我国国家主权财富基金的生成与运作分析

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1、国内图书分类号：F830.59国际图书分类号：336.61学校代码：10213密级：公开经济学硕士学位论文我国国家主权财富基金的生成与运作分析硕士研究生：刘永芝导师：任熹真教授申请学位：经济学硕士学科：政治经济学所在单位：人文与社会科学学院答辩日期：2009年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:F830.59U.D.C:336.61ADissertationfortheMasterDegreeinEconomicsTHEANALYSISONFOFMATIONANDOPERATIONOFTHESOVEREI

2、GNWEALTHFUNDSOFCHINACandidate：Supervisor：AcademicDegreeAppliedfor：Speciality：Affiliation：DateofDefence：Degree-Conferring-Institution：LiuyongzhiProf.RenXizhenMasterofEconomicsPoliticalEconomicsSchoolofhumanitiesandsocialsciencesJune，2009HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学经

3、济学硕士学位论文摘要国家主权财富基金作为一种新型的投资工具，近年来发展极其迅速，在国际金融市场上的活动也日益频繁，其投资方向也已经由稳健型的资产逐渐转向多元化的投资组合。随着我国国际收支持续的“双顺差”，造成外汇储备规模不断地扩大并且继续攀升，由此形成的巨额外汇储备在提高我国综合国力的同时，也会产生较大的外部性，将会降低财富效应，对我国的经济产生较多的负面影响。为此必须寻求一种积极的管理模式，将超额的外汇储备转化为国家主权财富基金进行管理，这是一种科学和有效的管理模式。国家主权财富基金的设立及管理既是对传统外汇储备理论的挑战，也为我国积

4、极管理外汇储备提供了新的出路，是我国外汇体制改革的一项开创性举措。国家主权财富基金是我国推行外汇储备多元化管理，防止美元资产缩水，同时将一部分外汇资产转化成外汇投资，以提高外汇投资收益的理性选择。本文论证了国家主权财富基金在我国设立的必然性；结合当前国际、国内的投资环境，以及借鉴国外成功的国家主权财富基金的资金运作技巧和投资经验，独到地提出了具体的适合我国主权财富基金发展的投资方案，即将国家主权财富基金作为股权基金、债券基金和资本金投资于全球的股权市场、债权市场、产权市场；指出了我国主权财富基金在作为股权、债权、资本金运营时，在投资领域、

5、投资比例以及投资顺序等诸方面应注意的事宜。在微观层面上又运用了实证考察的方法，分析了我国主权财富基金目前的发展态势及其所面临的困难；通过借鉴国外主权财富基金成功的运作经验，结合了我国的国情，提出了我国主权财富基金发展过程中应实施的有效措施，以期找到适合我国主权财富基金的未来发展之路。关键词：主权财富基金；投资策略；外汇储备-I-哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文AbstractAsanewtypeofinvestmentvehicle,SovereignWealthFundsdeveloprapidly,andareactiveonthei

6、nternationalfinancialmarketsinrecentyears,whoseinvestmentdirectionhaschangedsteadyassetsintomultipleportfolio.DuetoChina'sbalanceofpayment“doublesurplus”,itcausesforeignexchangereservesexpandedandrose,resultinginhugeforeignexchangereservestoenhanceChina'scomprehen

7、sivenationalstrengthandalsohaveagreaterexternalitytoreducethewealtheffectandbringmoreadverseaffecttoChina'seconomy.Therefore,wemustseekapositivemanagementmodetochangetheexcessiveforeignexchangereservesintoSovereignWealthFundstomanage,whichisascientificandeffectivem

8、anagementmode.TheestablishmentandmanagementofSovereigntyWealthFundisnotonlyachallengetotraditi