国有股协议转让的市场定价机制探索.doc

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1、___________________________________________________________________________________________国有股协议转让的市场定价机制探索　全国政协十次会议和十届全国人大一次会议讨论的热点之一是设立“国资委”，有人预测这将激活国有股转让市场，但笔者认为若不解决从去年六月恢复国有股协议转让以来出现的违背“市场定价”原则的价格形成机制问题，那么国有股的转让工作仍然会举步维艰。　　一、国有股协议转让存在的核心问题是价格形成机制　　“市场定价”应是根据商品内在价值和市场供求机制来确定商品价格，这种价格是符合供求双方利益的均

2、衡价格。那么究竟什么是国有股协议转让市场的均衡价格呢？只要这个市场没有受到非正常因素的干扰和操纵，在竞价方式合理的前提下，市场自然会根据国有股的内在价值和充分透明的供求状态对其价格做出判断，这时国有股的售价无论是高于、等于还是低于其净资产价，只要其交易过程中的有关信息是充分的透明的，那么这个价格就是合理的均衡价格。注意，对于国有股协议转让而言，这里的有关信息是充分的透明的，其含义是：让所有的潜在购买者都充分掌握一定时期内整个市场国有股的供给总量和各股的供应总量以及供给频率、具体的供应时间表等信息。而前一段时间我国国有股的协议转让却与“市场定价”原则背道而驰。 9______________

3、_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________国有股协议转让的市场定价机制探索　全国政协十次会议和十届全国人大一次会议讨论的热点之一是设立“国资委”，有人预测这将激活国有股转让市场，但笔者认为若不解决从去年六月恢复国有股协议转让以来出现的违背“市场定价”原则的价格形成机制问题，那么国有股的转让工作仍然会举步

4、维艰。　　一、国有股协议转让存在的核心问题是价格形成机制　　“市场定价”应是根据商品内在价值和市场供求机制来确定商品价格，这种价格是符合供求双方利益的均衡价格。那么究竟什么是国有股协议转让市场的均衡价格呢？只要这个市场没有受到非正常因素的干扰和操纵，在竞价方式合理的前提下，市场自然会根据国有股的内在价值和充分透明的供求状态对其价格做出判断，这时国有股的售价无论是高于、等于还是低于其净资产价，只要其交易过程中的有关信息是充分的透明的，那么这个价格就是合理的均衡价格。注意，对于国有股协议转让而言，这里的有关信息是充分的透明的，其含义是：让所有的潜在购买者都充分掌握一定时期内整个市场国有股的供给

5、总量和各股的供应总量以及供给频率、具体的供应时间表等信息。而前一段时间我国国有股的协议转让却与“市场定价”原则背道而驰。 9_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________国有股协议转让的市场定价机制探索　全国政协十次会议和十届全国人大一次会议讨论的热点之一是设立“国资委”，有人预

6、测这将激活国有股转让市场，但笔者认为若不解决从去年六月恢复国有股协议转让以来出现的违背“市场定价”原则的价格形成机制问题，那么国有股的转让工作仍然会举步维艰。　　一、国有股协议转让存在的核心问题是价格形成机制　　“市场定价”应是根据商品内在价值和市场供求机制来确定商品价格，这种价格是符合供求双方利益的均衡价格。那么究竟什么是国有股协议转让市场的均衡价格呢？只要这个市场没有受到非正常因素的干扰和操纵，在竞价方式合理的前提下，市场自然会根据国有股的内在价值和充分透明的供求状态对其价格做出判断，这时国有股的售价无论是高于、等于还是低于其净资产价，只要其交易过程中的有关信息是充分的透明的，那么这个

7、价格就是合理的均衡价格。注意，对于国有股协议转让而言，这里的有关信息是充分的透明的，其含义是：让所有的潜在购买者都充分掌握一定时期内整个市场国有股的供给总量和各股的供应总量以及供给频率、具体的供应时间表等信息。而前一段时间我国国有股的协议转让却与“市场定价”原则背道而驰。 9__________________________________________________________________________