基于金融功能的互联网金融模式评估

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1、2014年第12期83基于金融功能的互联网金融模式评估1赵晶晶　刘　飒摘要：本文从国民经济循环流转的视角,以金融的功能为研究起点,分析互联网金融在服务实体经济过程中,发挥金融的什么功能,以及如何发挥这些功能。分析发现，互联网金融在服务实体经济的过程中，发挥着提供支付结算便利的基础功能和资源配置的核心功能，并没有改变金融的本质。互联网金融利用信息流与现金流的结合，通过提高金融的可获得性，降低了交易成本中的搜寻成本、决策成本和违约成本；通过减弱信息不对称，降低了交易成本中的信息成本、监督成本，经由此两条路径发挥着金融的功能。在此基础

2、上，本文以互联网金融服务实体经济的能力为准绳，从监管者的角度，从信息对称性、便利性、可获得性、安全性四个维度，构建了一个ICAR评估体系，对现有互联网金融模式进行评估，并根据评估结果，提出分类监管建议。综上，本文对于完善互联网金融监管，具有一定的理论和现实意义。关键词：互联网金融；金融功能；金融监管一、引言作为一种新金融业态，互联网金融引发了学界和业界的广泛讨论。互联网金融并没有改变金融的功能和本质，本文据此将金融的功能作为研究起点，进而探讨三个问题：一是互联网金融在服务实体经济的过程中，发挥金融的什么功能？二是互联网金融如何发

3、挥金融功能？三是对现有的互联网金融发展模式，如何评估和监管？（一）金融功能相关研究综述金融发展与经济增长之间的关系，是19世纪中期以来的金融理论热点问题，相关研究形成了金融发展理论。根据研究视角的不同，这些理论主要可以细分为金融结构理论、金融抑制理论和金融功能理论。其中，金融功能理论重点研究金融为经济发展提供哪些功能，并运用交1赵晶晶，管理学博士，中国银监会广东监管局；刘飒，会计学硕士，中国银监会广东监管局。本文为作者的个人观点，不代表所在单位意见。84基于金融功能的互联网金融模式评估总第36期易成本理论和信息经济学解释为什么具

4、备这些功能。Townsend（1979）和Diamond（1984）先后指出了金融机构获取和处理信息的能力对于克服金融市场信息不对称、减少道德风险的重要性。Greenwood和Jovanovie（1990）认为，金融机构具有聚集资金、获取信息，将资金用于收益率较高投资项目的功能。Mishkin（1995）指出，金融中介的存在有两个原因，一是有规模经济和专门技术，能降低资金融通的交易成本；二是有专业的信息处理能力，能缓解信息不对称及其引发的逆向选择和道德风险(谢平和邹传伟，2012)。作为金融功能理论的代表人物，Levine（19

5、97）详细总结了金融的功能和影响经济的路径，认为信息成本和交易成本促使金融市场和中介的产生和发展；金融通过提供五项功能促进经济增长，分别是：分散风险、资源配置、促进公司治理、加强储蓄流动性、促进产品和服务交换。Merton和Bodie（2000）进一步指出，金融体系的功能中，资源配置是最基础性的功能。国内学者白钦先和谭庆华（2006）在总结前人研究的基础上提出，金融的功能并非杂乱无章地被堆砌在一起，而是处在不同层次上，并具有一定内在的逻辑关系。他们据此把金融功能划分为四个具有递进关系的层次：基础功能（提供支付结算便利）、核心功能

6、（资源配置）、扩展功能（经济调节、风险规避）、衍生功能（公司治理、风险交易等）。综合前人的研究可以发现，虽然不同学者对金融功能的表述不尽相同，但只是研究视角、划分标准存在差异。学者们普遍认为，金融的功能主要包括提供支付结算等便利、资源配置、分散风险、缓解信息不对称、促进公司治理，其中最基础、最核心的功能是提供支付结算便利和资源配置。本文的研究主要基于金融的基础功能和核心功能。（二）互联网金融功能相关研究综述互联网金融在国外并非一个专业金融学概念，相关理念散落在网络金融、电子金融、在线金融等相关领域。其理论研究乏善可陈，互联网金融

7、业务也并没有对传统金融模式产生革命性的颠覆。相比之下，近两年来国内互联网金融业态则蓬勃兴起，相关研究也随之增多。例如谢平和邹传伟（2012）、宫晓林（2013）等，研究了互联网金融的发展模式；梁璋和沈凡（2013）、赵南岳（2013）等，研究了互联网金融对传统金融的挑战；张晓朴（2014）、张芬和吴江（2013）等，研究了互联网金融相关风险与监管问题。其中，部分学者将互联网金融置于经典金融理论框架下，从互联网金融的本质出发，探讨了互联网金融为经济发展提供的功能，具有非常重要的意义。如谢平和邹传伟（2012）在国内首次提出“互联网

8、金融”概念，他们认为，互联网金融能够降低市场信息不对称程度，大幅减少交易成本，市场参与者更为大众化，效益更加普惠于普通老百姓。张晓朴（2014）认为，互联网金融在交易技术、交易渠道、交易方式和服务主体等方面进行了创新，但其功能仍然主要2014年第12期85是资金