论金融创新保障制度体系构建

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1、论金融创新保障制度体系构建[摘　要]中国金融创新步伐的加快和对最近一次国际金融危机的反思，给了我们一个重要的启示，即围绕金融创新必须建立一个有效的保障制度体系。这一制度体系侧重于对金融创新安全性提供保障，并兼及创新动能释放的考虑。需着重解决的问题包括：甄别金融创新的正当性并设定创新效应的评估、许可标准；激发金融创新的动力与潜能；设定基本的金融创新规程与权能体系；确立金融创新实施进程的风险控制标准；为金融创新引发危机的平复与善后提供规范；为形成金融创新干预的合理形式、结构确立规范或准则；保障金融创新活动与一般金融活动并行、交叉状态下的必要协调；等等。相应地

2、，这一制度体系应包括诸如创新激励制度、创新权能与组织制度、创新甄别与许可制度、创新进程控制与风险防范制度、创新危机化解与善后制度、惩戒制度等多个制度子系统。[关键词]金融创新；金融安全；金融创新保障制度体系[中图分类号]F822.0[文献标识码]A[文章编号]1008―2670(2010)01―0014―04一、问题的提出12最近一次的国际金融大震荡，直接的导火索是美国的次级债危机；由于次级债本身是金融创新中产生的最具代表性的产品之一，因而由金融创新所引致的金融安全问题，学术界自然也给予了较多的关注和思考。金融创新的必要性和重要价值当然不会因为本次金融危

3、机的发生而被贬低，毕竟金融创新作为金融发展最为关键的动力之一，已是普遍共识；但我们也注意到，在金融危机强烈的负面冲击效应下，有些学者对金融创新的前景，特别是在我国这种体制转型尚未全面完成，金融领域经济关系尚十分复杂、特殊，金融监管体系仍较为稚弱，而微观金融主体发育又不够成熟、投机色彩也较为浓厚的背景下，推进金融创新可能带来的安全问题，表示了较多的担忧。12诚然，相对传统的金融运作与经营，金融创新活动有其特殊性，所蕴涵的风险因素更多，在缺乏有效的防范机制的情况下，更容易引起安全问题；对于由某些不适当的金融创新带来的风险的形成、实化及扩散机理，以及防范、化解

4、问题，也确实需要认真地加以研究(事实上，本文的研究也正是基于这样的目的)；但结合我国金融发展的客观要求与具体情况，就金融创新问题进行反思，笔者认为：金融创新的步伐决不能由于此次国际金融危机的爆发而放缓。就我国的现实情况看，目前在金融创新上存在的问题是力度不足而非过度；而没有足够的金融创新，金融就缺乏活力，就不可能获得必要和长足的发展。换言之，审慎而有效地推进合理的金融创新，仍必须作为我国金融开放与深化发展的重要战略。当然，这一次席卷全球的金融风暴，也的确给了我们一个重要的警示，那就是金融创新必须在充分考虑安全的前提下推进。近年来，我国的金融创新活动呈现出

5、愈益活跃的迹象，但与此同时，我们在相应的制度建设方面却严重滞后，可以说，迄今为止，我国还根本不存在一个相对系统、完整的基于保障金融创新安全有效进行目标的制度保障体系，这也是我国金融创新难以有效拓展、状态混乱、质量不高、成效不彰的原因所在。因此，尽快建立起一个有效的金融创新保障制度体系是十分必要和迫切的。这里的所谓“保障”，主要有两层含义：一是针对金融创新可能带来的风险问题的制度保障，即基于安全角度的制度保障；二是基于推进金融创新战略目标充分实现的保障，即基于动力或活力角度的制度保障。12当前的国际金融背景，既强化了构建金融创新保障制度体系的迫切性，同时也

6、为其提供了一个十分有利的构建契机和实践、实证及借鉴基础：其一，随着中国经济发展的进程，我们正面临着迫切的金融快速发展需求，如前所述，金融创新客观上存在着加速趋势；但另一方面，我国的金融体系整体上还未完成转型过程，这样一个还不成熟的体系自然更容易产生运行秩序问题，存在的风险因素较多，而金融创新又恰恰是整个金融领域中提供博弈机会最多、投机指向最为强烈的活动领域；在大规模的金融创新即将展开之前，尽快确定一个制度规范系统刻不容缓。其二，这场国际金融危机在带来灾难的同时，也为我们提供了一个推进金融深化发展的反思机会，并为金融创新的安全进行集中提供了诸多启示与经验，

7、也就是说，在这种背景下进行相关的制度安排，可以使这个制度体系具有更为扎实的分析基础和设计依据，从而减少这一制度体系链条的缺环，并有助于保持必要的审慎特征。其三，中国的金融创新事实上还没有真正大规模展开，由此积累的问题尚不严重，因而没有太多的历史羁绊，相关制度安排中也就可以摆脱过多的、消极性的路径依赖，从而有利于寻求并形成一个最优的制度框架。二、构建金融创新保障制度体系需要解决的主要问题结合本次金融危机发生的背景、特征和我国的具体情况看，要从无到有地构建一个金融创新保障制度体系，需要按系统化的观点，着重解决以下一些属于制度目标或构建要求的问题：1.甄别金融

8、创新的正当性并设定创新效应的评估、许可标准12从安全、规范的角度考虑，一个金融创