各国应对美国金融危机的政策比较和我国的政策选择

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1、各国应对美国金融危机的政策比较和我国的政策选择李翀，《学术研究》2009年04期[摘要]美国金融危机爆发以后，通过各种途径传导到美国经济和世界各国经济。美国政府和世界各国政府根据不同的理念和不同的情况实施了有所不同的经济政策。美国政府经历了从布什政府的金融救援和货币政策到奥巴马政府的财政政策的过程，欧洲国家和日本政府则采用了手段有所不同的金融救援、财政政策和货币政策。我国政府除了实行财政政策以外，还采用了以前很少使用的财政收入政策。本文建议我国政府的政策选择是：在财政政策和货币政策中，要倚重财政政策；在财政支出

2、政策和财政收入政策中，要比以前更加关注财政收入政策。另外，要将短期的财政支出政策与长期的经济发展相结合，注意财政支出政策的规模以防止过度的债务负担。　　[关键词]美国金融危机　次级抵押贷款　金融危机传导机制　宏观财政政策　宏观货币政策　金融救援　政府债务　[中图分类号]F44；F019.6　[文献标识码]A　[文章编号]1000-7326(2009)04-0073-06自2007年初地产泡沫崩溃造成次贷危机以来，美国就出现了金融动荡的局面，直接影响了世界各国对美国的资金运用，造成了美元大幅度贬值的局面。今年9月

3、15日，以利曼兄弟的破产为契机，美国最大的证券公司AIG也陷入了经营危机，许多金融机构也岌岌可危，形成了美国历史上百年一遇的金融危机。对此，布什政府虽然迅速制订了《金融稳定化法案》，提出了7000亿美元的救市计划，但在9月29日却遭到了众议院的否决，致使美国金融资本市场受到严重的打击，并殃及世界主要国家，全球普遍出现了股价暴跌的局面。其后，《金融稳定化法案》和救市计划的修改方案虽然获得了参众两院的批准，但要“金融海啸”在短期内平静下来却并非容易。一、美国金融危机对各国经济的影响　　　　美国发生金融危机以后，通过

4、下述5个途径迅速传导到美国的实体经济：第一个途径是银行破产。随着一批银行破产，将闲置资金存放在银行的企业遭受损失，从而对生产和就业造成不利影响。第二个途径是银行信贷。随着银行不良资产的增加，银行对发放贷款采取更加谨慎的态度，整个经济的信贷将会收缩，企业的生产受到不利影响。第三个途径是货币市场。随着短期金融资产贬值，投资者不愿意投资短期金融资产，企业难以在货币市场筹集资金。第四个途径是社会需求。一方面银行信贷的收缩导致消费需求和投资需求减少，另一方面投资环境恶化导致企业不愿意增加投资。随着社会需求的减少，国内生产

5、总值将减少。第五个途径是财富效应。随着股票价格的下降，造成个人和企业的金融财富减少，从而导致个人减少消费支出和企业减少投资支出，国内生产总值将下降。　　美国经济已经有所反应，在2008年第三季度和第四季度美国国内生产总值按年率计算分别比上一个季度下降0.5％和3.8％。　　美国是世界的经济和金融中心，美国的金融危机还通过下述3个途径迅速传染到世界各国的实体经济：第一，由于世界各国的金融机构大量持有美国的金融资产，在美国金融危机导致美国金融资产贬值的情况下，各国金融机构都会在不同程度上遭受损失。如果某些国家的金融

6、机构因损失过大而倒闭，将引发这些国家的金融危机。第二，由于很多国家都通过美国的金融市场筹集资金，在美国金融危机造成美国信贷收缩的情况下，资金链条中断对别的国家的资金供给造成不利影响，从而对别的国家的经济造成不利影响。第三，由于美国市场是许多国家重要的商品出口市场，在美国的金融危机导致美国进口大量减少的情况下，其他国家对美国的出口将受到不利影响，从而对其他国家的国内生产总值产生不利影响。6　　　　二、美国应对本国金融危机的政策分析　　　　战后，美国政府长期采用凯恩斯主义的主张对经济进行干预。1980年是美国政府经

7、济政策的转折点。里根(RonaldWilsonReagan)担任总统以后，推行经济自由主义的主张，减少政府对经济的干预。在里根政府以后，除了克林顿(WilliamJeffeersonClinton)政府走既不是政府干预主义也不是经济自由主义的第三条道路，即实行适度的政府干预以外，乔治·赫伯特·布什政府((GeorgeHerbertBush))和乔治，沃克·布什(GeorgeWalkerBush)政府仍然采用经济自由主义的主张。　　在2007年美国爆发金融危机以后的一段时期，布什政府主要采用货币手段缓和金融危机的

8、影响。布什政府敦促美国联邦储备系统一方面通过对金融市场注入资金来帮助信贷机构度过难关，另一方面通过降低再贴现率和联邦基金利率的方式来抵消信贷市场收缩的影响。2007年8月9日和10日，美国联邦储备系统以资金拍卖等方式向金融市场共注入资金620亿美元，创下了“9.11事件”后美国中央银行的最高注入资金纪录。到2007年8月23日，美国联邦储备系统共向金融市场注入资金1100.5亿美元。2