citic证券并购问题

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1、CITIC证券并购问题第一章CITIC证券并购轨迹1．1CITIC证券简介CITIC证券股份有限公司的前身系CITIC证券有限责任公司，该公司于1995年lO月25日在北京成立。1999年10月27日经中国证券监督管理委员会批准，同年12月29日经国家工商行政管理局变更注册，公司增资改制为CITIC证券股份有限公司。2002年12月13日，经中国证券监督管理委员会核准，公司向社会公开发行4亿股普通A股股票，发行价4．5元，发行后公司注册资本为24．815亿元。并于2003年1月6日在上海证券交易所挂牌上市交易，成功募集18亿元，成为中国证券市

2、场上首家IPO发行上市的证券公司，股票代码600030。2005年8月15日，公司成功实施股权分置改革。2006年6月27日，公司向中国人寿保险(集团)公司和中国人寿保险股份有限公司定向增发5亿股普通A股股票，公司股本扩大至29．815亿股。2006年，公司资产突破100亿元，成为国内资本规模最大的证券公司。公司股票市值全年上涨430％，截止到2006年底，公司股票按总市值排名居市场12位，按流通市值排名居全市场4位。CITIC证券在“定位高端”的路线指引下，一直保持稳健的风格，经受住了证券行业的低迷，连续多年净利润过亿元。1999年CITI

3、C证券的净利润为3．88亿元，2000年为11．29亿元，2001年6．31亿元，2002年1．1亿元，2003年3．655亿元，2004年1．822亿元，2005年4亿元，2006年达到23．71亿元。1．2CITIC证券的并购史CITIC证券发展于1995年创建的CITIC证券有限责任公司，开始主要以投行、经纪等业务为主，业务主要集中在北方地区。自21世纪初，CITIC证券开始实施并购战略，CITIC证券的主要并购事件：2002年CITIC证券股东大会批准向万通增资86，802万元2003年收购青岛市财政局、青岛市弘诚信托投资有限责任公司

4、分别持有万通30．78％和1．36％股权后CITIC证券持有万通32．14％股权：2004年收购广发证券失败；2004年以四个营业部及部分现金资产投资万通证券，收购裕龙集团、中方集团青岛市房地产分别持有万通证券3．6％、1％股权后，CITIC证券持有万通73．64％股权；2005年CITIC证券支付4．03亿元占总价款的51．66％后，接管金通证券股份有限公司的经营和管理；2005年与建银投资组建CITIC建投证券有限公司与建投CITIC资产管理公司，两家公司对华夏证券进行重组；2006年7月持有金通证券88500万股，持股比例10096，取

5、得金通全部股权；2006年持有万通79．64％股权；2006年通过CITIC证券(香港)收购CITIC资本控股下属CITIC资本市场、CITIC资本证券、CITIC资本期货三家子公司；1．3CITIC证券并购的动机随着我国金融市场的逐步对外开放，国外投行也加快了进入我国市场的步伐。自从1995年成立第一家中外合资的证券公司一中金公司以来，国外投资银行正以多种途径参股或者控股国内的证券公司，出现了“中金模式”、“中银模式”、“湘财模式”等。CITIC证券的战略发展目标是成为具有国际竞争力的投资银行，然而要想在资本能力、业务种类、人才队伍等方面与

6、国际投资银行进行竞争，中信证券单单依靠自身的积累是很难成功的，通过兼并收购重组来扩大规模、增强自身实力是一条必走之路，而且在行业处于低迷的时期，也是进行并购的最佳时期，因为这时候资产存在被低估的可能。CITIC证券正是利用国内证券行业低迷的这个时期，快速进行规模扩张、进行行业内以横向并购为主的兼并收购。CITIC证券近几年良好的盈利能力(见表1．2)以及上市募集到的资金都为开展并购创造了财务条件。通过收购她方证券公司进入新地区获得市场份额和客户基础，从而增加和完善销售网点建设是CITIC证券发展的策略。CITIC证券实施并购战略的主要动力在于

7、：国家对直接融资和资本市场的支持，必将使证券行业得到飞速的发展；人民币不断升值也必将推动新一轮股票市场的行倩；竞争压力迫使CITIC证券通过扩大规模来达到规模经济从而降低成本：通过并购开展多种业务进行分散风险并获取更大范围内的收益：跨国公司的全球化发展要求证券公司能够提供全球范围内的服务，证券公司也必须要走出国门，寻求海外发展之路：CITIC证券良好的资金营运能力、优秀的管理团队都有利的支持了并购战略的实施。此外，随着国家对证券公司综合治理的加强，国内证券公司资产质量普遍大幅度改善，证券公司竞争力得到提高，同时外资也加快进入中国证券市场的步伐

8、，也迫使CITIC证券来迅速调整自己，通过并购来做大做强自身业务。经济全球化的发展使得投资者对投资产品需求越来越国际化和多元化，竞争不断的加强，这些因素都迫使CIT