原油重挫之后反弹乏力 短期震荡下行趋势确立

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1、原油重挫之后反弹乏力短期震荡下行趋势确立http://www.sina.com.cn  2011年09月09日 08:59  北京中期点击查看最新行情　　内容摘要：　　展望后市，我们认为，国际宏观经济形势将主导原油价格走势，近期全球经济放缓和经济前景令人堪忧，欧美经济体国家深陷主权债务危机，美原油库存高启，同时，中印等新兴经济体国家因受到来自通货膨胀和货币紧缩的双重困扰，预计经济增长也将放缓，短期全球疲软的经济形势将打压原油需求与价格。此外，沙特、伊拉克和委内瑞拉等产油国增加原油日产量，国际原油

2、市场供应充足，而需求略显不足，给油价下跌“雪上加霜”，因此，总体而言，国际油价后市不容乐观。但是，我们也应该看到，如果近期油价持续快速下行，不排除OPEC石油生产国将联合起来干预市场，通过限制日产量以达到提振油价的目的，预计油价下方70美元将是一个重要的心理支撑位。　　操作上，在美联储不进行QE3的前提之下，我们建议采取逢高试空的策略，设好止损。第一部分：国内、国际原油市场走势回顾　　8月上旬，因标准普尔下调美国主权债务评级，全球金融市场剧烈动荡，美国原油期货价格从100美元，接连快速跌破90美

3、元和80美元两大重要的心理关口，最低跌至75美元附近，随后，受美联储可能出台经济救助和刺激性政策因素影响，NYMEX原油期货价格重新反弹至87美元。然而，进入8月中下旬，因欧洲主权债务危机持续发酵、德法两国未能就欧元区发行债务问题达成一致协议和欧美经济数据表现疲软等负面因素影响，美原油期价再次跌落至80美元左右，市场空头气氛浓厚。　　本月国内燃料油价格，跟随国际油价走势，出现小幅下跌，但由于国内滞后的成品油调价机制，跌幅明显较国外油价格跌幅偏窄，内外盘现货套利空间呈现。同时，因国际油价持续下跌，

4、市场预计近期国内成品油调降有可能重启，市场普遍存在油价下跌预期，观望情绪较浓。预计9月份沪燃油价格将在5000元下方运行。　　图1‐1：NYMEX原油主力合约走势图为NYMEX原油主力合约走势图。（图片来源：文华财经、北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片　　图1‐2：沪燃油指数走势图为沪燃油指数走势图。（图片来源：文华财经、北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片　　图1‐3：WTI与BRENT原油价格走势及价差图为WTI与BRENT原油价格走势及价差走势图。（图片来源：BLOOMBERG、北京

5、中期）点击此处查看全部财经新闻图片　　图1‐4：OPEC一揽子石油价格图为OPEC一揽子石油价格走势图。（图片来源：BLOOMBERG、北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片第二部分：基本面因素分析　　一、世界经济前景堪忧，短期原油期货价格将继续承压回落　　8月17日，摩根斯坦利下调全球经济增长预测，同时，美国制造业指数(1209.001,-8.03,-0.66%)低迷，失业人数增加，物价指数上升等各项经济指标令市场失望，导致原油等大宗商品价格展开新一轮暴跌。截至8月18日，纽约商品期货交易所轻

6、质低硫原油2011年9月期货结算价每桶82.38美元，比前一交易日下跌5.20美元，跌幅5.94%，交易区间81.15-87.53美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2011年10月期货结算价每桶106.99美元，比前一交易日下跌3.61美元，交易区间106.27-110.75美元。　　这已经是今年以来国际油价第三次大跌，前两次分别为5月5日纽约轻质原油期货暴跌8.6%，8月8日暴跌6.4%。今年以来，纽约轻质原油期货下跌了9.8%。　　摩根士丹利的经济学家下调了全球经济成长预估，称美国和欧元区“非常

7、危险地处于衰退边缘”。该银行指出，对欧洲主权债务危机应对政策不足，消费者信心减弱以及财政紧缺的前景将导致经济增长减缓，预计今年全球经济增长3.9%，比上次预测降低了0.3个百分点。德国银行也削减了对全球经济增长的预测。　　与此同时，在美国，费城联邦储备银行的报告和美国劳工部报告公布后，油价跌势加剧。费城联储公布的美国大西洋(12.98,-0.16,-1.22%)中部地区制造业活动指数8月大跌至-30.7，降至2009年3月来最低水准。美国劳工部报告显示，截止8月13日当周，美国初请失业金人数40

8、.8万人，为一个月来最高水平，比前周增加了9000人。同时，美国7月份消费者价格指数比前月增长了0.5%。　　此外，在欧洲，欧盟统计局发布的数据显示，第二季度欧元区17国GDP比第一季度增长了0.2%，远低于第一季度增长的0.8%，显示欧元区第二季度经济增速放缓，创2009年经济衰退结束以来最低水平，其中德国经济增长放缓程度最为明显，德国第二季度GDP比第一季度仅仅增长0.1%，远低于此前市场预期。　　我们分析，现在判断世界经济将出现“二次探底”的结论为时尚早，但自8月份以来，由于受到美国主权信