。激喃励机制的缺乏,削弱了国债的促销动力。咖3.宣传效果的差异:9/9国债在财政部ɡ下发宣传资料滞后和手续费纳入“中间业洲务收入”科目