通信行业5G系列报告之四：美日贸易战对日本通信行业影 响及对中国的启示

《通信行业5G系列报告之四：美日贸易战对日本通信行业影 响及对中国的启示》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、内容目录1.美日贸易战前后日本宏观经济变化52.美日贸易战对日本电信业的影响：市场化持续深化63.日本从2000年开始大力发展通信基础设施73.1.固网宽带发展迅猛73.2.移动3G/4G走在世界前列83.3.通信基础设施建设成果显著94.近二十年日本通信产业链：光纤是优势产业，业绩与移动周期挂钩104.1.运营商：NTTDocomo、KDDI和Softbank三足鼎立104.2.光纤厂商：日本光纤技术走在世界前列114.3.通信设备商：“加拉帕戈斯”现象导致日本厂商失去参与全球市场机会114.4.手机厂商：4G时代的窘境导致股价表现低迷135.贸易战对我国通信产业的影响：国产替代

2、进程加速155.1.回溯历史：移动通信的发展史也是大国之间的博弈史，中国力量崛起155.2.剖析当下：5G经济贡献值高，美国试图以此为契机夺回通信行业优势地位155.3.展望未来：我国5G技术加速走向成熟，已具备领先商用的实力156.投资建议16图表目录图1：美日六次贸易战回顾5图2：日经指数6图3：日本电信运营商所有制及数量变化7图4：日本电信发展战略8图5：1975~2011年日本非制造业投资量（单位：万亿日元）9图6：1975~2011年日本非制造业销售额（单位：万亿日元）9图7：日本电信战略实施成果9图8：日本电信战略实施成果10图9：日本运营商资本开支（单位：十亿日元）1

3、0图10：日本三大运营商净利润（单位：十亿日元）11图11：光纤厂商营业收入（单位：十亿日元）11图12：光纤厂商净利润（单位：十亿日元）11图13：设备商营业收入（单位：十亿日元）12图14：设备商净利润（单位：十亿日元）12图15：NEC股价走势12图16：Fujistu股价走势13图17：2017年日本智能手机出货量13图18：日本手机厂商营业收入（单位：十亿日元）14图19：日本手机厂商净利润（单位：十亿日元）14图20：夏普股价走势14图21：索尼股价走势14图22：京瓷股价走势151.美日贸易战前后日本宏观经济变化20世纪60~80年代中期：黄金发展时期，日本和美国双边

4、贸易摩擦不断加剧。经济高速增长，出口大幅提升，积累了大量的贸易顺差，主要是对美国的顺差。图1：美日六次贸易战回顾资料来源：中国知网、安信证券研究中心1985~1986年：贸易战逐渐升级至汇率战，日本处于“日元升值萧条”状态。美国认为日元低估是造成日本对美国巨额贸易顺差的重要原因。1985年，美国主导G5（美、日、德、英、法）签订了“广场协议”（PlazaAccord），日元被迫大幅升值。数据显示，广场协议签订时，美元兑日元汇率为250左右；协议后三个月内，日元快速升值20%至200；1986年进一步升值至150左右；1987年升值至120，至此日元对美元升值超过50%。理论上，本币

5、升值，会对出口造成极大的冲击，拉低经济增长水平。事实上，广场协议之后，日本的制造业出口企业受到了极大的打击。外贸出口增速从1985年的2.4%下降到1986年的-4.8%，经济增长率从1985年的5.1%下降到3.0%。1987~1991年10月：日本出现“平成景气”。原因是日元升值，民间消费支出增加，投资扩大，从而拉动了国内总需求。日本经济增长模式由“外需主导型”向“内需主导型”转变，由“管制经济”向“开放经济”转变。从1987年至1991年10月，日本经济出现了连续51个月的持续增长。20世纪90年代初：日本陷入“平成萧条”。1992~1994年连续三个年度经济零增长；1995

6、~1996年经济出现复苏迹象；1997年亚洲金融危机，1997~1998年连续两年负增长，1998年出口下滑1.3%，1999年出口下滑6.1%。1993-2002年的十年间GDP年均增长率仅为0.8%。日本陷入“平成萧条”的主要原因是，最初日本对日元升值萧条反应过度，并且升值后靓丽的日本经济又给政策制定者带来了巨大的自信，从而忽视了其政策（极度扩张的财政和货币政策）存在的致命弱点。长期实行低利率政策，造成货币供应量快速上升，涌入股票和房地产市场，泡沫经济逐步形成。1985~1989年，日本股市年均增长率将近50%，而同期实际GDP只上涨4%；1987~1989年，日本城市土地价格

7、平均上涨103%。（日本大量资金流入房地产行业，原因是，货币供应量相当稳定，但是家电和半导体等产业已经世界第一，没有新产业能够吸纳这些多出来的资金。）在股市和房地产市场发展过热的背景下，日本政府又过于仓促而严厉地实行紧缩货币政策，导致经济硬着陆。1989年5月，日本银行开始实行紧缩货币政策，提高利率，货币供应速度从1989年的12%下降至1991年的2.3%；同时严格限制不动产贷款，控制土地投机、提高土地转让利益税。导致股票和房地产市场大幅下挫，日本泡沫经济开始崩溃。