第二节汇率决定的基础和影响汇率变化的因素

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1、第二节汇率决定的基础和影响汇率变化的因素一、金本位制度下汇率的决定金本位制的三种形态1816年英国《金本位制法》，1821年第一个实行金本位制，19世纪末，德、法、意、比、瑞士、瑞典、奥地利、俄、日、美相继实行金本位制。1.金币本位2.金块本位3.金汇兑本位一战前的金币本位制英国1823年实行金币本位制，19世纪70年代，德、丹麦、瑞典、挪威、荷兰、法国、比利时、瑞士实行金币本位制，美国1900年、俄国1897年实行金币本位制。概念：以黄金铸币为本位币的一种货币制度。内容：各国政府规定成色、重量，

2、自由铸造，自由兑换，自由输出入。储备货币与国内结算均用黄金。汇率：国际结算采用汇票结算和黄金支付两种形式，黄金是国际支付的最后手段。汇票结算汇率决定基础为铸币平价。特点：统一性和松散性。一战后的金块本位制金块本位制：又称为生金本位制。概念：银行券在限定的条件下向央行兑换金块的金本位制。在金块本位制中，可以兑换黄金的银行券代替了金币。任何人都可以将所持有的银行券兑换成等量的黄金，但是存在一个一般人达不到的最高兑换限额。这种制度可以部分解决黄金产量不足的问题和磨损所带来的消耗。特点：同金币本位制。一战

3、后的金汇兑本位制金汇兑本位制：虚金本位制银行券（纸币）国内不能兑换黄金、金币，只能兑换外币的一种货币制度。内容：国内只允许流通银行券。当一个国家实行这种货币制度时，需要将黄金存放在另一个国家，本国货币与之实行固定比例率，只有当此国货币兑换成黄金存放国的货币时，才能兑换成黄金，这是一种殖民地性质的货币制度。特点：同金币本位制。我国的金本位制历史我国1935年11月4日推行金汇兑制（法币改革）：中央、中国、交通三家银行（后来又有中国农民银行）发行法币，1元=1先令2.5便士，12月美国施加压力，又规

4、定1元=0.2975美元。旧时英国货币制：12便士=1先令，20先令=1英镑，1971年2月15日改为十进制。英美为争夺货币霸权扩大英镑区、美元区，获取我国和币制控制权。金本位制在国际收支中自动调节，使汇率波动很小，对稳定经济、促进发展起了重要作用。因为其建立的基狭小（黄金），在1929-1933年全球性经济危机中不堪承受，全部瓦解。金本位制下国际结算的形式黄金运输结算——现金结算汇票结算——非现金结算金币本位制度下汇率的决定基础——铸币平价汇率决定的基础：铸币平价=A国单位货币含金量/B国货币单

5、位含金量英国规定：1英镑金币含纯金7.3224克(重量123.27447格令,成色24K,纯金113格令)美国规定：1美元金币含纯金1.504656克（重量25.8格令，成色21.6K，纯金23.22格令）铸币平价：1英镑=7.3224g/1.504656g=4.8665美元汇率波动界限——黄金输送点汇票结算时，汇率并不一定是4.8665，要根据市场上对英镑或美元的需求程度而定，对英镑需求大英镑即高一点，反之美元高一些，但因为可以直接用黄金支付，故汇率的波动是有限制的，即黄金输送点。汇率波动界限：

6、铸币平价+黄金运费当时1英镑黄金从英国运到美约需0.03美元。举例美国人欠英国100英镑，市场上的汇票价为4.8665，即如当事人用汇票结算，必须用4.8665美元购100英镑的汇票支付，其在市场上购黄金732.24克花去486.65美元运到英国，运费为3美元，实际上花费489.65美元。如市场价为4.8965，那么两种结算结果是一样的。市场价超过4.8965,表现为美国黄金输出，对美国债权人，同样有这样情况，故汇率始终在：4.8365(4.8665-0.03)-4.8965(4.8665+0.0

7、3)之间波动。金块、金汇兑本位制黄金平价之比即各国货币所代表的金量汇率基础：金平价1946年12月18日英镑黄金平价为3.58134克，美元为0.888671克，平价则为3.58134/0.888671=4.03。波动幅度4.03+1%(3.9897-4.0703)。1971年后规定波幅为+2.25%二、纸币制度下汇率的决定基础三、外汇汇率变动的原因（一）在金本位制下汇率决定的基础是铸币平价，但外汇行情要受到外汇供求状况的影响。金本位制下，汇率的波动不会漫无边际，而总是环绕着铸币平价上下波动，并以

8、黄金输送点为界。（二）在纸币制度下无论固定汇率制下，还是浮动汇率制度下，汇率都受供求关系的制约。基本面因素基本的经济因素基本的非经济因素长期经济因素短期经济因素利息率水平汇率、货币政策心理预期及投机因素政治军事恐怖事件四、影响汇率变化的因素宏观经济形势宏观调控政策与利率差异国际收支状况主要经济数据市场预期重大国际国内政治事件宏观经济形势(长期经济因素)一国的财政经济状况是影响该国货币对外比价的基本因素。各种经济统计数据对外汇市场也有影响,其内容按作用大小排列可分为就业人数的增减、国