融资决策-长期融资决策

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1、长期筹资股票筹资长期筹资长期债务筹资租赁筹资项目筹资2008-04-182《公司理财》刘淑莲孙晓琳学习目的掌握股票的发行方式、发行价格等股票上市的相关问题明确长期借款的成本及其偿还方式了解债券的品种创新和特点掌握融资租赁与借款购买的决策方法掌握项目筹资的特点、安排策略及其优缺点2008-04-183《公司理财》刘淑莲孙晓琳股票筹资股票分类一股票筹资方式二股票发行条件三新股定价方式四新股发行方式五普通股筹资的优缺点六2008-04-184《公司理财》刘淑莲孙晓琳一、股票分类（一）按股东享有的权利分类股票是股份公司为筹集股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的入股凭证。普通股

2、优先股（1）投票权（2）收益权（3）优先认股权（4）剩余财产分配权权利遵守公司章程、缴纳股款、对公司负有限责任、不得退股等义务义务（1）投票权（2）收益权（3）优先分派剩余财产（4）转换权权利2008-04-185《公司理财》刘淑莲孙晓琳（二）按股票是否记名分类记名股不记名股我国《公司法》规定，向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应为记名股。（三）按股票是否表明金额分类面值股票无面值股票我国《公司法》不承认无面值股票，规定股票应记载股票的面额，并且其发行价格不得低于票面金额，股价高于面值部分，作为“资本公积”记入有关会计账户。2008-04-186《公司理财》刘淑莲孙晓

3、琳（四）按投资主体分类（五）按发行对象和上市地区分类A股B股H股N股S股国家股法人股个人股ST(specialtreatment)股票当上市公司出现财务状况或其他状况异常，导致投资者对该公司前景难以判定，可能损害投资者权益时，交易所将对其股票交易实行特别处理。2008-04-187《公司理财》刘淑莲孙晓琳二、股票筹资方式首次公开发行（initialpublicoffering,IPO）增发——上市后公开发行(seasonedpublicoffering,SPO)配股表10-1上海证券交易所及深圳证券交易所市场规模统计（截至2006年9月底）项目上市公司数量（家）A股总市值（百万元

4、）总市值（亿元）流通股本（亿股）流通市值（亿元）上交所84271117494.891593390.211016937.30214430.85深交所5921699601.06779735.82224766.13105811.01合计143472817095.952373126.031241703.43320241.862008-04-188《公司理财》刘淑莲孙晓琳三、股票发行条件中国证监会2006年《首次公开发行股票并上市管理办法》（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；（2）最近3个会计年度经营活动产生的现金

5、流量净额累计超过人民币5000万元，或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；（3）发行前股本总额不少于人民币3000万元；（4）最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%；（5）最近一期末不存在未弥补亏损。2008-04-189《公司理财》刘淑莲孙晓琳四、新股定价方式股票价格是指公司发行股票时，或将股票出售给投资者时所采用的价格，也是投资者认购股票时所必须支付的价格。(一)市盈率定价法根据拟发行上市公司的每股净收益和所确定的发行市盈率来决定发行价格的一种新股定价方法。发行价格=每股净收益×发行市盈率确定发行价格的程序相对简单、

6、成本较低。2008-04-1810《公司理财》刘淑莲孙晓琳（二）固定价格方式（fixedpriceoffer）又称为公开发售方式(publicoffer)，是指承销商根据对发行公司的价格评估，在估价结果范围内与发行公司协商确定一个固定的发行价格，并根据该价格向投资者公开发售。超额认购情况下股票分配方式（1）承销商根据投资者的申购数量按比例分配（2）通过摇号抽签等方式决定投资者及其所获股票分配数量（3）承销商直接拥有分配股票的权力根据承销商有无分配权分类（1）固定价格允许配售（2）固定价格公开认购2008-04-1811《公司理财》刘淑莲孙晓琳表10-2固定价格发行方式的运作程序及

7、时间安排（以香港市场为例）时间阶段主要工作尽快准备阶段决定公司重组框架编制包括招股说明书在内的上市申请文件D-56天申请阶段向联交所提出上市申请根据联交所意见，修改招股书D-32天批准招股书联交所上市委员会聆训，原则批准上市申请联交所同意招股书定稿D-21天发行准备发行公司董事会批准发行价签署包销协议招股书送公司注册处注册D股票公开发行公开招股书投资者认购股票D+7至D+14天公司上市联交所批准上市公布认购结果所筹资本转交发行公司股票上市交易2008-04-1812《公司理财》刘