中信证券并购里昂证券绩效分析

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1、：４分类号：Ｆ８单位代码：１１２０研究生学号：２０１６１２６１２００５２密级：公开河北金融学？院硕士学位论文中信证券并购里昂证券绩效分析ＡｎａｌｙｓｉｓｏｆＭｅｒｇｅｒｓａｎｄＡｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆＣＩＴＩＣＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓａｃｑｕｉｒｉｎｇＣＬＳＡ作者姓名：王爽专业名称：金融校内导师：鲍静海教授行业导师：王郧总监，培养单位：河北金融学院２０１８年６月Ｉ＊．：？，中信证券并购里昂证券绩效分析AnalysisofMergersandAcq

2、uisitionsPerformanceofCITICSecuritiesacquiringCLSA作者姓名：王爽专业名称：金融校内导师：鲍静海教授行业导师：王郧总监学位类别：硕士学位答辩日期：2018年5月25日河北金融学院研究生部学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本学位论文引起的法律后果完全由本人承担。学位论文

3、作者签名：後签字日期年＾月＾曰河北金融学院研究生部学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解河北金融学院研究生部有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的纸质版和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权河北金融学院研究生部可以将学位论文的全部或部分内容编入《中国优秀博硕士学位论文全文数据库》和《中国知识资源总库》进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。ｂ作者签名：校内导师签名：＾曰期：＾年（月ｆ曰曰期：年／月／曰摘要近年来，中信证券收购里昂证券，海

4、通证券收购葡萄牙圣灵投资银行，银河证券与新加坡联昌证券进行接触等一系列中国券商在海外并购市场上的动作，是中国券商积极进行国际化转型的印证。但是中国券商较国外券商成立时间晚，受特殊市场体制影响深刻，国际化水平程度低，海外业务结构存在一定的短板，在海外资本市场发展经验不足，在国际化转型的道路上困难重重。中信证券是第一家成功收购国外成熟投资银行的国内领先券商，其对里昂证券收购的案例具有一定的典型性。对中信证券收购里昂证券进行并购绩效分析可以为未来进行海外收购的中国券商提供一定的启示与建议。本文采用案例分析法对中信证券并购里昂证券进行短期和中长期的并购绩效

5、分析。分析结果表明，中信证券并购里昂证券后，代表短期绩效的股东财富累积超额收益率有显著提升。代表中长期绩效的各项主要财务指标在并购后发生了明显的好转，但受政策影响，近年的财务指标有所下滑；在文化整合层面，中信证券通过各种方式对被并购方里昂证券的核心人才进行了保留，避免了里昂证券核心竞争力的削弱；战略表现层面，中信证券在对里昂证券完成收购后，其海外业务水平有明显提升，在亚太等地区有不俗的表现，同时前瞻性地完美配合国家“一带一路”的战略。最后根据分析结果，为未来准备海外并购的中国券商提出了明确战略目的并有计划地实现，选择合适的收购时机和收购目标，加强并

6、购后的整合等建议，旨在帮助中国券商提高在海外并购中获得显著收益的机会。关键词：中信证券；海外并购；并购绩效IAbstractInrecentyears,CiticsecuritiescompanyhascompletedtheM&AofCLSA,HaitongSecuritiescompanyhasacquiredtheBancoEspíritoSantodeInvestimento,andChinaGalaxysecuritiescompanyhascontactedwithSingaporeCIMBsecuritiescompanytoacqu

7、ireitsequities.AlloftheseeventsareevidencestoprovethatChinesesecuritiescompaniesaretransitingtobeinternationalsecuritiescompanies.Comparingwithforeignsecuritiescompanies,however,Chinesesecuritiescompaniessettoolate,aredeeplyaffectedbythespecialeconomicsystem,havelowdegreeofint

8、ernationalizationandweaknessonoverseasbusinessstructure,andar