我国创业板高管离职动因研究及对策建议

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1、我国创业板高管离职动因研究及对策建议【摘要】本文通过对我国创业板高管离职的动因分析，分析其对我国经济发展所带来的影响，并提出相应的对策及建议。【关键词】创业板；高管离职；动因；对策一、引言创业板的设立是我国多层次资本市场建设的重要一环，是解决处于发展初期的创新型企业“融资难”问题的有效方法，是促进我国风险投资业快速发展的重要举措。从2009年10月30日我国创业板开板至今，其发展有令人欣慰的一面，也有令人担忧的一面：据有关媒体报道，今年以来，沪深两市上市公司共发布高管辞职公告873份，近900人辞去高管职位，尤其是中小板和创业板公司的高管辞职

2、达到高峰。在短短不到两年的时间内，竟然有这么多家创业板上市公司的这么多位高管辞职!这种现象，让人们不得不思考很多问题。那么是什么原因导致这些高管离职呢？二、创业板高管离职动因分析1、绕开监管，准备套现被公认为是上市公司高管离职的主要动机。7辞职的34位高管中，有14人直接或间接持有原任职公司股份，这部分高管辞职的原因可能是为了快速套现股份。这14位持有股份的高管可以分为两类：一类是所持股份是属于自己的，一类是代表风险投资机构持有股份。个人持股数额最高的是2010年4月7日辞职的赛为智能(300044)原副总经理、董事会秘书周嵘，持有679万股

3、。持股最少的是2010年3月24日辞职的华谊兄弟(300027)原则务总陈张彦萍，持股数量也有8万股。在深圳创业板市场100多家上市公司中，有57家公司吸引了102家风险投资机构的投资，投资总总额为18.52亿元。不管是个人持股还是代表风险投资机构持股，他们的持股成本非常低，甚至是负成本。比如梅泰诺(300038)离职副总裁施文波，通过出售无偿获得的部分股份，以175万元的负成本拥有225万股梅泰诺股份。为了限制上市公司监事、高级管理人员离职行为，深交所规定：在申报离职6个月后的12月内，抛售股份不得超过其所持有总数的50%，离职6个月后的1

4、2个月期满，则可全部解禁。截至8月25日，109家创业板上市公司的平均市盈率为63.39倍，而上证A股的平均市盈率仅为19.54倍；过高的市盈率意味着股价过高，瞬息万变的行情可能在儿天时间内就把账面成千万上亿的巨额则富稀释掉。所以，这此高管们通过辞职来谋求快速套现以保住其账面上的巨额收益。2、业绩增长低于预期的压力7创业板上市公司的重要特点之一就是高成长性，一般用增长的幅度和速度，比如主营业务收入、利润的增长率等指标通过横向比较来衡量其成长性。2010年3月10日，网宿科技(300017)的总经理彭清请辞。彭清持有网宿科技431.51万股股份

5、，如果套现，市值约8600万元。除去快速减持套现的诱惑外，完成业绩增长的目标压力也是彭清辞职的重要原因。在网宿利技上市当日，彭清就给网宿科技定下了3年之内的3个目标，其中之一就是每年的营业收入以50%速度成长。从公布的中报业绩来看，有可比数据的105家创业板公司2010年上半年营业收入相比2009年同期增长28.1%；净利润同比增长25.77%；但网宿利技营收同比增长6.1%，净利润同比下降29.9%，不仅明显低于彭清营收年增速50%的预期，也远远滞后于创业板同期上市公司业绩。3、另谋发展的需要创业板高管辞职另谋发展，一方面是因为有更好的发展

6、机会，另一方面也可能是因为人际关系恶化。2010年1月18日，同花顺(300033)原董秘方超提交辞呈。据相关报道，方超辞职后不到1个月就与朋友合伙投资经营一家软件企业，运作模式与同花顺相近。三、创业板高管辞职的影响7虽然这此高管辞职的原因不尽相同，但都可以用“追求个人利益最人化”来概括。追求个人利益最人化并没有错，只是不能损害其他相关者的利益，否者就违背了公平与正义，影响社会经济的健康发展。众多高管在短期内频繁辞职，不可避免地会带来以下一此影响：1、加大相关个股抛售预期由于创业板上市公司总股本不大，而风险投资机构以及作为高管的个人股东持股比

7、例较高。风险投资的目的不是单纯为了获取股息而长期持有上市企业的股份，而是通过退出股份赚取与之承担的高风险相对应的高额利润。低廉的投资成本决定了一旦股份解禁，风险投资机构一定会尽可能快撤出，到2010年11月1日，解禁的风险投资机构股份总额约为38亿，占当日解禁总额的12%。另一方面，对于作为高管的个人股东而言，利用高估值减持股票也可以迅速实现个人财富变现，回避公司经营的长期风险。所以，如果辞职高管们(包括风险投资机构的代表)急于在短期内减持，势必将对股票价格产生较大影响，尤其是那此减持量相对较大、当前市场成交又不够旺盛的股票。这就像悬在创业板

8、市场上的“堰塞湖”，没有谁知道什么时候崩溃，但一旦崩溃，将让创业板市场满目疮痍。2、动摇投资者长期持股信心高管们，尤其是总经理、财务总监等关键岗位的高管是最熟悉公司