我国证券交易异常情况法律规制的现状与不足

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1、我国证券交易异常情况法律规制的现状与不足　　第五章证券交易异常情况法律规制的完善：以《证券法》修改为中心　　我国证券法律制度虽然对证券交易异常情况及其处置有不同程度的涉及，但其面临的最大缺陷就是与市场实践的脱节。无论是层出不穷、样态多元的证券交易异常情况，还是对于这些异常情况的处置实践，市场都已远远走在法制的前面。这种状态的一个直接后果就是，市场行为面临法律依据的缺失，市场无法形成确定预期，某些处置措施的效力面临不确定性，影响证券市场的有序运转。　　完善证券交易异常情况处置的法律制度，首要任务是充实和调整《证券法》中的相应规定，构建相对完整的证券交易异常情况处置基本制度框架，为行政

2、规章、业务规则的细化规定提供效力支持。当前，《证券法》修改已被提上日程，证监会已按照立法规划编制工作的要求，正式向全国人大提出将证券法修改列入全国人大2014年度立法工作计划的建议意见。以证监会为主导的证券市场各方力量，都在着手梳理证券法需要进一步补充、完善的现实问题，并提出法律修改的意见和建议。这其中，证券交易异常情况的法律规制成为修法的重点之一。本章以此为中心，归纳了《证券法》上完善证券交易异常情况规制制度的修改要点，并提出具体的条文修改建议。此外，还就相关配套机制的建立和完善提出思路和建议。　　第一节我国证券交易异常情况法律规制的现状与不足　　一、我国证券交易异常情况处置制度

3、的现状　　我国现行法律制度尚未对证券交易异常情况及其处置构建完整、系统的安排。相关规定散见于《证券法》、证监会部门规章以及证券交易所业务规则中，且以证券交易所的业务规则之规定最为详尽。《证券法》作为证券市场的基本法，规定了在发生影响证券交易正常秩序的突发性事件时，可以技术性停牌、临时停市措施；证券交易所则通过《交易规则》规定了交易异常情况类型以及交易所可以采取的监管措施，并通过《交易异常情况处理实施细则》等下位规则进一步细化了证券交易异常情形和判断标准；证券公司与客户签署的《证券交易委托代理协议》则纳入了一定的证券交易风险揭示和免责申明等条款。　　（一）《证券法》　　《证券法》第1

4、14条规定：因突发性事件而影响证券交易的正常进行时，证券交易所可以采取技术性停牌的措施；因不可抗力的突发性事件或者为维护证券交易的正常秩序，证券交易所可以决定临时停市。证券交易所采取技术性停牌或者决定临时停市，必须及时报告国务院证券监督管理机构。这就明确了交易所在一定情形下采取技术性停牌或临时停市措施的职责。《证券法》上与证券交易异常情况处置有关的另一个条款是第120条，其规定按照依法制定的交易规则进行的交易，不得改变其交易结果。对交易中违规交易者应负的民事责任不得免除；在违规交易中所获利益，依照有关规定处理。该条被认为确定了交易结果不得改变原则，从而对证券交易异常情况中的取消交易

5、措施之实施，构成一定制度障碍。　　（二）《证券交易所管理办法》　　《证券交易所管理办法》系经历多次修改演变而来。证监会于2000年发布了经国务院批准的《证券交易所管理办法》，其第30条规定：证券交易所应当制定具体的交易规则。其内容包括：（七）证券交易所的开市、收市、休市及异常情况的处理；（十二）其他需要在交易规则中规定的事项。要求交易所须在交易规则中规定异常情况的处理的内容。与《证券法》第120条相呼应，《证券交易所管理办法》第33条规定：证券交易所应当在业务规则中对证券交易合同的生效和废止条件作出详细规定，并维护在本证券交易所达成的证券交易合同的有效性。这就要求交易所须在交易规则

6、中对证券交易的生效、无效等作出详细规定。　　（三）证监会系列部门规章　　证监会一直致力于证券期货信息安全事故的预防工作，其于2012年11月发布了《证券期货业信息安全保障管理办法》，并发布了配套规范《证券期货业信息安全事件报告与调查处理办法》，为保障证券期货信息系统安全运行，加强证券期货业信息安全管理工作提供了具体规范和引导，并确立了证券期货业信息安全保障工作中谁运行、谁负责，谁使用、谁负责、安全优先、保障发展的原则。此外，证监会会同证券业协会，发布了证券期货行业的一系列技术规范和标准，其目标同样在于有效预防和化解证券交易异常情况。　　（四）证券交易所《交易规则》　　以上交所为例，

7、其于2006年发布的《交易规则》，对《证券法》第114条有关技术性停牌和临时停市的规定、《证券交易所管理办法》第30条有关异常情况的处理的规定、《证券交易所管理办法》第33条有关证券交易效力的规定做了细化和明确：　　第一，《交易规则》第七章专章规定了交易异常情况处理，就交易所可以决定技术性停牌或临时停市的具体情形、程序、后果等做了具体规定，是对《证券法》第114条和《证券交易所管理办法》第30条的落实。　　第二，《交易规则》第3.6.5条第二至四款规定了交易所可以采取