首开股份融资决策

《首开股份融资决策》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、首开股份融资决策第4章首开股份融资环境研究4．1首开股份发展沿革北京首都开发股份有限公司，曾用名北京天鸿宝业房地产股份有限公司，是北京首都开发控股(集团)有限公司控股的大型房地产企业，前身是北京城市开发集团有限责任公司和北京天鸿集团公司，这两家企业均属北京市最早一批国有房地产开发企业，开发了回龙观，方庄，望京新城等超大型居住项目，并成功完成了大运村、奥运村以及国家体育馆等国家重点项目。天鸿宝业房地产股份有限公司，发起人为北京天鸿集团公司，成立于1993年12月29日，2001年1月15日在上交所上网定价发行4，00

2、0万A股股票，2001年3月12日在上海交易所挂牌上市。2005年12月10日，经北京市人民政府批准，北京市国资委决定，北京城市开发集团有限责任公司和北京天鸿集团公司合并重组为北京首都开发控股(集团)有限公司，首开集团正式成立。2007年12月27日，经北京市国有资产监督管理委员会与中国证监会批准，原天鸿集团控股上市公司天鸿宝业向首开集团定向增发A股55，000万股，首开集团实现主营业务整体上市。2008年4月天鸿宝业更名为首开股份，即北京首都开发股份有限公司，至此，首开股份成为首开集团房地产业务运作平台。首开股份

3、具有国家一级房地产开发资质，注册资本114975万元，2009年末，公司总资产33l亿元人民币。公司以房地产经营为主营业务，立足北京，被业内称为“北京房地产航母”。此外，公司逐步进入华北、华东、华南等全国lO多个城市，企业实力不断增强，荣获“2008沪深房地产上市公司综合实力TOPl0”，并入选沪深300指数样本股、沪深300成长指数样本股。2009年1月，调入上证180指数样本股。4．2首开股份公司治理概括首开股份设董事会，董事会对股东大会负责，董事会由9名董事组成，设董事长1人，副董事长1人，独立董事3人。公司

4、设总经理1名，由董事会聘任或解聘；设监事会，监事会由3名监事组成。公司的股东大会、董事会、监事会分别按照职责形式其决策权、执行权和监督权。公司与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面“五分开"，合理的设置了内部经营管理机构。首开股份与实际控制人之间的产权及产权关系如图4．1所示：由图4．1可知，首开股份是国有资产控股背景下的房地产开发企业。首开股份设一个机关总公司，下设20个分公司及子公司，机关总公司负责总体公司战略的实施及对分公司及子公司的监督管理。分公司及子公司负责具体项目的管理执行，涉及项目重大投资、决

5、策事件需报机关总公司审核批准。4．3内音15融资能力4．3．1首开股份经营状况研究为研究首开股份内部融资能力，笔者根据首开股份2009年年报摘要中所列示的首开股份2007年～2009年主要会计数据来分析首开股份经营状况，具体会计数据如表4．1所示。由表4．1可以看出，2008年-2009年，，尽管由于金融危机及全国房地产行业危机，经营收入有所下降，但是2009年度，营业利润比上年增长了50．62％。根据首开股份2009年年终统计，首开股份2009年度共实现新开工面积97．9万平方米，竣工125万平米，销售签约73．

6、6万平米。首开股份在北京开发的国风上观、知语城、首城国际、常青藤等以及在京外开发的海门理想城、天津湾、首开悦澜湾等项目均取得良好的销售业绩，实际签约销售面积也较年初计划有大幅度提高。另外，2009年通过积极参与市场竞争，首开股份取得了北京大兴康庄三期，扬州蒋王片区D地块，厦门翔安区，沈阳沈北新区、太原龙城大道等地块，有效的增加了公司的可持续发展能力。4．3．2首开股份历年融资及分红情况2007年末，首开股份向首开集团发行55000万股A股普通股，首开集团以其持有的土地一级开发、房地产开发和持有型物业等主营业务资产认

7、购股份。2009年上半年，首开股份抓住国内资本市场率先回暖的有利时机，定向增发近3．4亿股，募集资金净额46亿多元。2009年下半年，首开股份开展了企业信托融资业务，融得信托贷款20亿元。此外2009年以来，首开股份中长期贷款融资取得了很多大的进展，所取得的贷款利率均不高于国家基准利率，部分利率下浮5％左右。首开股份历年分红情况如表4．2所示：O．5．1元之间，维持在一个稳定水平。根据以上分析，首开股份近三年来经营情况良好，持续保持稳定的分红派息能力，以上数据说明首开股份具备基本的内部融资能力。4．4首开股份财务分

8、析4．4．1首开股份现金流分析经营性现金流入流出比分析反映经营性现金流入和流出的对比程度，企业在当年内经营活动所取得的现金满足其所需现金开支的程度。经营活动流入流出比越大，表明企业等量现金流出能够换回更多的现金流入；对于一个健康成长的企业来说，经营活动流入流出比应该大于1。2009年首开股份经营性现金流入／流出比=经营性活动现金流入／经营性活动现金流出=10