eva在股票期权激励中的应用——中国上市公司股票期权的设计与绩效关系研究研究

《eva在股票期权激励中的应用——中国上市公司股票期权的设计与绩效关系研究研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、西南财经大学硕士学位论文EVA在股票期权激励中的应用——中国上市公司股票期权的设计与绩效关系研究姓名：徐应华申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：戴歌新20031112 摘要激励问题是管理界一直探索的问题，它是一个世界性和永久性的课题，也是中国企业最为迫切需要解决的问题，尤其是对国有企业和上市公司而言。中国有位著名的经济学家曾说：“中国有最便宜的企业家，却有最昂贵的企业家制度”，出现这种情况的一个主要原因就在于中国的企业未能很好的解决企业家的激励问题，导致中国许多上市公司“富不过三年”。所以如何加快中国企业家激励制度建设成为当前急需解决的问题，因为一个好的制度可以让一个坏人变成好人，而一个

2、坏的制度可能会让一个好人变成坏人。对于企业家的激励，股票期权不失为一个好的解决方案，它作为一种长期激励制度，能将公司的所有者利益和经营者利益统一起来，被誉为一副金手铐。股票期权作为长期激励机制在西方发达国家得到了较广泛地推行，较大地调动了经理人员积极性，使高级管理人员的薪酬结构大为改善，但如何选择业绩考核指标来授予经营者股票期权却至关重要。目前各大公司一般都以销售收入、净利润、每股收益、资产回报率、净资产收益率等指标来考核。这些传统的考核指标没有考虑资本的成本，只是以利息费用的形式反映债务融资成本，而忽略了股权资本的成本，但任何资本都是有成本的，天下不可能有免费的午餐。且这些考核指标容易导致高

3、层管理者为追求自身利益而不惜大肆造假，这从美国的安然事件、世通公司事件和中国的银广夏事件等中均可看出。金成本后的真实经济利润。它全面考虑了公司的损益表和资产负债表 全文共分为八个部分：第四部分：��脑�怼⑾肿春妥饔谩Ｖ饕=樯蹺�的原理和现状、��副暧氪�郴峒浦副甑谋冉虾妥饔谩��的优点与缺点以第八部分：案例及有关附表。本文写作思路具体见如下图表： 图表：本文研究思路。剩余索取权理论、委托代理理论、企业家人力资本理论股票期权的内涵国外般票期权的发展国外��挠τ们榭鰈���挠诺鉏��跃�迷黾又���增长率、净资产收益增长率、每股收益增长率、每股经营活动现金流量净额增中国上市公司实施股权激励的实证分

4、析�訣�回报率、每股收益、�铰迹喊咐�坝泄馗奖鞩上市公司。 �������������琾��������������������痶�������������������������琭��������������������������、����琤�������������������������������．������������������ ������瓻������������������������������������������������������．���篢������������������篢�����������������������，������篢��������琾�

5、����������琾��� ���������，�����������������������������������������篍����������������������������������甌�������������������篍�����，��������������������．���，��� 在这种情况下，怎样让船长们很好地利用已配备的良好医疗设备， ��研究意义国外股票期权有比较完善的理论基础，而国内的股票期权是小荷才露尖尖角。原有奖金制、年薪制等激励方式激励作用不明显，引起企业家经营目标短期化。由于“企业内部人控制”问题、“�岁现象”等等短期化行为，促使企业与政府在企业

6、改革的过程中逐步探索股票期权制度。企业界方面，��年，清华同方、中兴通讯、上海贝岭向证监会申请股票认股权的试点，同时，上海贝岭已开始实施虚拟股票方案作为过渡阶段方案。��年，中海油、中国移动等四家在香港上市的红筹公司试点实施股票认股权计划。��年，中国石化披露公司内部已实施股票增值权计划。截至��年�拢�夜��贏股�� ��国内外发展及研究现状股票期权激励是�年代以来国外企业最富成效的激励制度之一， ����的研究发现，通过让经理人员适当分享所有者剩余权益能显 ���国内发展及研究现状股票期权在我国是一新鲜事物，国内对经理人员激励机制的研究��本论文研究方法和思路经营者股票期权激励制度进行经验

7、实证分析。具体的研究思路如图表��所示。 利余索取权理论、委托代理理论、企业家人力资本理论上上股票期权的作用国外股票期权的发展��馐敌泄善逼谌ǖ拇嬖谖侍猓�佣��鯡��国外��挠τ们榭鰈��挠诺���坏牟蛔鉲��跃�迷黾又���增长率、净资产收益增长率、每股收益增长率、每股经营活动现金流量净额增长率、总股本�� ��剩余索取权理论相对而言的。特指权利是所有者对企业家的一种授权，是所有者与企业“不言