友谊股份重大资产重组及h股上市案例分析

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1、友谊股份重大资产重组及H股上市案例分析2.上海医药H股上市案例分析2.1上海医药简介上海医药是一家总部位于上海的具有全国性的医药产业集团，上海医药也是中国唯一一家在医药产品、分销市场等多个方面均占据领先地位的一体化医药上市公司。同时，上海医药通过采用垂直一体化的业务服务，利用自身在中国医药市场中所占有的领导地位，从整个医药、分销等行业全价值链的各个主要环节不断创造超额的收益，然后通过不同业务分部之间的紧密合作，从而享有由公司整体的协同效应所带来的超额收益。上海医药主要有以下3个业务分部：(1)制药业务。上海医

2、药主要从事的有药品及医疗保健品的研发、生产和销售。截至到2011年的年末，上海医药通过其位于8个省市的生产基地共生产约829个品种药品，其中重点发展的有58个重点品种（这58个重点品种占据上海医药的制药业务约50%),主要包涵了化学和生物药品的生产，以及现代中药制品和其他保健品等产品，并且上海医药的产品主要集中在中枢神经系统、全身性抗感染药、人体心血管、消化道和新陈代谢及抗肿瘤和人体免疫改善等五个现今医学的主流治疗领域。(2)医药分销业务以及相关产品的供应链解决方案。上海医药主要从事向其医药制造商以及配药商（

3、比如各地区医院、有关分销商及旗下零售药房等）提供药品分销、产品仓储、药品物流以及其他产生增值的医药供应链解决方案和相关服务。截至2011年年末，上海医药通过其新设、兼并和重组等方式，形成了包括华东地区、华南地区和华北地区，基本建立了一个全国性的医药分销网络。上海医药还通过其控制的30多个医药产品物流中心为公司的客户提供优秀的物流输送服务和增值服务。(3)药品零售。这主要是在9个省、市及自治区经营自营和加盟的零售药房网络。截至2011年年末，上海医药下属品牌连锁零售药房有约1700家，其中直营店1253家。表1

4、和表2中可以看到，上海医药主要营业利润来源第一是其分销部门，但该部门营业利润率不高，仅为7.02%,而占主营业务收入比重第二的药品制造部门的营业利润率为45.86%，为企业贡献了主要利润。另外，分地区来看，公司的国内营业收入占总收入比重98.49%，国外营业收入占总收入比重仅为1.51%。可见，上海医药在生产部门和国际市场上仍然具有很大的发展空间。2.2上海医药资产重组及H股上市分析2.2.1上海医药H股上市前公司情况分析上海医药在上海是医药产业的领导者，同时也是大型综合性医药集团，其规模在我国综合医药集团排

5、行榜上应属头筹，在我国同行业中，它的产业链最完整、分销零售体系最完善。‘在制药领域，根据《南方所报告》，按2009年制药业务收入排名，上海医药是中国第三大制药公司。上海医药生产并营销各类医药品组合，大约占到《国家基本药物目录》中70%的药品，品种广泛，其中不乏各类化学药品、现代中药、生物制剂和其他医药产品，并且这些生产的医药产品大部分都是处方药，且集中于具有巨大当前和未来市场需求的治疗领域，如全身性抗感染药、心血管系统、中枢神经系统、消化道、新陈代谢、抗肿瘤及免疫调节剂等。截至2010年12月31日，上海医药

6、在这些领域共有超过400多种医药产品。同时，上海医药还拥有众多广为人知的品牌，包括信谊、雷氏、龙虎、青春宝、胡庆余堂和苍松，市场认可度高。在医药产品分销领域，根据《南方所报告》，按照2009年收入排名，上海医药是中国第二大医药产品分销商。于2010年12月31日，上海医药拥有了一个庞大的分销网络，其分销区域足以涵盖整个华北地区、华南地区以及华东地区，旗下有41家分支机构和附属公司以及31个物流中心（含仓库)。按照2009年销售额计算，该三个地区市场合计共占中国整个医药分销市场的67%。2010年，上海医药医药

7、分销及供应链解决方案业务的58.8%外部收入来自于销售进口药品和国际制药公司的附属公司在中国生产的产品。上海医药向国内7600多家医院及其他医疗机械销售产品，其中包括华东地区229家(或63.8%)三级医院和879家（或55.7%)二级医院。2010年，其纯销售收入占其医药分销及供应链解决方案业务外部收入的61.9%。在药品零售领域，上海医药零售药房网络遍及全国9个省、直辖市及自治区。截至2010年12月31日，上海医药这个庞大的零售药房网络已经涵盖了1682家零售药房，其中有495家零售药房是特许经营药房，

8、1187家零售药房为直营零售药房。《南方所报告》对2009年连锁药房的年收入进行了排名，62.上海医药H股上市案例分析其研究数据表明，上海医药己经成为华东地区最大的连锁药房。其经营的零售药房均拥有全国性或区域性的知名品牌，如华氏和雷允上，并且提供10000种药品，包括处方药、非处方药及个人医疗保健品。产品的全领域领先地位，行业的龙头地位以及先进的技术优势和品牌地位，都为上海医药H股上市的成功，提供了