国际资本流动对金融稳定的影响

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1、国际资本流动对金融稳定的影响班级4115学号3114351017姓名任通【摘要】：本文通过对国际资本流动的成因，产生机制以及特点进行了初步的介绍；并就其对我国金融系统产生影响的传导路径做出解释，通过传导路径的说明，揭示了国际资本流动对中国金融市场的影响。最后通过实证分析得到国际资本流动的数学分析。并针对国际资本流动产生的金融风险提出解决方法。一、国际资本流动的成因，趋势和特点经济全球化加快了各国经贸交流与合作，国与国之间的往来日益密切。生产要素的流动越来越灵活多样特别是资本的流动表现出极其频繁，规模之大，渠道多样，具有很强的流动性和保密性。所谓国际资本流动，就是资本在不同主

2、权国家和法律管辖范围之间的输入与输出，按照时间的长短分为短期资本流动和长期资本流动。国际资本的流动无非是为了追逐资本的收益，享受超国民的优惠待遇，特别是在金融不发达的国家，由于金融体系的脆弱性，金融监管不利，汇率，证券价格定价，利率等多方面的体制不完善，金融市场存在操作的机会，使得大量的国际资本能够在短期内操纵市场从中牟取暴利。《经济学家》周刊在1999年的统计分析指出，在1980—1995年期间，国际对外直接投资增长率大约为8%，快于世界贸易的增长率；而在各种形式的国际资本流动中，跨国证券投资的增长率为最高，达到了25%；根据联合国贸易发展会议发布的《世界投资报告》分析指

3、出在1995—2006期间，世界贸易平均增长率大约为7.8%，各国对外投资平均增长率按流出额计算大约为12.5%，流入额计算大约为11.5%。这表明随着经济一体化的发展，国际资本流动的规模再不断增长。我国作为发展中大国，在吸引外资方面取得显著的成效，FDI持续增长。尤其是在金融危机的2008年FDI净流入达到1477.91064亿美元，而2009年1—6月FDI净流入额为288.6797亿美元。由于短期国际资本的流动性较FDI强，在短期逆转的可能性大，对金融安全的影响不容忽视。2003—2004年间，我国短期国际资本的流入大于流出，2007年达到新高分别为7279.75亿美

4、元，7775.40106亿美元分别比上年同期增长30.44%，26.00%。而08年又有小幅回落，基本与06年持平，分别比上年同期下降19.16%，18.45%。与此同时我国外债规模不断增长，短期外债在2004年以后较中长期外债增长较快，中长期外债增长相对平稳，2008年达到3746.6亿美元，其中中长期外债1638.8亿美元，比上年增长6.74%，占总余额比例43.74%；短期外债2107.8亿美元，比上年下降4.23%，占总余额比例56.26%。近年来，国际资本的流动以FDI为主的同时，游资的流出流入规模不断加大甚至超过FDI的规模，外债规模也不断呈现上升的态势，而且伴

5、随全球经济一体化发展，资本流动将呈现出自由化和多元化趋势。这表明我国在吸引外资方面成效显著，短期资本的流动性冲击不断加大，外债余额的增长等在一定程度上对我国金融安全构成威胁。二、国际资本流动与我国金融安全理论、影响因素及传导路径(1)国际资本流动下的金融安全理论开放条件下的宏观经济均衡是产品市场，货币市场和国际收支的内外均衡。而内外均衡在很大程度上又是取决于国际资本的流动，国际资本的非稳定性流动会引发各种金融风险，进而造成经济的外部失衡，外部失衡又会传染到内部均衡，造成经济的总体失衡。为此，引入修正的蒙代尔-弗莱明模型（IS-LM-BP），资本不完全流动的情况下，BP曲线的

6、位置取决于资本流动对利率的敏感度，BP线的斜率有可能大于或小于LM线的斜率，这就有BP1，BP2.如图1所示，均衡时交于E点。根据我国的基本情况，假定：资本不完全流动；2）实行固定汇率制度；3）资本受利率影响。随着国际资本的流入，存在几种可能：进入金融市场，扩大投资和消费。当资本流入用于扩大投资时，带动国民收入的提高及出口的增长，导致国内经济在一个更高的产出和利率水平，但外部经济失衡。更高的利率水平吸引大量资本的流入，其中不乏短期投机资本。国际资本的过度流入加剧银行业道德风险，金融市场泡沫加大，金融体系的脆弱性增强；当资本流入用于刺激消费时，带动本国进口的增加导致产出和利率

7、的下降，国际收支出现逆差，经常项目趋向赤字。由于利率降低导致资本外流，经常项目逆差，经济出现衰退；当国际资本流入金融市场时，会加大金融市场的动荡，推动股价上涨，经济泡沫增大。由于监管相对薄弱，经济泡沫得不到及时的化解，使得生产部门资金向泡沫部门集聚，居民货币需求大幅上升，导致利率下降，资本发生逆转抽逃，经济泡沫吹破，价格大跌。（2）国际资本流动对我国金融安全影响因素1.资本流动规模。开放条件下，一国引入资本的规模应当与本国经济的承载能力相适应，如果过度引入资本的化，则会导致资金的配置失效，利用率低下，同时沉重的债务