信托投资有限责任公司基础设施信托业务运营模式研究

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1、信托投资有限责任公司基础设施信托业务运营模式研究信托研究发展部课题组一、基础设施信托业务概念1.基础设施概念基础设施主要包括市政建设、交通、通讯、能源、环保、供水、江河治理等方面。基础设施项目建设通常具有投资额巨大、建设周期长、管理要求高等特点。在2000年至2004年的5年中，我国的基础设施建设仅通过发行长期建设国债这一个需求来源所募集的投资资金就高达6600多亿元。2.国外基础设施投融资主要方式美、英、法、德、日等发达资本主义国家在基础设施投融资方面经过长期的探索和实践，形成了各自符合本国实际的运行方式：1）美国有四种方式：一是发行市政债券；二是政府为开

2、发公司提供信用担保发行建设债券等；三是私人企业投资；四是向基础设施项目受益人收取专门税费；。2）英国主要是PPP（即公私合伙项目）方式，由私人企业替代政府进行项目投资并提供服务，政府根据企业提供的服务质量定期向企业支付服务使用费。3）法国由政府投资，委托企业经营。方式有三种：一是政府投资，经营方从财政支出中得到回报；二是政府投资，企业承租；三是特许经营权管理方式。4）德国由政府主导，有两种方式：非经营性项目由政府财政性预算投入或由政府向银行贷款投入；经营性项目通过经营权特许等方式向市场融资，根据项目经营程度和重要性，由政府提供一定比例的注册资本金。5）日本主

3、要有两种方式：一是财政投入，约占50%；二是政府金融信贷系统贷款。3.国内传统基础设施投融资方式我国在二十世纪八十年代以前主要通过财政支持融通城市基础设施建设所需资金。之后地方政府开始探索多方式、多渠道的投融资方式，在2002年信托方式出现之前，主要有以下几种方式：（1）以地方政府为投资主体运作a.以财政资金作资本金进行股权投资，由政府全资拥有并获得收益；b．财政投入带动外资和民营资本投入，由政府控股并获得相应收益；（2）从中央政府发行的国内外政府债券资金中转贷进行基础设施建设；（3）世界银行、亚洲开发银行等国际和地区金融机构贷款进行基础设施建设；（4）外国

4、政府援助赠款进行基础设施建设；（5）以基础设施项目的经营权为基础运作----BOT融资4.传统基础设施投融资方式的局限和基础设施信托在中国经济保持持续发展的前提下，基础设施建设资金需求总量在不断增长，基础设施建设资金财政供给与实际需要相差很远，基础设施建设资金不足的问题越来越严重。商业银行的贷款由于贷款成本、期限和效益原则与大部分基础设施项目的低经济效益不相匹配，而且贷款资金的使用通常受到严格的条件约束；政策性银行的贷款对象一般侧重于为数不多的全国性基础设施建设项目；利用外资不但汇率风险大、数量有限，而且手续繁杂；企业债券审批一直以来受到严格的审批，数量有限

5、；民间资本独立作战资金实力有限，产业基金相关法律不健全等。在传统基础设施投融资种种方式面临局限的情况下，基础设施信托在《信托法》颁布实施以后，以独特的制度优势应运而生。5．基础设施信托简介1）基础设施信托概念基础设施信托指信托投资公司在业务运营中接受委托人的委托，双方签署《信托合同》，利用信托制度以自己的名义参与基础设施运作，委托人指定的受益人根据《信托合同》的约定享有信托受益权。信托投资公司在基础设施信托业务运作中，若接受的是单个委托人的委托称作单一信托；若接受的是多个委托人的委托称作集合信托，集合信托一般通过私募发行集合信托产品的方式运作。基础设施信托充

6、分发挥了信托联系社会闲散资金与基础设施建设的桥梁作用，已经成为我国基础设施建设新的投融资方式。2）基础设施信托的特征当前基础设施类信托的主要特征是：（1）规模较大。一般超亿元，这与基础设施行业性质相关。（2）期限较短。一般以1-3年为主。（3）项目运作透明。（3）信托受益人的收益可观。预期收益率多在4－5％之间，实际收益率达到甚至高于预期收益率。（4）一般具有较好的风险控制安排。如较强背景的信用担保、信托财产回购安排、项目本身收益水平不足时大多有补贴条款的保障等风险控制安排。3.基础设施信托的优势（1）从基础设施项目本身的运作效率看，与其他方式相比，基础设施

7、信托实现了“融资、投资、运营、监管”有机分开的市场化运作，提高了社会资本的配置和运用效率。信托的核心功能是财产隔离，受托财产放在一个独立信托账户中，受到《信托法》的保护，项目投资方可以通过设立防火墙来规避投资风险，信托方式更加安全，。（2）从委托人角度看，信托参与基础设施项目的运作方式灵活。不同的基础设施项目有不同的运作方式，信托方式可以根据项目不同的特点，通过借贷、直接项目投资、收购、参股、融资租赁等多种不同方式参加项目运作；（3）从信托投资公司业务开展的角度看，在信托方式下，财产和受托人都是相互分离的，治理结构较清晰；而且基础设施信托业务有可以借助的良好

8、信誉、一般享有政策优惠、风险可控和委托人认同度高等优