企业境外上市律师实务

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1、企业境外上市的律师实务李骐上海律师协会律师学院2009年11月8日海外上市方式直接上市(IPO)H股，N股间接上市(红筹上市或权益上市)(Red-chip)新浪、搜狐香港、纽约反向收购/买壳上市其他(SPAC)直接上市某中国公司A，希望在海外直接上市上市地的法律、当地上市条件？是否允许外国公司上市？证监会与上市地的备忘录？证监会对上市公司的要求？上市地的区别？直接上市（续）上市地的区别直接上市（续）实质条件三年业绩净资产:4亿人民币上年利润:6000万人民币筹资额:5000万美元直接上市（续）程序条件发改委/证监会审批目前必须A股H股两

2、地同时发行间接上市（红筹）某中国公司A，希望在海外上市如果它是内资企业？间接上市（红筹）如果它是内资企业？境外境内自然人甲境内公司外商独资企业境外上市公司自然人甲BVI公司收购境内公司间接上市（红筹）某中国公司A，希望在海外上市如果它是外资企业？间接上市（红筹）如果它是外资企业？境外境内BVI公司外商独资企业Cayman公司BVI公司外商独资企业间接上市（红筹）某中国公司A，希望在海外上市如果它是中国人控制的外资企业？间接上市（红筹）如果它是中国人控制的外资企业？75号文登记境外境内BVI公司外商独资企业自然人甲开曼公司BVI公司外商独

3、资企业自然人甲间接上市（红筹）某中国公司A，希望在海外上市如果它是国有控股的内资企业？间接上市（红筹）境外境内政府国有企业外商独资企业信托境外上市公司政府自然人甲设立收购如果它是国有控股的内资企业？间接上市（红筹）（续）法律框架大红筹的规定新并购规则外管75号文间接上市（红筹）（续）大红筹的规定审批情形：将境内资产通过收购、换股、划转等形式转移到境外中资非上市公司或中资控股上市公司将境内资产先转移到境外中资非上市公司，再注入境外中资控股上市公司批准程序：省级人民政府或国务院主管部门中国证监会国务院证券委间接上市（红筹）（续）新并购规则适

4、用范围特殊目的公司返程投资跨境换股反垄断审查和国家安全审查间接上市（红筹）（续）新并购规则适用范围：股权并购资产并购先设外商投资企业，再购买资产先购买资产，再设外商投资企业间接上市（红筹）（续）新并购规则特殊目的公司（SPV）定义：中国境内公司或自然人为实现以其实际拥有的境内公司权益在境外上市而直接或间接控制的境外公司特殊目的公司境外上市交易，应经证监会批准。间接上市（红筹）（续）新并购规则返程投资：境内公司、企业或自然人以其在境外合法设立或控制的公司名义并购与其有关联关系的境内的公司，应报商务部审批。间接上市（红筹）（续）境外境内原始

5、股东特殊目的公司1战略投资者特殊目的公司2外商独资企业企业1企业2间接上市（红筹）（续）新并购规则跨境换股定义：境外公司的股东以其持有的境外公司股权，或境外公司以其增发的股份，作为支付手段，购买境内公司股东的股权或境内公司增发股份对境外公司要求对境内外公司股权的要求间接上市（红筹）（续）新并购规则反垄断审查(2009修订):《国务院关于经营者集中申报标准的规定》全球范围营业额100亿人民币+中国营业额4亿人民币；或者中国营业额20亿人民币+中国营业额4亿人民币国家安全审查:外国投资者取得实际控制权；以及重点行业、影响国家经济安全、导致拥

6、有驰名商标或中华老字号的境内企业实际控制权转移间接上市（红筹）（续）外管75号文SPV设立前，申请办理境外投资外汇登记手续SPV的净资产权益及其变动，办理变更登记手续SPV完成境外融资，将资金调回境内75号文实施前，已在境外设立或控制SPV并已完成返程投资的，应补办登记未办理登记，向SPV支付利润、红利、清算、转股、减资等款项，存在障碍反向收购/买壳上市（10号令颁布前）自然人甲外商独资企业买壳买股权/资产境外境内境外已上市公司境内公司SPAC（10号令颁布后）发起人丁境外境内境外上市公司境内公司A自然人甲境内公司B自然人乙境内公司C自

7、然人丙发起人戊发起人己合同控制境外境内收入红利汇出特殊目的公司代持股东境内公司客户外商独资企业收入合同谢谢！