中银国际证券有限责任公司对标分析

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1、中银国际证券有限责任公司对标分析◎郭勇刚刘红［摘要］中银国际具有深厚的商业银行背景、独到的跨境服务能力、一定的成本管理和风险控制能力。但相比之下还存在一些问题，需要优化公司收入结构，逐步摆脱行业同质化竞争的格局，实现差异化发展，并且适度扩大证券营业部及从业人员的规模。［关键词］盈利能力;同质化竞争;差异化发展;对标分析一、行业分析和公司概况市场整体行情不佳。其中证券公司代理买卖证券业务的净收入合计为689.1亿元，2010年为1076.1亿元，下降幅度达36%。实现承销与保荐业务净收入共计197.2

2、亿元，比2010年的238.8亿元下滑了17.4%。客户交易结算资金余额为6820.79亿元，同比降幅44.6%。证券公司净资本收益也显著下滑，各券商净资本收益率均不超过21%。数据显示，2007－2011年，我国证券行业分别实现净利2011年，全球经济“二次探底”隐忧抬头，A股市场交易持续萎靡，证券业竞争激烈，投资者信心遭受重创。我国证券行业无论是净利润规模还是盈利面均为近五年来最低水平。根据中国证券业协会2011年券商经营业绩统计，去年全行业仅实现净利润390.03亿元，同比降幅超过5成;111

3、家证券公司共实现营业收入1363.84亿元，在2010年同比下降16%的基础上继续下降29.2%。但全行业在总资产、盈利和营业收入下滑的同时，净资本实力却连年增强。截至2011年底证券行业净资产、净资本总规模均在2010年同比较快速增长的基础上进一步增长，使行业整体呈现出“低盈利、低风险”的特点。润约1307亿元、482亿元、933亿元、784亿元、390亿元，近三年呈现逐年下滑趋势。(2)资产缩水的同时证券公司净资本实力却逐年增长，抗风险能力增强受市场活跃度降低、交投佣金减少等因素的影响，去年证券

4、业盈利面大幅收窄的同时，资产也缩水。截至2011年年底，111家公司总资产为1.57万亿元，比2010年底缩水20%。与此同期，全行业净资产规模6310.69亿元、净资本规模4648.7亿元，比2010年末分别增长11.21%和7.6%。增1.2011年证券公司面临的市场环境(1)2011年证券公司主要业务都大幅下挫，行业净利润连续三年下滑，创五年新低2011年根据证券业协会公布的数据显示，证券362012年6期管理创新中，注重总体和专业两个层面，突出关键指标。长原因主要是因为证券行业实行以净资本为

5、核心的监管措施，保障了证券行业运营规范、健康。虽然经历了国际金融经济危机、市场单边大幅下挫、交易规模与佣金同时大幅下滑等各类挑战，但证券行业仍然呈现出较强的抗风险能力。(3)行业性低迷的同时，证券公司之间经营分化也进一步拉大，经纪业务面临从传统业务向传统业务与创新业务并重的方向转型2011年净利润超过10亿元的证券公司仅11家，同比减少10家;净利润超过20亿元的公司也从2010年的11家降至3家。佣金率经历了2009年2010年每年20%以上的大幅下滑后，2011年继续下滑，跌至约0.08%，同比

6、下降18%。创新成为证券公司发展的主要推动力，而创新业务发展差异化趋势明显。创新业务市场集中度显著高于传统经纪和投行业务。2.中银国际证券有限责任公司股权结构简介表1指标体系2.指标对比(1)整体实力·行业地位。从表2、表3两张表可以看出，2011年中银国际在股票及债券承销业务方面无论是承销家数还是金额与对标公司相比差距都比较大。经营业绩排名虽然不及中金公司，但相比2010年还是有很大提升。表22011年度对标公司在证券公司证券承销业务排名表图1中银国际证券股权图二、对标分析1.指标体系选择中信证券

7、和中金公司作为对标公司，从整体实力、盈利能力、管理能力和发展能力四个方面与中银国际进行比较分析(见表1)。在指标选取372012年6期中银国际中信证券中金公司证券公司股票及债券承销金额排名918证券公司股票及债券承销家数排名1929证券公司股票主承销金额排名1114证券公司股票主承销家数排名30713证券公司债券主承销金额排名11110证券公司债券主承销家数排名12112整体实力1.行业地位2.总资产3.营业收入盈利能力4.净利润5.经纪业务净收入6.股票主承销金额7.债券主承销金额8.承销与保荐、

8、并购重组等财务顾问业务净收入9.客户交易结算资金余额管理能力10.成本管理比率11.净资本发展能力12.净利润增长率(%)13.净资产增长率(%)JournalofBPMTI北京石油管理干部学院学报表32011年对标公司在证券公司经营业绩排名表虽然中信证券在国内资本市场的份额及地位仍位居前列，但各项主营业务收入，如经纪业务收入、投资银行业务收入、资产管理收入均出现不同程度下滑，2011年中信证券营业收入同比下降10%。整体实力对标结论:在总资产和主营业务收入上，中银国