上市公司高管层股权激励现状及对策分析

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1、上市公司高管层股权激励现状及对策分析现代企业所有权与经营权分离后产生了委托代理问题，所有者与经营者追求的目标并不一致。作为一种重要的激励机制，股权激励制度在西方国家得到了广泛而成功的应用，极大地调动了经理人的积极性，是解决现代企业委托代理问题的重要途径。高管层股权激励机制将管理层业绩与其利益紧密联系，有助于在投资者与管理层之间建立一种相互信任、利益共存的关系，在两者获得双赢的同时，企业也获得长足发展。股权激励制度的出现，激发了企业管理层和业务骨干为企业贡献更多的智慧和力量，从而提升企业的业绩和发展

2、潜力。近年来，股权激励也受到我国企业的高度关注，相当一部分上市企业进行了股权激励试点。但并没有充分发挥出其应有的激励作用。一、上市公司股权激励现状9股权激励制度是现代企业人才激励体系中不可或缺的重要环节，建立股权激励机制是国内企业应对人才竞争的迫切需要，同时股权分置改革的完成也为我国上市公司推行股权激励提供了良好的契机。从2006年1月1日至2008年5月31日，全国共有103家上市公司公布其股权激励计划，向中国证监会申报股权激励计划的有80家，审核通过26家。下面分别从企业类型、行业分布、股权激

3、励方式、股票来源、股权激励对象的人员范围、股权激励标的股票占总股本的比例6个方面来分析。(一)企业类型80家申报股权激励计划的上市公司中。国有上市公司25家，其中通过审核9家，通过率为36％；民营上市公司有55家，其中通过审核17家，通过率为30.91％。具体情况见下表：(二)行业分布103家公布股权激励计划的上市公司中。信息技术、房地产、金融、医药等行业提出股权激励方案的上市公司较多。信息技术业和房地产业中提出股权激励方案的公司数占行业内上市公司数之比超过10％，而且提出股权激励方案的绝对数也在

4、所有行业中位居前列。能源、交通运输、公共事业、综合等行业提出股权激励的公司较少，这几个行业中提出股权激励的上市公司均不超过1家。(三)股权激励方式80家申报股权激励计划的上市公司中，使用股票期权的占据绝对多数，共有65家使用股票期权。占81.25％。使用限制性股票的上市公司有11家，占13.75％。剩余4家使用混合方式(股票期权、股票增值权和限制性股票的组合)，占5％。(四)股票来源980家申报股权激励计划的上市公司中，股权激励的股票来源主要有定向增发、二级市场购买、个别股东赠与、混合方式(定向增

5、发和二级市场购买相结合)四种渠道。其中主要为定向增发，共69家，占86.25％：二级市场购买的有5家，占6.25％；2家由个别股东赠与，占2.5％；4家采用混合方式，占5％。(五)股权激励对象的人员范围从实践中看，所有上市公司的股权激励对象都包括上市公司董(监)事和高级管理人员，此外绝大部分上市公司还包括中层管理人员、核心技术人员或关键岗位的员工等其他人员。在已经审核通过的26家上市公司中，股权激励对象仅包括董(监)事，高级管理人员的只有2家，占7.69％；除此之外，还包括其他人员的有24家，占9

6、2.31％。从激励对象的人数来看，已经审核通过的26家上市公司中，激励对象人数最多的是中兴通讯，有3435人，包括中兴通讯及其控股子公司的关键岗位员工；最少的是双鹭药业，仅有8人。已经审核通过的26家上市公司中，初步确定股权激励对象人数的有15家，这15家上市公司股权激励对象的平均人数约为283人。如果剔除中兴通讯这一特例，剩余14家上市公司股权激励对象的平均人数约为57人。(六)股权激励标的股票占总股本的比例9《管理办法》规定，上市公司全部有效的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股

7、本总额的10％。以5％作为划分标准，审核通过的26家上市公司中，该比例高于5％(包括5％)的上市公司有17家，占65.38％，低于5％的上市公司有9家，占34.62％。总体来看，股权激励计划所涉及的标的股票比例偏高。二、上市公司高管层股权激励存在的问题(一)高管层对股权激励实施的根本目的和作用认识不足9实施股权激励的目的是为了使公司高管能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务，起到降低公司代理成本、提升管理效率，增强公司凝聚力和市场竞争力的作用。为此，公

8、司的股权激励计划应从战略出发，为公司的战略和愿景的实现服务，鼓励公司高管执行长期化战略，致力于公司的长期价值创造。但部分上市公司缺乏长远眼光，股权激励仅局限于近几年的发展，行权等待期和限售期大都定得很短，使得激励作用受限。部分公司股权激励计划所涉及的股票总数已用尽国家规定的额度(不超过公司股本总额的10％)，也就是说，公司可实施股票激励的额度已被现有的管理层全部用完。以后的管理人员不可能再搞股权激励，这种激励显然不利于公司的长远发展。部分上市公司甚至把股权激励当做一种对高管人员的奖