项目融资风险管理的问题与对策

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1、项目融资风险管理的问题与对策项目融资是20世纪70年代以后国际金融市场上推出的一种新型借贷方式，它以项目的产出作为保证，可用较少的资本金获得数额较多的贷款。项目融资在改善我国基础设施状况，参与铁路、电站、机场和港口建设等方面均发挥了重要的作用。本文对阻碍我国风险管理在项目融资中的发展问题进行了探讨，使其进一步发挥对我国经济的促进作用。一、项目融资风险类型（一）信用风险信用风险是指由于项目有关参与方不能履行协定的责任和义务而出现的风险。在项目融资中，即使对借款人、项目发起人具有一定的追索权，贷款人

2、仍需对项目参与方的信用、业绩和管理技术情况进行评估，因为这些因素均是贷款人所依赖项目能否成功的关键。信用风险贯穿于项目的各个阶段，项目投资者、工程公司、产品购买者、原材料供应者等项目参与方的资信状况，技术和资金能力，以往的表现和管理水平等均是评价项目信用风险程度的重要指标。（二）完工风险完工风险是指项目无法完工、延期完工或完工后无法达到预期运行标准的风险。如果项目不能按照预定的计划进行建设、投产，项目融资所依赖的生存基础就受到了根本性的破坏，无疑将导致项目融资成本增加、贷款利息加重、偿还期限延长

3、以及错过市场机会，使项目不能按计划取得收益。（三）生产风险生产风险是指在项目试生产阶段和生产运营阶段中存在的技术、资源储量、能源和原材料供应、生产经营、劳动力状况等风险因素的总称。由于该风险直接关系着是否具有足够的现金流量支付生产费用和偿还贷款，因此也是项目融资的主要风险之一。生产风险主要表现为技术风险、资源风险、能源和原材料供应风险以及经营管理风险。（四）市场风险市场风险是指在一定的成本水平下能否按计划维持产品质量与产量以及产品市场需求量与市场价格波动所带来的风险。市场风险主要包括价格风险、竞

4、争风险和需求风险，这三种风险之间相互联系、相互影响。因此，项目方在计划投资项目时必须考虑以下几种因素：该项目产品是否存在国内和国外市场；可能的竞争激烈程度；是否存在相似项目竣工；预计产品的国际价格、适用关税和贸易壁垒；市场准入情况；当项目进行至运营阶段时，项目生产的产品或提供的服务是否仍然具有市场；项目所适用的技术是否可能被新技术取代。（五）金融风险金融风险主要表现在利率风险和汇率风险两个方面。在项目融资中，项目发起人与贷款人必须对自身难以控制的金融市场上可能出现的变化加以分析和预测，如汇率波动

5、、利率上涨、通货膨胀、国际贸易政策的趋向等，这些因素均可能引发项目的金融风险。二、项目融资风险管理的主要环节项目融资风险管理是指通过对项目融资进行风险识别、风险评估，采用合理的经济和技术手段主动对项目活动全过程所涉及的风险加以应对，以最大限度地避免或减少风险事件所造成的项目实际效益与预期效益的偏离，顺利实现融资项目的预期经济效益的一种管理活动。（一）风险识别风险识别是整个风险管理过程的基础，指通过对大量可靠的信息资料进行系统了解和分析，识别项目存在的各种风险因素，进而确定项目所面临的风险及其性质

6、并把握其发展趋势的行为。由于一些欧美发达国家的风险管理工作开展较早，其市场上通常存在可以利用的专业风险研究报告和风险一览表，大型企业和专业公司还编有风险管理手册，这些均为风险的识别提供了丰富的参考资料。（二）风险评估风险评估是在风险识别的基础上，分析和评价损失对既定目标的影响程度，通过对由风险识别而获得的资料和数据的处理，得到关于损失发生的概率及其程度的有关信息，为选择风险处理方法、进行正确风险管理决策提供依据。对于风险的评价，除了进行定性分析之外，还要通过建立数理统计模型进行定量分析，这样才能

7、使风险估量更为客观、公正。（三）风险管理的实施风险管理的基本应对措施包括风险回避、风险控制和风险转移。其中，风险回避虽然消除了可能产生的风险和损失，但为了避免风险而放弃某项活动也必然失去与这项活动相伴的各种机会和收益。风险控制虽然可以降低风险发生的可能性和风险发生后的损失程度，但一旦风险发生，投资者将遭受一定的损失。而由于项目融资以风险分担为特征，即由最有能力控制某项风险的一方控制该项风险，这种风险转移措施虽然并未降低全社会的风险隐患，但却能使整体风险损失减少到最小。三、我国项目融资风险管理的主

8、要问题（一）宏观角度1.风险管理的法律依据混乱。项目融资的风险管理主要是通过各种合同文件和信用担保协议，将项目风险在参与者之间进行合理分配，使各利益主体的行为必须有一套完整的、对各方均具备约束力的法规体系来约束。同时，项目融资的推行也要求有健全的法律体系作为保证，这种保证是项目融资发展所必须的客观条件。然而，从我国目前的状况来看，风险管理相关的法律依据出自于不同的政府职能部门，缺乏统一性。2.金融市场有待完善。一方面，对于我国而言，吸收境外资金是推行项目融资的初衷及主要融资渠道。然而，我国属于外