外汇交易案例分析

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1、案例分析中国某进出口公司7月份从欧洲进口一批价值为100万瑞士法郎的商品，约定9月份付清货款。合约签订时汇率为1SF=0.6250＄（其成本为625000＄）。如果进口商不做任何防范风险的措施，假定到9月份付款时，汇率变化，SF上升，1SF=0.6450＄，此时，购买100万瑞士法郎需要645000＄，进口商需多付20000＄。进口商为了保护自己不受这种汇率的变化的影响，尽量减少风险，可用以下三种方式保值：情况一：假定瑞士法郎两个月的远期汇率开价为0.6300＄。情况二：假设进口商预期9月份瑞士法郎汇率会上升，于是买入一份价格

2、为1SF=0.6350＄的100万瑞士法郎的期货合约。若：1、9月份汇率上升为1SF=0.6350＄2、9月份汇率持平为1SF=0.6250＄3、9月份汇率下降为1SF=0.6150＄情况三：假设进口商预期9月份瑞士法郎的汇率会上升，买入一份价格为1SF=0.6350＄的100万瑞士法郎的看涨期权。期权费为3%。即635000×3%=19050＄。根据案例分析远期、期货、期权的盈亏。分析情况一：远期外汇交易进口商可在签订进口合同时，买进一份价值为1000000万瑞士法郎的、在交付货款时交割的远期合同。假定瑞士法郎两个月的远期汇

3、率为开价为0.6300＄。则意味着购买这两个月的价值100万瑞士法郎的远期合同，进口商将花费630000＄。此时虽不知道9月份的汇率将如何变化，但通过购买这份远期合约，固定了成本，避免了可能出现的更大的损失。情况二：期货交易本案例假设进口商预期9月份瑞士法郎汇率会上升，于是买入一份价格为1SF=0.6350＄的100万瑞士法郎的期货合约。1、若9月份汇率上升为1SF=0.6350＄现货市场期货市场7月有100万SF的货款需2个月后付清，现汇率为1SF=0.6250＄，折合625000＄买一份价格为1SF=0.6350＄的100

4、万瑞士法郎的期货合约，共需635000＄9月支付货款时，现汇汇率为1SF=0.6350＄，100万SF折合635000＄①如果1SF=0.6450＄，即基差一致。卖出期货，得645000＄，赚10000＄②如果1SF=0.6400＄，即9月基差小于7月基差，得640000＄，赚5000＄③如果1SF=0.6500＄，即9月基差大于7月基差，得650000＄，赚15000＄损失10000＄①持平②损失5000＄③赚5000＄情况三：期权本案例假设进口商预期9月份瑞士法郎的汇率会上升，买入一份价格为1SF=0.6350＄的100万

5、瑞士法郎的看涨期权。期权费为3%。即635000×3%=19050＄。①如果9月份的汇率大于或等于1SF=0.6350＄，一定执行期权。其损失为（0.6350-0.6250）×100万+19050=29050＄这一损失为一固定值。②如果9月份的汇率等于（625000-19050）/1000000=0.605950时，不执行期权。因为在现货市场买100万瑞士法郎需605950＄，再加上期权费19050＄，正好等于成本625000＄，所以既无损失也无盈利。如果汇率低于0.605950时，盈利。③如果汇率在0.605950至0.63

6、50之间，不执行期权。虽比7月份有损失，但损失小于执行期权，且汇率越低损失越小。总之，虽然期权必须支付期权费，但它的损失是一定的，但盈利可能无限。