煤炭机械行业：分享煤机行业千亿盛宴——能源装备系列深度研究之一－行业深度研究

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1、煤炭机械行业：分享煤机行业千亿盛宴——能源装备系列深度研究之一－行业深度研究请务必阅读正文之后的免责条款部分分享煤机行业千亿盛宴——能源装备系列深度研究之一吴凯王帆吕娟0755-23976526021-38674747021-38676139wukai011323@gtjas4>>wangfan009494@gtjas>lvjuan@gtjas>编号S0880511090003S0880511040001S0880511010047本报告导读：煤机行业市场需求超千亿，十二五期间的年复合增长率约22%；在技术、市场等方面具有优势的企业将在竞争中胜出

2、，从而保持高增长。摘要：z煤机行业受益于国家及企业的双重推动：煤炭行业百万吨死亡率随着开采机械化率的提升而不断降低，在安全生产重视程度日益提高的背景下，国家会进一步推动机械化开采。在企业层面，机械化可以大幅提高生产效率，在高煤价背景下，企业会获取更多利润从而有资金、动力进行设备投资。z三因素铸就煤机行业千亿需求：煤机产品的需求主要来自于新建煤矿、存量设备的更新以及机械化率提升等三方面。根据煤炭机械工业协会的预测，到2015年国内煤机行业的需求约1500亿元，未来五年的复合增长率在22%。z综采设备是煤机的核心：以“三机一架”为核心的综采设备占煤机

3、行业总产值的比重为75%，市场需求超过了1100亿元。液压支架、采掘设备和刮板机各自约占综采设备产值的47%、25%和11%。其中液压支架和刮板机技术成熟，行业竞争激烈，产品毛利率在25-30%。掘进机和采煤机技术难度大，行业集中度较高，产品的毛利率在40-45%。z行业竞争日趋激烈：传统煤机企业主要是国有大型企业或煤企下属机修厂，但随着市场需求的提升，不断有民营企业加入该领域，行业竞争的激烈程度在不断增加。国有大型煤机企业的竞争优势主要体现在技术，以及与煤炭企业长期的合作关系。民营企业在保证产品质量的基础上，充分发挥了其灵活的运营机制和勇于开拓

4、的精神，也在市场中占有重要地位。拥有技术、市场双重优势的企业将在竞争中胜出。z投资建议及重点公司：我们给予煤机子行业“增持”评级，重点推荐林州重机和天地科技。林州重机在市场开拓、新产品研发等方面表现了强劲的发展态势，股权激励中规定的未来三年平均62.7%的净利润增速进一步体现了公司对未来高速发展的信心。天地科技是国内成套化能力和技术实力最强的公司，同时作为中煤科工集团的核心企业，存在资产注入的预期。z风险提示：煤炭价格、需求下降导致煤企固定资产投资意愿降低；原材料价格波动对企业利润的影响。评级：中性上次评级：中性细分行业评级煤炭机械增持相关报告机

5、械制造业：《风雨过后会有阳光把握左侧投资机会》2011.06.10机械制造业：《把握行业结构性投资机会》2010.12.05机械制造业：《顺势而为静待山花烂漫时》2010.06.21机械制造业：《物价温和上涨促行业利润增速加快》2009.12.29机械制造业：《行业复苏高增速将延续到2010年上半年，未来中长期稳定增长可期》2009.11.28行业深度研究煤炭机械2011.09.30股票研究证券研究报告渐飞研究报告-//bg.panlv.net行业深度研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of32目录1.煤机行业发展概况及趋势..........

6、............................................................41.1.煤机概念及分类...............................................................................41.2.我国煤机行业发展概况...................................................................41.2.1.我国煤机行业发展历程..........................

7、..................................41.2.2.行业运行状况............................................................................51.2.3.我国煤机行业格局....................................................................61.2.4.行业发展趋势.........................................................

8、...................62.三因素铸就煤机行业千亿需求.................................