彭飞-基于因子分析法的汽车行业上市公司综合实力评价和战略制定

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1、基于因子分析法的汽车行业综合实力评价和战略制定摘要：为了对汽车行业上市公司进行综合实力评价和战略制定，本文采用模糊综合评价和因子分析法，建立了综合实力评价模型，运用综合实力—增长率战略决策图，同时结合汽车行业10家上市公司的原始数据，验证了汽车行业上市公司的综合实力水平并制定了相应的战略，这些工作将为企业管理层和投资者提供重要的决策依据。关键词：因子分析法；综合实力评价模型；战略决策图一、引言1.1对汽车行业进行综合实力评价和战略制定的必要性汽车行业因其强大的产业联动效应和高新技术吸附性，对提高生产力、拉动科技进步、推进

2、社会经济发展有着巨大的贡献。目前，汽车行业作为我国国民经济的支柱产业已经进入了前所未有的繁荣时期，取得令人瞩目的成绩。但是，我国汽车行业的发展良莠不齐，各公司的经营状况不尽相同。因此，对于中国汽车行业上市公司进行综合实力评价和战略制定,将有助于了解中国汽车行业的发展现状与规律,把握各企业间的实力差距与存在问题,从而有利于汽车行业的持续快速健康发展。本文对汽车行业的10家上市公司进行实证研究,对正确分析判断汽车行业上市公司的综合实力状况和发展前景提供依据,并对各级决策者、学者以及广大投资者提供了有益的参考。1.2方法的选择

3、在评价方法上，针对单指标体和多指标体系中主观赋权法确定指标值存在的问题，尝试将模糊评价法与因子分析法有机地结合在一起，建立因子分析模糊综合评价模型，完善上市公司综合实力评价的方法；而在战略制定方法上，也突破以往的SWOT分析方法，采用改进的战略决策图。二、因子分析的基本原理因子分析是通过研究多个指标的相关矩阵的内部依赖关系,找出控制所有变量的少数公因子,将每个指标变量表示成公因子的线性组合,以再现原始变量与因子之间的相关关系。因子分析方法要经过以下几个步骤：1.将原始数据进行标准化处理。2.计算所有相关矩阵R，做因子分析

4、实用性检验。3.因子提取。公共因子的选择有两种方法：一是根据各个因子解释原有指标变量总方差的情况即累计贡献率，选取累计贡献率大于85%的公共因子；二是选取特征值不小于1的公共因子。4.因子命名和解释。因子分析的目的不仅要找出主因子，更重要的是知道每个因子的意义，为便于对主因子进行解释，一般需对因子载荷矩阵进行旋转，以达到结构件化的目的。5.计算每一样本点的因子得分，用于诊断模型。因子分析法正是将原来提出的所有变量综合成尽可能少的几个综合性变量(即指标),并且要求这几个综合变量既能充分反映原来的变量所反映的信息,又能使少数

5、变量之间互不相关。在旋转后的因子载荷矩阵A中提取主因子,并对其经济意义给以明确解释,以此来解释影响综合实力的主要因素,并制定相应的发展策略。三、汽车行业上市公司综合实力的评价体系的建立3.1建立综合实力评价体系框架上市公司的综合实力可以从公司规模、获利能力、营运能力、发展能力、偿债能力和管理能力等方面体现出来。考虑数据的可及性和客观性，本文建立的评价指标体系框架由三层组成，如图1所示。其中，顶层（也称目标层）代表整个评价指标体系的评价目标，底层也称指标层）为各具体指标，居于中间的为准则层。准则层中的“公司规模”是反映公司

6、实力的非常重要的指标；“获利能力”、“营运能力”、“管理能力”体现了公司的管理能力及发展战略；“偿债能力”和“发展能力”这两个方面则体现了公司的长期发展水平。综合实力公司规模获利能力营运能力偿债能力发展能力具体指标具体指标具体指标具体指标具体指标管理能力具体指标图1上市公司评价指标体系框架3.2评价指标的选择在选择具体评价指标时，应依据独立性和可比性的原则。所谓独立性就是指各个评价指标之间要尽量避免显见的包容关系，如选择了“资产负债率”指标后就不能再选与之互补的“净资产比率”。所谓可比性，是指被挑选的各指标对整个评价体系

7、有明显的作用。据此，本文选取的具体评价指标情况见表1所示。表1上市公司综合实力评价指标一览表准则层具体评价指标指标计算公式公司规模B1总资产B11流动资产+非流动资产股东权益B12总资产-负债主营业务收入B13经常性活动实现的收入利润总额B14营业利润+投资收益(减投资损失)+补贴收入+营业外收入-营业外支出净利润B15利润总额-所得税获利能力B2总资产利润率B21利润总额/平均资产总额净资产收益率B22总资产净利率×权益乘数投资收益率B23年平均利润总额／投资总额成本费用利润率B24利润总额/成本费用总额销售净利率B2

8、5净利润/销售收入营运能力B3总资产周转率B31营业收入/平均资产总额流动资产周转率B32营业收入/流动资产平均余额应收账款周转率B33营业收入与应收账款平均余额存货周转率B34销售成本/平均存货固定资产周转率B35营业收入/平均固定资产偿债能力B4流动比率B41流动资产/流动负债速动比率B42（流动资产-存货）/流