海通证券收购圣灵投资银行案例

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1、海通证券收购圣灵投资银行案例第二章海通证券收购圣灵投行案例介绍海通证券于2014年12月8日宣布斥资3.79亿欧元从NovoBanco的手中收购圣灵投资银行的全部股份，海通国际控股作为海通证券的一家全资子公司将全权处理此次收购，文章将从并购主体和并购过程两方面度此次案例进行介绍。第一节并购主体并购主体主要是由兼并方海通证券、海通国际控股和被兼并方圣灵投资银行组成，文章下面就按照兼并方、被兼并方进行介绍。一、兼并方海通集团（一）海通证券作为国内曾经的老八家券商之中的海通证券成立于1988年的上海，2001年完成股改，

2、2007年借壳在上海证券交易所上市，2012年在香港联合交易所上市。自2007年以来，海通证券的总资产和净资产在国内市场上排名前列。为进一步了解海通证券的整体集团构造，将海通证券的组织架构进行整理见图3。（二）海通国际控股海通国际控股是海通证券旗下的一家全资子公司，其注册地在香港，主要负责海通证券海外业务的对接，是海通证券与海外公司的中转站。二、被兼并方圣灵投资银行由于文章案例研究被兼并方公司圣灵投资银行是葡萄牙语及西班牙语地区领先的投资银行，位于欧洲葡萄牙市场，所以先介绍被兼并所处市场的情况，为了案例介绍和分析做

3、铺垫。（一）欧洲葡萄牙市场根据数据追踪公司Dealogic的统计数据，2016年中国境外并购成井喷式增长，而欧洲继2015年后再次成为中国企业海外并购投资的主要目标地，2016年超过40%的海外并购交易发生在欧洲，同时收购葡萄牙资产的速度增长得也较快。中葡的首单并购案例最早可以追溯至2011年，当时长江三峡斥资35亿收购了葡萄牙电力公司，现如今这两家公司合作发展势头良好，开展了合作建大坝的业务。从2011年开始，我国企业的目光开始转向葡萄牙的资产并购同时，当地华人数量的持续增涨也吸引了更多中资企业以及银行进入当地市

4、场，熟知并购的海通证券也许看准了这个机会，通过布局葡萄牙，步入欧洲市场。从金融市场这一外在条件考虑，葡萄牙国内的银行市场主要由本土的较大银行控制，由于环境的相对落后以及垄断，外资的银行对该市场并没有很大的兴趣，同时，欧债危机的影响使得外资银行更加减小，在这一时期，海通证券进入葡萄牙相对轻松容易。除此以外，文化历史的原因使得海通证券不仅可以进入葡萄牙市场，也可以进入原葡萄牙殖民地的非洲和南美市场。当然海通证券的目标也许不单单是欧洲市场，圣灵投资银行的总部虽位于葡萄牙，但是其在亚、欧地区的14个国家都有市场。海通证券通

5、过收购圣灵投资银行，不仅可以打开葡萄牙市场，也可以获取葡萄牙背后其他资源。（二）圣灵投资银行（BESI）圣灵投资银行是葡萄牙语及西班牙语地区领先的投资银行，在并购之前是NovoBanco的一家全资子公司。NovoBanco是前身圣灵银行（BES）按照资产质量拆分出的“好银行”部分，而圣灵银行的母公司是圣埃斯皮里托金融国际（ESFG）。作为一家老牌投资银行，25年来，圣灵银行凭借自身实力、综合业务能力向全球客户提供全方位服海务，尤其是投行业务专业能力极强，并购业务、股票债权和私人银行业务独具优势。圣灵投资银行通过设立

6、子公司形式经营，具体如图4。由图4可知，圣灵投资银行分布于欧洲、北美洲、南美洲、亚洲等14个国家，公司拥有较丰富的国际资源，是一家具备金融控股集团的全持牌银行。圣灵投资银行的经营一直比较稳定，据了解其财务各方面的指标也都比较稳定向上，市值排名葡萄牙银行第三位。圣灵投行在业务一直也都是有较高的口碑，多次在由《环球金融》、《世界金融》等国际杂志举办的评选比赛中获“葡萄牙最佳投资银行”称号，虽然是一家区域性投资银行但是凭借自身实力和能力在葡萄牙投行并购业务中一直居领先地位。第二节案例并购过程从海通证券开始参与竞购圣灵投行

7、的并购交易，到海通证券最终完成对圣灵投行的收购和改名，海通证券在这个并购过程中一直是紧密谨慎的逐步推进，耗时10个月的时间成功完成交割，为了进一步清楚的分析此次案例的整个过程，将此次并购过程具体按时间顺序整理见表3。如表3所示，海通证券此次收购圣灵投行有一个大的前提背景，这也是圣灵投行之前在发展较为良好的趋势下为何突然愿意接受并购的原因，就是欧债危机之后欧洲经济市场一路下行，而在整个金融行业的体系中，往往一家公司的经济陷入困境后，与之上下游有往来的公司都会因连锁效应而受到影响，造成这个链条上大面积的连锁危机。圣灵银

8、行就是因大股东圣埃斯皮里托国际未能按期偿还债券，造成圣灵银行大幅亏损35.8亿欧元，同时暴露出许多内部问题陷入危机，因为大股东而自身受累，葡萄牙央行为拯救圣灵银行而进行资产重组，重组后的圣灵银行也因种种原因已不具备当年的实力，自身能力不足，也无力救济负债的子公司圣灵投资银行，或许只有出让股权能为自身和圣灵投行带来一条生机之路。此次收购包括海通证券、复星集团和