我国货币政策传导机制与效应分析

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1、我国货币政策传导机制与效应分析MANAGEMENT学术观察我国货币政策传导机制与娘应纷析口徐伟摘要z货币政策的有效4争夺走货币孚段为主，市场手段为辅的方端。这种方陆导致货币市场各主体对货币政策的中介目政策实现~阔标的一个重姿因素，因此对标的变化反应迟钝，进而影响传导机制作用的发挥1>.待斗争机制的研究和考察很有意义.本文具(二)货币政策在货币市场层面上传导问题体分析了我阂现行的货币政策伶导机制上货币市场层阔的问题主要发现在货币市场结构不健全以及货币市场与资本市场所存在的问题以及所产生的局限性，并为关联度不高两个方面。如何提高货币政策伶导机制的

2、有效性提供1.货币市场结构不究鹦。我国的货币市场镇括债券市场、回购市场、票据市场和拆了政策总路.借市场。经过十几年的金融体改革，我阔货币市场已经得到长足发展，但是，其市场结提键词z货币政策传导机制构仍不完整，功能仍不健全。货币政策效应2货币市场与资本市场关联靡不离我国货币市场和资本市场相共度不高，各种金融工具价格之间的比例关系不合理，这种价格的扭曲往往对货币政策放果的产生制约.货币政策是不能直接影响实体经济(三)货币政策在商业银行等金融机构屉面上传导问题的，而是要i醒过一定的中介来传导货币政这里只讨论商业银行存在的问题.商业银行的问鹏主要表现

3、在现代企业制服尚策的意圈，所以从某种程度上说，货币政策未建立，垄断经营等方面。的效果取决于货币政策传导机制是否灵1.现代企业制度尚未建立。由于体制原因，我国国有独资商业银行未能建立起有捕、畅通。我国的货币政策发挥不够，腐子娘的现代企业制度，管理权限集中，行政色彩浓厚，撒利动机不强，普遍存在;大企业弱效应的主要E原因就在于货币政策传导机病飞这些管理上的问题直接导致商业银行对货币政策反应迟饨，限制了货币政策传制的问题。导机制有效性的发挥.…、我阔的货币政策机制的的传导问跚2.接断经营。长期以来，政府通过各种行政孚段维持了阔有银行在银行业市场上的具

4、体有以下几个垄断地位，到目前为止，阴大国有商业银行的存贷款总额占行业存贷敖总额的7佛也.在这(…)货币政策在中央银行居丽上的传种寡头袭断市场上，各国有银行的经营策略将会对货币政策效果产生很大的影响m导问题工、呆子我回货币政策传导机制的政攘攘议1.中央银行在制定和实施货币政策的(一)完善央行内部货币政策的运作机制过程中缺乏独立性和自主性.央行作为货央行应将日前由总行垄断的各种货币政策和手段分阶段，有层次的分配给各级币政策的制定和实施主体，金融市场的眼分行。这样做可以加强基犀分行对货币政策的执行能力，同时，戴层分行在执付这些督和管理主体，应具有相

5、对的独立性。这是政策的过程中可以将货币政策意回更有效的传达给商业金融机构、企业以及个人，以货币传导机制发挥作用的必要条件之….影响他们的行为.但是我国的实际情况是人民银行在货币政(工)促进货币市场与资本市场的协调发展策的制定和执行过程中缺乏独立自主性。在战国金融市场的发展策略选择上，当务之急是大力发展货币场.一是培育和首先，央行对于货币政策的制定，只具先普市场主体。当前要从扩大货币市场主体，提高资金使用效蝇，增加同业拆借有建议和执行的权利，i事会增加货币政策市场吞吐基础货币的能力等方丽加快货币市场的发展，建立一个多元化、高效率的内部时滞，阻碍

6、货币政策效用的发挥。真的货币市场体裂.二是适当放宽经济落后地区中小金融机构加入银行间同业拆~，央行投有货币的发行权，其发行的货币借市场条件，为经济欠发地地区货币市场的发展和货币政策的有效传导创造有量坯要受商业银行倍贷收支状况和财政长利条件.三是大力发展嘉措市场，使祟据市场在货币政策传导中的中介作用得以期借款、避支的制约。这些因素导致央行对有效发挥.货币的发行缺乏有效的控制。第三，在我国(二三)深化国有商业银行改革，建立现代企业制度的外汇管理体制中，外汇占款是货币投放阔布商业银行的自我的束机制、运行机制、协调机制剌激励机制的完善精度直接量的主要

7、决定因素之一，在央行实行货币关系到货币政策运行的有效性。自我约束机制、运行机制、协调机制和激励机制的有紧缩政策时，若回收货币的现度不及外汇效运行，是以完善的公司治理结构为基础的.所以，必缅对阔有商业银行的泊理结掏占款增加的速度时，货币政策就会呈现扩进行改革，建立现代商业银行制度.+张效应，从而使货币政策的有效性和主动性进一步减弱。，考文献12.央行监管金融市场的手段缺乏多样1.米什会[美].货币金融学M.北京:中国人民大学出版社.1998.2.赵何敏，中央银行学N.武汉:武汉大学出版社，2000.性。受计划经济体制的影响，在监督管理金3.许飞

8、.浅析我国货币政策传导机制.现代商业，2008(33)融市场的过程中，人民银行…赢果用行政'曾琅观'自'2∞9年2月9????????