创业板公司融资约束及结构对研发效率影响机理的研究

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1、独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得天津大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解天津大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权天津大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送

2、交论文的复印件和磁盘。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：导师签名：签字日期：年月日签字日期：年月日摘要改革开放以来,伴随着社会主义市场经济的繁荣,我国中小企业发展迅速。中小企业不仅对经济增长和增加就业作出了重要贡献，在技术创新领域也成就卓著。因此如何提高中小企业的技术创新能力成为了建设创新型国家的关键。然而中小企业的技术创新能力却受着诸多因素的制约，其中最为显著的为融资因素。目前我国中小企业融资普遍面临融资渠道单一、融资难的问题，导致我国中小企业的融资结构不合理，融资约束程度较高，严重制约技术创新能力的提升。因此，在中小企业研发效率低下的背景

3、下，对中小企业的融资现状与研发效率的关系开展研究，具有较大的现实意义。本文在综述国内外有关融资因素对研发效率的理论和研究成果的基础上，针对目前研究所存在的问题，以2009-2012年四年为研究区间，选择深证证券交易所创业板上市公司为研究样本。从创业板企业目前融资现状存在的两大问题即融资约束和融资结构出发，首先分析了融资约束形成的机理和融资约束对研发效率的影响机制以及融资结构对研发效率的影响机制，在研发效率的定义中根据企业研发活动价值实现的路径，开创性的将研发效率分为了技术效率、经济效率和综合效率三个效率值。然后在理论分析的基础上结合实证研究，分别运用Logistic模型和DEA模型合

4、理构建衡量融资约束和研发效率指数，运用SPSS18实证检验了融资约束与研发效率和融资结构与研发效率的关系。结果显示融资约束对中小企业的技术效率和综合效率均呈正相关关系，而与经济效率呈负相关关系。融资结构对研发效率的影响较为复杂，不同来源的融资对三种效率值的影响差异较大，但从总体上看内源融资对研发效率的正向影响较为显著。根据实证研究结果，结合目前创业板中小企业融资现状和研究中发现的问题，基于改善中小企业的融资现状，提高中小企业的研发效率的目的，从中小企业自身、政府、银行等金融部门三个层面提出了一些较为可行的政策建议。关键词：创业板上市公司；融资约束；融资结构；研发效率；ABSTRACT

5、SinceChina'sreformandopeningup,smallandmedium-sizedenterprisesinourcountryaredevelopingrapidlyalongwiththeprosperityofthesocialistmarketeconomy,Smallandmedium-sizedenterprisesnotonlymadegreatcontributiontoeconomicgrowthandincreasingemployment,butalsooutstandinginthefieldoftechnologyinnovation.S

6、ohowtoimprovetheabilityoftechnologyinnovationofsmallandmedium-sizedenterpriseshasbecomethekeytobuildaninnovation-orientedcountry.Howevermanyfactorsrestrictthecapabilityoftechnologicalinnovationofsmallandmedium-sizedenterprises,oneofthemostsignificantfactorisfinancing.Atpresentsmallandm

7、edium-sizedenterprisefinancingisgenerallyfacedwiththesinglefinancingchannel,thefinancingdifficultproblem,.Theseproblemsleadtoourcountrysmallandmedium-sizedenterpriseunreasonablefinancingstructure,highdegreeoffinancingconstraints,r