我国房地产上市公司资本结构的实证研究

《我国房地产上市公司资本结构的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、我国房地产上市公司资本结构的实证研究2创】7年12月中国管理信息化Dec1>.，2∞7第10卷第12期ChinaManagementVoI.10,No.12Infonnationization我国房地产上市公司资本结构的实证研究贺红茹(商丘技工学校，河南商丘476肌旧)[摘要]研究企业资本结构中债务资本和权益资本的比例变化对企业价值的影响，有利于房地产上市公司的稳步发展。本文选取2∞12-2004年沪深两地23家A股房地产上市公司的相关资料，运用SPSS软件中相关系数的统计分析方法对我闺房地产企业上市公司的资本结构进行实证分析，并提出了优化资本结构的建议。[关键词]房地产;资本结

2、构;盈利能力;公司规，模;国家股比例[中图分类号]F275;F830.91文献标识码]A文章编号]1673-0194(2∞7)12-0058-03房地产业在国民经济中的作用日益突出，已经发展成假设4.资产担保价值比例与资本结构正相关为国民经济的支柱产业之一。房地产公司的资本结构中，如果公司资产中适于担保的资产所占的比例越大，则银行贷款所占比例逐步上升，公司自有资金往往只占较小企业的信用越强，故可以较多地负债;反之，若公司品牌、的比例，一旦企业不能控制各类风险，出现不能支付到期专利等不适于担保的无形资产所占比例较大，则其负债比本息的财务危机的概率就非常大。房地产行业自身的特点例会较

3、小。决定了房地产企业在生产经营过程中面临着极大的风险，2样本的选择和变量的设定而诸多的风险因素最终又都会体现在企业的财务风险上。21样本的选择如何优化房地产个业的资本结构，降低风险，成为当前迫本研究样本选取范围为于2仪)()年末在上海和深圳证切需要解决的问题。券交易所上市的公司，样本选取遵从以下原则:为增加结1研究假设论的普适性和时效性，选取的样本时间跨度为2∞2年至资本结构决策是公司理财理论与实践中的重要问题，2∞4年;为避免异常值的影响，从原始样本中剔除了在西方学者以发达国家证券市场为基础，对上市公司资本结2∞2年至2∞4年被ST和凹'的公司;为保持样本公司行构的影

4、响因素进行了大量的实证研究，而国内学者的研究业的恒定，剔除了2∞2年至2∞4年变更主营业务的公相对较少。已有的研究认为，影响资本结构的因素主要有司;为避免异常情况的影响，剔除了2∞2年至2仪)4年净行业因素、资本市场状况、公司主管信念和公司特征等，但资产收益率小于-5饰的公司和股东权益低于注册资本的目前的研究没有考虑在不同的行业中，影响资本结构的因公司。根据《中国上市公司基本分析》中房地产上市公司资素及强弱是有差异的，这样不便于资本结构的优化。根据料，并依据上述样本选择原则最终选取23家房地产上市国内外已有研究，运用目前可以获取的有关数据，本文对公司。资本结构的影响因素提出以下假

5、设:22变量的设定假设1:获利能力与资本结构负相关本文选取国内外学者普遍认可的资产负债率作为因根据融资次序理论，获利能力越强，则公司就越有可变量，并且以账面价值来度量。能保留较多的内部盈余以满足公司融资需要，而不依赖于自变量的设定则选取了反映盈利能力、企业规模、国外部融资。有持股比例和资产担保价值比例的指标，分别为净资产收假设2.公司规模与资本结构正相关益率=本期净利润/期末股东权益xl仅l%;规模=总资产;国公司规模的扩大可以使公司进行多元化经营，有敢地家股比例=期末国家股股本湖末总股本xlα路;担保价值=分散经营风险，破产概率较低。因此，大公司具备更高的负(期末存货+期末固定

6、资产)糊末，总资产xl仪胁。债能力，负债率理应较高。一般情况下，公司规模越大，其3检验与分析实力越强，收益越稳定，其负债能力越强。研究上市公司资本结构的决定因素，是为了从实证的假设3:国家股比例与资本结构正相关角度找出显著影响公司资本结构的相关变量，从而更好地由于国家所处的特殊地位，公司股权结构中国家股所优化公司的资本结构，最大限度地降低公司的资本戚本，实占比例越大，其在经营过程中越有可能享受到代表国家的现公司价值的最大化。这一部分将根据假设的内容，利用政府在各方面对公司的特别;照顾这其中当然也有信贷SPSS软件中相关系数统计方法，研究假设因素与资本结构方面的特殊优惠，使得公司的

7、债务融资戚本较低，因此，国之间的相关性，从而得出假设与资本结构之间的关系。家股比例越大，公司的负债比率应越高。3.1获利能力与资本结构相关性的检验利用S陀S软件，计算获利能力与资本结构的相关性，计算结果见表10[收稿日期]2回7~5-1S581CHINAMANAGEMENTINFORMA170N1ZA170N????????????????????叽????????寕????容寖寎??????????????????????????????????????????????????