【行业分析】2008年亚洲保险公司竞争力排名分析报告(下)_423

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1、2008年亚洲保险公司竞争力排名分析报告(下)   寿险公司获利测试：　　赔付率：这个比率是指寿险和健康险公司所支付的总赔款（或给付）与净保费之比。这是一个负向的指标，比率越低越好。　　费用率：为营运开支（含佣金和其他费用）作为净保费的百分比。佣金和费用包括为承担业务的支出、一般保险费用、保险税、执照费和其它费用。佣金和费用不包括公司所收的再保险割让的佣金和费用。这也是一个负向的指标。　　净利润与总资产比率：这一比率是净营业收益（税后）与前一年和本年度认可资产平均数之比。该比率衡量公司资产的总收益。这是一个正向的指标。　　净利润与总收入比率：该指标是指税后净营业利润或收益占总

2、保费收入的百分比。它用于衡量保险盈利与营运总收入的关系。这是一个正向的指标。　　净利润与所有者权益比率：这一比率衡量税后净利润与本年度和前一年度资本和盈余平均数的比率。这个测试测量保险收益与公司投保人权益之间的关系。这也是一个正向指标。　　资产流动性　　流动性测试是测试公司对其投保人和其他债权人履行期望的短期和长期义务的能力。公司流动性可用以下指标来评价：　　总投资产百分比：这一指标可定义为已投资资产总数（除现金外）占公司总资产之百分比。这一比率衡量公司有效使用其资产的能力。这是一个正向指标。　　流动比率：该指标是流动资产与流动负债之比。它主要衡量公司用现金及短期投资支付流动

3、负债的能力。如果该指标太低比如小于100%，那么公司的偿付能力就依赖于保费与再保险结余的可能性及其长期投资的市场变现能力。可是，如果该指标过高，则表明公司不能充分利用长期投资来获利。该指标的理想值是在行业平均水平的10%范围内波动。　　总流动性：该比率衡量公司用总资产来支付总负债的能力。这一比率没有测试公司资产的质量及市场变化能力。理想值也是在行业平均水平的10%上下波动。　　经营稳定性　　稳定性测试将两个影响公司财务平稳的二级指标有机地结合起来。事实上，对亚洲保险公司而言，正确评价公司股本和业务增长的波动程度是至关重要的。　　年净保费收入变化百分比：该比率衡量公司每年净保费

4、的变化。就公司生存而言，适度的增长很重要，因为在短期内的过度增长会增加公司的风险，从而导致偿付能力出现问题。该指标应在行业平均水平的5％上下波动。　　年所有者权益变化百分比：该比率衡量公司股本每年的变化。无论公司股本剧增或剧减都将表现为公司营运上的强烈波动。该比率的理想值应维持在行业平均水平上下5％左右。　　3.4指标计算方法　　为了给所有指标计算出全部分数，我们首先将毛保费及总资产由所在国货币转换成美元以便合理比较各公司的市场规模。然后再计算其它的要素，接着将每个公司的每一指标得分减去所有保险公司的平均值（由于异常值的存在，某些指标的平均是截尾后的平均），最后将两者之差除以

5、各得分的标准差。这一过程使每一指标得分被标准化。具体的公式是：　　μ是平均值，δ是标准差。标准化是将变量分布变为新的分布从而使平均数等于0，标准差等于1。　　标准化后，我们再将根据指标特性的得分（z）分为四种不同的情况：　　1）如果比率越高越好的话（如投资收益率、资产收益率和股本收益率），便直接使用标准化后的得分（z）；　　2）如果比率越低越好的话（如损失率、费用率和增长率），我们则将得分（z）乘上-1；　　3）如果比率越接近平均数越好，那么当得分（z）大于0时，就将（z）乘上-1。否则，就直接使用标准化后的得分（z）；　　4）如果比率应该在某一特殊范围内才最合适的话，例如，

6、应该在平均数上下10%最为理想，那我们就采取以下步骤：第一，计算Q=10/δ；第二，如果得分（z）的大于Q，就将（z）乘上-1；否则，就直接使用标准化后的得分（z）。　　在调整标准化后得分之后，我们为每一指标设定了权数（详细信息，请参阅表5）。为了获得一级指标的总得分，我们为一级指标所含的各二级指标再设权数从而算出该一级指标的加总得分。最后我们按每个公司的总得分排名。　　第三部分评价结果和财务分析　　亚洲保险公司前十排名情况（不含日本及马来西亚）　　1.1寿险公司的排名　　排名前十位的亚洲寿险公司，主要来自三个国家和地区：中国、韩国和中国台湾。其中包括3家中国保险公司，3家韩

7、国保险公司，两家台湾保险公司，还有一家香港和一家印度保险公司（详见附录表格1）。　　然而，在盈利能力上，6家新加坡保险公司的排名进入前十，但没有一家中国的寿险公司，也没有韩国或台湾的保险公司，这表明他们的股本收益率和资产收益率仍较低。一般而言，与新加坡的公司相比，中国、韩国和台湾的保险公司有着更大的市场规模、保费收入和资产，尽管它们的利润率可能较小。但存在一个例外，即完全由印度政府拥有的印度寿险保险公司（LCI）。LCI在印度的市场规模排名第一，成立近50年来，垄断了印度的整个寿险业，2007年其对印度