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1、《学术界》(双月刊)总第116期,2006.1ACADEMICSINCHINANo.1Jan.2006委托代理理论述评12(1.中山大学 管理学院,广东广州 510410;2.广州市社会科学院,广东广州 510410) 〔摘 要〕托代理理论的核心是解决在利益相冲突和信息不对称情况下,委托人对代理人的激励问题,即代理问题。经过30余年的发展,委托代理理论已由传统的双边委托代理理论发展出多代理人理论、共同代理理论和多任务代理理论。这些代理理论都遵循着同一的研究范式、说前提和基本分析框架。〔关键词〕托代理理论;假设前提;分析逻辑;基本结论委托代理理论〔1〕纪60年代末70年代
2、初,一些经济学家不满Aroow-Debreu体系中的企业“黑箱”论,而深入研究企业内部信息不对称和激励问题发展起来的,创始人包括Wilson(1969)、Spence和Zeckhauser(1971)、Ross(1973)、Mirrless(1974、1976)、Holmstrom(1979、1982)、Grossman和Hart(1983)等。委托代理理论的中心任务是研究在利益相冲突和信息不对称的环境下,委托人如何设计最优契约激励代理人(Sappington,1991)。经过30余年的发展,委托代理理论由传统的双边委托代理理论(单一委托人、一代理人、一事务的委托代理),发展
3、出多代理人理论(单一委托人、个代理人、一事务)、同代理理论(多委托人、一代理人、一事务的委托代理)和多任务代理理论(单一委托人、一代理人、项事务的委托代理)。下面从假设前提、析逻辑、本结论等方面对委托代理理论进行简略述评。一、设前提任何理论的建构都有自己的研究范式,都是建立在一些基本的假设前提之作者简介:刘有贵,中山大学管理学院博士生,广州市社会科学院副研究员;蒋年云,广州市社会科学院副院长、研究员。—69—○刘有贵,蒋年云委假委是过去30多年里契约理论最重要的发展之一。它是20世理单单多单共单单单多分基假学术界2006.1・学科前沿上,明确这一点是掌握一个理论的基础。委托
4、代理理论遵循的是以“经济人”设为核心的新古典经济学研究范式,并以下面两个基本假设〔2〕1、托人和代理人之间利益相互冲突。委托代理理论中,委托人和代理人都是经济人,行为目标都是为了实现自身效用最大化。在委托代理关系中,代理人更多的努力或付出,就可能有更好的结果,而委托人最关心的是结果,代理人却不感兴趣;代理人最关心付出的努力,委托人却没有直接的兴趣。委托人的收益直接取决于代理人的成本(付出的努力),而代理人的收益就是委托人的成本(支付的报酬)。因而,委托人与代理人相互之间的利益是不一致的,甚至是相互冲突的。由于利益的相互冲突,代理人便可能利用委托人委托的资源决策权谋取自己的利
5、益,即可能产生代理问题。因而,委托人与代理人之间需要建立某种机制(契约)以协调两者之间相互冲突的利益。2、托人和代理人之间信息不对称。委托代理理论还假设委托人与代理人之间信息是不对称的。即在委托代理关系中,委托人并不能直接观察到代理人的努力工作程度,即使能够观察到,也不可能被第三方证实;而代理人自己却很清楚付出的努力水平。但委托代理理论认为代理结果是与代理人努力水平直接相关的,且具有可观察性和可证实性。由于委托人无法知道代理人的努力水平,代理人便可能利用自己拥有的信息优势,谋取自身效用最大化,从而可能产生代理问题。代理人努力水平的不可观察性或不可证实性意味着代理人的努力水平不
6、能被包含在契约条款中,因为契约即使包含了这一变量,如果出现违约,也没有第三者能知道代理人是否真的违约,从而无法实施。因此,委托人必须设计某种契约或机制,诱使代理人选择适合委托人利益的最优努力水平。在委托代理关系中,当利益相互冲突而信息对称时,委托人与代理人就能找到最优策略(契约),解决代理问题;当利益没有冲突,即使信息不对称,代理问题也不存在;而当委托人与代理人的利益相互冲突且信息不对称时,代理人的“道德风险”之而生,从自身利益最大化出发,利用信息优势损害委托人的利益。即产生代理问题。由于信息不对称和委托人代理人利益冲突的普遍性,所以代理人的道德风险屡见不鲜,代理问题普遍,委
7、托代理理论不仅具有理论意义,更具有现实意义。二、析逻辑与基本结论委托代理理论虽然扩展出了不同的代理理论,但这些理论都遵循相同的基本分析逻辑,这就是:委托人为了实现自身效用最大化,将其所拥有(控制)资源的某些决策权授予代理人,并要求代理人提供有利于委托人利益的服务或行为。代理人也是追求自身效用最大化的经济人,在利益不一致和信息不对称的情况下,代理人在行使委托人授予的资源决策权时可能会受到诱惑,把自己的利益置于委托人利益之上,从而损害委托人的利益,即产生代理问题。由于代理问题的存在,委托人就必须建立一套有效
