我国沪市上市公司资本结构与公司业绩之实证分析

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1、我国沪市上市公司资本结构与公司业绩之实证分析我国沪市上市公司资本结构与公司业绩之实证分析使公司充分获得财务杠杆的好处，资本结构是指企业各种资本的取得优异的业绩;而不良的资本结构成及其比例关系，它是公司业绩构只会让公司负债累累或者原地踏及其未来发展能力好坏的决定因素步进而在残酷的竞争中被淘汰。公之一，从而也就对公司股利政策的司业绩也影响着资本结构的选择，制定有着重要的作用，这二者之间好的业绩会鼓励公司继续保持原有的存在着复杂的相互关系。西方学者资本结构，而令股东不满意的业绩将已经在比较规范的市场经济下，对促使经营

2、者采取措施改变资本结构。这二者间的关系进行了理论和实践1995年，我国学者陈小悦和杨两方面的研究，得出了这二者问关晨曾就上海股市的收益与资本结构系的基本结论。我国学者也已经在的关系进行了实证研究，研究发现，理论上对此关系进行了较广泛的研上海股市收益与负债权益比率呈显究。但是，对于我国的上市公司来著的相关关系，与美国股市情况正好说，这二者间的关系与理论上的结相反。对于资本结构决定因素的实证论有较大的差异。同时，我国的资分析，陆正飞在1998年、沈根样在本市场不够完善，上市公司的资本1999年都分别阐述了自己的研究

3、成运作和经营也不规范，各种因素都果。经过近几年的发展，实业界和学影响着我国上市公司的资本结构和术界共同努力，已经对我国的市场经公司业绩之间的关系，本文拟通过对我国沪市上市公司的实证研究，济机制进行了一定的完善，资本市场了解上市公司这二者间的关系，找的各种制度纷纷出台1>.进一步规范了上市公司的行为，股票市场的规模有出实践和理论的差异.并对其影响了较大的发展。因此.对上市公司的因素进行分析，提出建议。资本结构和公司业绩的关系进行进一、研究背景一步的实证调查和分析，以便对当前1958年，美国著名经济学家我国沪市上市

4、公民司的实际情况有Modiglianl和金融学家Miller共同发表了〈资本成本、公司金融和投资所了解，分析这三者间的关系，验证其是否与理论相一致，若不一致，则理论}-文，提出企业的资本结构应如何采取措施对资本市场等方面选择不影响企业价值，即著名的MM理论。这一理论为后来对资本迸行完善，以使我国的市场机制更加结构和公司业绩关系的研究奠定了有效，公司管理更加规范。二、实证研究坚实的基础。学者们把这一理论的本文主要运用随机抽样调查法前提假设条件一步步放宽，对资本对沪市上市公司的资本结构和公司业结构和公司业绩的关系选

5、行了深入咆即恃￥罩叶绩等情况进行了统计分析，同时对目的研究，在研究中，西方学者逐渐加入了股利政策和税收抵税优惠等前上市公司资本结构和公司业绩二者间的关系建立了简单的模型。取样范因素，并应用规范和实证两种研究gua方法研究了资本结构和公司业绩即围是沪市全部A股上市公司2∞1年年斗军和公司价值间的相互关系。1983年.度报告披露的信息，从1999年前或Maslis的实证检验表明:①普·通股1999年新上市的全部A股上市公司中，...，.、C;~股票的价格与企业财务杠杆呈正相随机选择20家上市公司作为样本。~~截止到

6、双泊3年3月，我国沪市的关关系:②企业绩效与负债水平呈十/正相关关系;③能够对企业锁效产上市公司一共有128家，本文按各个行业占上市公司总体数量的比重随机拍生影响的负债水平变动范围介于去去取了20家公司，对他们忽沟1年的资料0.23-0.45之间。在借鉴了国外学者研究成果进行了统计分析和简单的建模分析。的基础上，我国学者大多数认为资通过搜集随机抽取的20家公司木结构决定了公司控制权的分布，资料，填写公司情况调查表，将这决定了公司的治理模式，从而影响20家公司的情况统计总表列示如下了公司的业绩。好的资本结构可以〈

7、股利政策为含税):?????????股利政策资产每股净资产净利润净资产所属行业公司名称现金股利非现金股利负债率收益收益率增长率增长率农林牧渔丸发股份不分配不转增33.63%0.311.32%1.20%4,’52%采掘业南钢股份10股派2元不转增38.03%0.4112.89%-1.33%6.13%字通客车10股派1.35元每10股送1.1股39.20%0.3710.52%13.04%7.77%北汽福田10股派1元不转增町67.29%0.3710.57%7.78%8.55%东风汽车10股派2兀不转增36.35%0

8、.5418.44%43.74%9.76%制造业每10股送l股兰凌陈香不分配33.76%0.084.00%-18.89%-2.90%转增2股厦新电子不分配不转增73.99;k--0.2218.89%-55.15%-20.84%熊猫电子不分配不转增53.50%0.2721.13%-45.18%17.95%电力煤气水的内蒙华电10股派1.2元不转增10.53%0.236.419串17.46%